主题：今天看到的一片文章，心有戚戚，呵呵 -- 贪玩的风筝

关于股市分红的，链接如下

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其实和我的想法有些相同，也正好说到了我最近正在思考的问题上面。

零和市场上面，占市场比例很大的机构和基金，有可能坚持价值投资么？

而对于，中小投资者，如何在零和市场中进行价值投资呢？

而且文章中那个数据让我觉得真是郁闷，中石油在纽约市场融资不过29亿，分红超过100亿。

其实从风险偏好上面讲，我个人其实更愿意成为一个依靠红利的股权投资者，我是觉得，给股东分红那是天经地义的事情。

我知道肯定好多人想拿BH公司做例子，说如果公司能有更好的投资能力，还是不分红为好。不过我认为，首先BH作为一个投资公司，而巴菲特作为投资大师，这是个特例，而且我很想知道BH的每股净资产和市净率现在到底是多少，市盈率又是多少，呵呵，我觉得这会是个有意思的数据。另外，如果从巴菲特和BH的投资经历来看，除了人们津津乐道的他长期持有后高价卖出的股票投资，我想更多的是被人忽视的，他买下某些公司后，那些公司所提供的持续而长久的红利回报，股价低时候红利就显得非常丰厚，股价高的时候就可以卖出赚一笔，我认为这是价值投资的最大的根基所在。

呵呵，希望各位也能发表点看法了。

修改一下，刚才查到了BH公司的市净率的一个数据如下：

2006年第三季度数据：

每股净资产：66293.50美元/股

每股现金流量：27391.94美元/股

债务/权益比率：0.303

平均市盈率：13.5倍

平均市净率：1.65倍

大家可以看看，在投资界价值投资神话人物，应该说可以给予极高“溢价”的巴菲特老兄率领的“不分红”公司的市盈率是多少，市净率是多少，我觉得我们可以这样认为，对于一个如A股这样分红很少的公司，那么市盈率指标应该是失效的，因为不分给我的钱，我拿不到，还怎么倒着算市盈率呢？此时如果考虑以买入卖出的方式盈利的话，是不是应该通过未来现金流折现的方式来估值，再配合市净率的估值呢？

我是相信零和市场里面小投资者是有价值投资机会和能力的，但是我认为会比分红市场要更痛苦和困难，而且更加像老股民所说的价值投机了。

而对于大机构，那在零和市场是绝对不可能有价值投资的，嘿嘿，管理层创造了这么个A股市场，又寄希望于机构投资者和基金来“稳定”市场，这难道不是缘木求鱼么？如果不是管理层傻，那就是管理层摆明了想用基民的钱来给股市输血以求“市场稳定”，而号称要机构和基金来做价值投资，人家又不是傻瓜，难道会看不到这个可能性么？

嗯，这里对搏傻同学说句话，呵呵，以前看你语气不善，觉得老兄很不友好，不过现在很想拥抱一下，股市的确就是搏傻，比谁更傻，哈哈

不过对于我这样的小散户来说么，嘿嘿，价值投资原则是在搏傻游戏中保证我比别人聪明的很大的要素啊～～～