主题：【讨论】大小非让A股踏上价值回归的漫漫熊途 -- 梦溪浣溪

林奇说的“大小非”，是市盈率很高的成长股，可能后来人套现了不用心经营公司，所以才会跌个十几倍。

A股大盘股的盈利主要还是由宏观经济基本面决定的，长期增长较为确定。并不是说大小非减持了，这个公司就没人管怎么经营了。某些小公司到有可能。

大盘股主要还是盘子太大，市场钱进来不够多的话，炒不上去。市场上大非会受直接间接管制，不能随意扔。小非扔多少，这个也不是如文中所述的极端例子，全是不顾一切扔。中信大小非们可以卖的法人股至少有30%的流通盘，机构已经减了21%，小非们再随便一扔，股价就完蛋了。但大小非们反而是增持到47.7%的流通盘。再如招商银行，近来解禁流通25亿股，股价还是相对撑住了。

大小非的负面行为逻辑，我认为是被市场夸大了。有那么几个穷凶极恶扔的，但是不是全都这样？大小非也是投资者，扔掉了股，拿钱来干什么？有多少会回流到市场上来买股？这个也不清楚，不能全按悲观情况估计。不然，现在股市就已经崩盘了，有小非解禁的股天天跌停好了。

当然，象平安这种基本面不行，又很多大小非解禁的股，自然是完蛋了。根子是基本面不行。也有被错杀的股，象中信。

现在机构对大小非作出了悲观估计，不顾一切扔大盘股，进小股，这是一种“自我实现”。说大小非会让股市大跌，其实是机构把股市卖得大跌。

中国企业在境外上市那种归私人所有的解禁股，扔起来是相当厉害。但在A股，这不是主体。大小非的主体是国有上市公司，代表中央的国资委以及地方当局。上市公司股权扯来扯去，多半还是公有或者集体的，归属个人的股份远小于西方国家。这样，大小非相当大程度，还是受监管的。因为持有的大小非不是个人所有，扔起股来，没有必要那么着急。

我认为市场上现在对大小非的极端恐惧感，相当大程度是夸大了。情况没有那么坏，到底如何，市场会走出来。