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主题:【价值组实盘报告】第3周:机构开始增仓中信证券 -- 陈经

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家园 是,经济增长8%应该没问题

大问题是公司盈利的增长。8%按正常换算,上市公司盈利顶多20%,这可比07年的盈利下降太多了。

07年,我们上市公司盈利增长超过70%(可能不准确,大约好像这样),但这增长不全是来自GDP增长,而是很多投资收益,这个投资收益大约贡献增长估计有10%以上。

08年,你看股市这个样子,公司投资收益增长没了。另一方面,公司成本又大幅增长了(人工和贷款成本,还有出口企业的人民币升值成本,还有资源类的原材料成本。)其中人工成本和贷款成本是07年没有的。

这样算下来,今年企业利润往好了说30%增长。这比07年也下降一半以上了。

经济增长高,也要有合适的市盈率对应。8%的增长率对应多少市盈率是合理,这是个问题。是至少市场不能达成共识的问题。目前趋势看,有下调市盈率的共识。

我想上面这些,都是市场大部分人,包括基金和机构之前没有想清楚的。小部分人想清楚,先撤,陆续再有人想清楚,再撤。。。似乎整个市场就是在体现这个过程呢。。。但愿我是错的,可我没有找到说服自己是错的证据,目前还没有。

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