主题：【讨论】请达人分析一下阿里巴巴！ -- 月饮当秋

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发表于 2008-3-19 12:50 资料 个人空间 短消息 加为好友

阿里巴巴市值跌去70%缩水逾1500亿，还会继续跌的

2008年1月6日，我个人给香港的美国的几家对冲基金出具的个人报告，我保守估计阿里巴巴会从40元下滑到16元。当然我得到的咨询费用区区只有500万，而这些机构已经从中赚了50亿以上(卖空)。我没有那么大的资金，也不敢决心做空，但是ABCD等基金都做了。

我1月8日在世界经理人社区上发布一个帖子《我保守预测：阿里巴巴的市值将跌去50%到90% 》，当时没有人相信我说的是真的。2月中旬，我和北京的几大财经媒体主编吃饭，其中一个女主编说她已经买阿里巴巴亏了20万，我说你现在手上的应该全部抛掉，因为还要下跌一半的，她瞪大了眼睛，不相信。(未来我会披露上述机构和个人的真实名称)

关于阿里巴巴的价值，我已经在上面提到的文章中说了30%，还有70%的情况我没有披露。我想如果投资者知道真实情况的话，股票跌去90%是有101%的可能的。我本人并不持有阿里巴巴的股票，也没有卖空阿里巴巴的股票，我所说的是拿我的信用在担保。我相信阿里巴巴的股票可能要反弹一下，但是，要让这股票价格下来，轻而易举。

中央政治局委员兼广东省委书记汪洋“还在北京驻地再次会面阿里巴巴老板马云，请其来广东发展电子商务，并有意接受马云的建议，与阿里巴巴一道，共同培训广东的中小企业”。 我想，汪书记是因为根本不懂什么电子商务，也不知道美国的三大电子商务公司全部倒闭了(尸体都不存在)，广东企业如果学马云一定会自取灭亡的。我希望汪书记去做个基本的调研，看看广东企业需要什么服务，出口靠阿里巴巴行不行？另外，希望汪书记您做一个小学1年级的数学题：广东有多少活着的企业？全国有多少活着的企业？而阿里巴巴夸大了多少数字？

我给大家算一下吧：官方夸大的中国工商企业数字是700万，我本人估计是300万以下，但是阿里巴巴说它们的注册企业用户(Registered Users)是2759万(其中国际用户440万，中国企业用户是2319万)。也就是说阿里巴巴把中国所有的企业全部搬上他们网站了，还不够，虚报的8倍以上的数字要让月球的企业、火星的企业来顶替。

我个人估计，阿里巴巴的营收增长较前几年将有所放缓，甚至在用户使用效果连续几年为零的情况下，他们的收费用户将减少。据阿里巴巴招股书显示，他们2004年到2006年的营收复合增长率为年94%。可是，这个财报第一页就显示，2007年的年营收增长率，比较大幅度下降为59%。

2006年，阿里巴巴的付费用户增长率为55%，而根据财报，2007年，付费用户的增长率大幅度地下降到39%。更值得注意的是，2006年，付费用户/企业商铺的比例是10.6%，而2007年，这个比率不仅没有提高，反而下降为10.3%。 9.67亿利润里面，有2.7亿是利息。和利润数比较，7.4亿的市场推广支出、2.3亿的行政费用、1点5亿的股权激励开支，就显得有点扎眼。同时，产品开发费用却只有1.3亿，有点低于想象。

最后再回到股票价格。即使计算了利息收入，每股的税后利润也仅为0.2041HKD。以今天的收盘价格12.20HKD计算，市盈率为大约60倍。在香港，这个数应该不算小了。 如果阿里巴巴不能保持高速度增产，市盈率也就20左右。这就是我三个月前判断判断阿里巴巴将跌去90%的原因。

那么，阿里巴巴手里的期权之类的，不能说是废纸，但是……

阿里神话终将破灭，不过这已经不重要了。阿里的高管银子已然落袋为安了。