主题：重新开盘 -- 懿和

(2)利润表.

营业总收入从14.28亿增长到30.78亿,增幅115.50%.主要原 两点,一是合并新马公司带来的增长,二是房地产销售收入结算增长.

营业总成本从11.71亿增 到25.02亿,增幅为113.59%,略低于主营收入增速.

营业成本从8.15亿增长到19.13亿,增幅为134.72%,快于主营收入增长.

营业税金从2836万增长到8723万,高速增长.

销售费用从1.82亿增长到2.10亿,为低速增长,表明销售竞争并不是太强.管理费用从1.21亿增 了2.23亿,增幅为84.30%,增幅较快,但仍低于主营收入增长速度.

财务费用从2943万增长到7389万,增幅为151.07%,增幅很高.以后这一块仍会高速增长,而且增速可能更快.同去年同期相比,公司贷款增 了51亿左右.

管理费用和财务费用的高速增长,是公司需要注意的.

投资收益从上年一季度的11.34亿减少到1.19亿,主要是上年报了中信证券.扣除这一 ,公司营业利润为573353210元,而07年同期为255192430元,利润增幅为124.67%,为高速增长.

(3)现金流量表.

经营活动现金流量净额增幅不大,从上年同期的4.73亿下降到2.36亿.应收款\其他应收款\预付款或投资额的增 ,可能是导致这一现象出现的重要原 .

销售商品\提供劳务收到现金从19.81亿增长到29.53亿.增 了9.72亿.购买商品\接受劳务支付的现金从8.65亿增 到16.14亿,增 了7.49亿;支付给职工的现金从2.91亿增长到5.05亿,增 了2.14亿;税费增 了1.06亿,支付其他与经营活动有关的现金从3亿增 到4.23亿,增 了1.23亿.

经营活动现金流出从17.24亿增 到29.16亿.

这些导致公司经营活动产生的现金流量净额达为2.37亿,表明公司在继续扩大投资.其中主要在于房地产开发所需资金较大.

投资活动现金流量为-21.91亿,上年同期为5.85亿.

具体变化是:

购建固定资产\ 形资产所支付的现金为11.21亿,上年同期为2.93亿.这主要是公司在纺织服装板块和房地产板块扩大投资所致.

投资支付的现金为1.97亿,上年同期为3.17亿,这是股权投资.

支付其他与投资有关的现金2.06亿.

取得子公司及其也营业单位支付现金8.21亿,支付其他与投资活动有关的现金5835万,而去年同期为24.77万.

为了支持投资,公司借款规模较大.

借款从17.66亿增 到26.18亿,增 了8.52亿.偿债多付了5200万,两两相抵,增 了8个亿.而收到其他与筹资活动有关的现金高达20.12亿,从5000万增 到20.12亿.公司没讲明原 ,半年报当查.

筹资活动现金流量净额为23.91亿,表明公司三项主业对资金需求量较大,公司现金流有趋紧.后续当改善现金流.

汇率变动影响了公司收入4190万元.

上述 ,影响公司现金流增 了3.95亿.

结论:以上分析表明,公司进入第二轮投资高速增长期,三大主业中,纺织服装板块投资刚开始增速;房地产业进入高速增长期,资金需求量较大;投资板块部分进入收获期,部分即将面临收获,部分进入布局期,未来三五年,这块的布局非常重要;为了解决大量的资金需求,公司扩大借款量,而股权进入收益期带来的巨大股权收益,使得公司腰杆子粗,敢于借巨款进行巨额投资.但应当适当注意风险,同时注意控制财务费用的增速.

可以预见的是,只要风险控制适当,公司未来 年高速增长可期,特别是股权投资一块,会为公司带来巨额的投资收益.

（说明：本文为初稿，写完后直接贴上来，没有检查。有问题再改。）