主题：【原创】通胀必须治理，但要注意方法 -- 高士奇

通胀链接债券（Inflation-Linked）在美欧广泛发行，其中美国的通胀链接债券称为TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities），是美国财政部1997年开始发行的，目前发行在外的余额超过3500亿美元。TIPS每年按固定利率支付利息，但本金则根据美国消费者物价指数的变化而上调或下调。简单来说，如果TIPS发行时本金是100美元，当时物价指数是100，一年后物价指数上涨至105，那么TIPS的本金也被上调至105美元。如果物价下降，本金则被相应下调，但为保护投资者，本金不会被下调到初始本金以下，在上例中最低本金（floor）为100美元。

这种债券实际是一种浮动利率债券，而发行时的利率就是扣除通胀因素后的实际利率，也就是保证投资者始终可以拿到稳定的实际收益，而免受通胀的影响。发行这类债券给消费者有助于控制其消费冲动和通胀。一方面，如果消费者提前消费，那么虽然可以减轻高通胀带来的支出压力，但也牺牲了通胀链接债券带来的较高利息收入。另一方面，通胀越高，这类债券的吸引力越大，购买的人越多，流动性被吸收，通胀也就得到缓解。

此外，通胀链接债券与同期限普通国债的利率差，即实际利率和名义利率之差，也就是市场对未来若干年通胀变化的预期，通过观测这一利差，可以有效监控通胀预期并指导调节通胀预期的行动