主题：【价值组实盘报告】第14周：市场崩盘，信念不改 -- 陈经

基本面中长线实盘投资组合

投资理念：以老拙的“四项基本原则为基础”

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

以上与格子组一期理念相同。

持股：熊市低估状态坚定持股，高抛低吸降成本。大牛市或者小牛市价格高估后，用趋势理论决定卖出。注意风险，控制仓位。

操盘人员：起始资金40万，目前由陈经与nettman进行摸索式的投资，额度各为20万。

本周操作：

陈经

无

nettman

无

持股：

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 盈亏 现值

中信证券 3800 27.903 27.52 (-1.37%) -1455.4 104576

招商银行 1900 32.786 23.32（-28.87%） -17985.4 44308

万科A 1300 23.1 16.5（-28.57%) -8580 21450

莱钢股份 10800 16.008 12.76 (-20.16%) -34862.4 138024

潍柴动力 400 64.223 44.4（-30.87%) -7929.2 17760

资产情况：

起始日期：2008年3月10日

起始金额：人民币400000元

持有现金：人民币3233元，其中陈经可用1815元，nettman可用1418元

股票市值：326118

组合现值：329351

浮动盈亏：-70649或-17.67%，比上周下跌14.93%

期间上证指数涨幅-33.29%（4300.52-2868.8），沪深300指数涨幅-35.54%（4621.69-2979.12）。

对大势的观察

本栏主要对市场风险与机会进行分析。

本周市场出乎意料地崩盘，跌得非常狠，咱们实盘损失惨重。现在看来涨到3500点上方，错误估计了形势，本该减仓的，结果却加仓，上当了。我当时想，再怎么也得上4000吧？当时几乎所有说法都看到4000，我就以为无风险满仓了。现在看来，看4000是一回事，谁出钱拉上4000又是另一回事了。有钱的主自己不拉，以为人家会拉，确实可能集体错误判断，到不一定是骗人。等发现没有人往上吃，有些精明的就开始逃跑了，跑到后来成了压倒性的共同要求，市场就崩溃了。

我认为，这次下跌主要是一个市场行为。市场的恐慌情绪，压倒了对基本面的信心。这说明，现在A股价值投资者还是远不占优，稳定不了市场。我们不少人守着基本面有信心的股，出掉的人很少，基本都是老实守仓。我们这种行为，是很容易受到打击的，心情上确实很受影响。因此，我试图引入仓位控制，但也没有做好，主要还是没有料想到市场会崩溃成这样。

我们不少人还是有信心的，知道市场的问题不能着急。所以，我们一定要用闲钱来投资，风险发生了是很可怕的，挺不过去会很成问题。如果能挺下去，那就一定要挺，大家互相鼓励，最后的胜利是属于我们的，因为我们不止损，没有人能挣我们的钱。当然，这需要坚信，我们的股是会涨回来的。

我们的股会涨回来么？招行、中信、万科、潍柴这种行业龙头，在下一个经济周期高峰的时候，会是什么样的价值？通过银行流动的钱肯定是更多，投资股票的钱会更多，房子会建得更多，路上跑的重卡会更多，没有比这更确定的事了。我一定会等到胜利的时候。现在出现的下跌，对我们来说，只是加仓的机会。将来站在高处回头望现在的下跌，只是一个不起眼的小浪花。

我不反对大家倒一倒，趋势一下，这方面河里有不少高手，我不太行。孤舟操盘趋势组的风格，在近期的行情可能更合适。不过，无论如何，即使更可怕的打击来临也不要放弃，卖掉也要买回来。我希望我们最终挣到几倍的时候，有一大群人一起体会胜利的感觉。我们挣钱图个啥？又饿不着，就是为了这种信念。现在不是旧社会了，咱也没必要革命激情了，也就搞搞价值投资，不挣馒头争口气了。有信念的人，活得充实，暂时亏点钱，不算啥。就算有人告诉我一个消息股能挣大钱，我也不要。如果用闲钱量力而行投资，不要影响生活，多多少少无非是个数字。

所以我很反对中央救市。我们价值投资者不需要救市，时间到了自然会大挣。如果非要救市，那就最好救成功。如果象现在这样救失败了，那上面又套住一堆相信中央的散户，不少人跌下来会被迫大亏卖出。如果不救市，人也就不进来了，亏的人会少。要么不要管，任市场自己发展，也不一定跌死，大资金其实也怕。要救，就救它个狠的，一次性的保证绝对救成功，下回发句话就管用了。要是我，就搞金融创新，让央行财政部证监会商量一下，发行一个“黑洞基金”，在一些好股的托盘价位上放上无限大的买盘。肯定能托成功，而且能给市场绝对的信心，买入的这些股时间一长，中央机构也不会亏。可是，中央各部门不统一，各有各的算盘，面对复杂的局势，央行上调准备金为了一个目标，就不管股市了，证监会也没办法。

下面咱们就死挺。建议不要看股市了，没啥意思，好好工作，或者去找其它好玩的事。

个股方面，万科5月趁地价下跌，多买了不少地，说明现金流充足才敢买地。我相信万科一定能在房地产低潮中扩大优势。招行被一些评级报告下调评级，都是基于调控与收购等短期理由。我估计招行08年收益会有1.6元。现在已经和港股价差不多了，下跌压力不大。潍柴等股也差不多，都要经历考验期，目前的低迷与不确定性有关。通过了考验，就是好样的。

对中信证券的走势分析与操作计划

本周大盘下台阶，有些资金本指望中信有融资融券的利好，但后来又发现没有利好，就狠跌下去。

周五Topview数据已经出来了，券基持仓全周减仓0.52%至18.3%。大盘不好，中信自然也不会好，这没有办法。大盘已经创新低，中信会不会新低？说不上来，一个跌停就到了。

从估值来看，因为大盘进入熊市，估值得放低。以前做过熊市保守估值，25（以前的50）是底，所以也不用怕。其实现在讲估值啥也不用怕。