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主题:【原创】中信证券年报分析(一) -- 老拙

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家园 中信业绩发布会没有价值情报

很气愤,因为去了很多媒体,管理层回复问题简直就象作秀,什莫实质问题也不肯透露,还说是为了不违反规定。

老师、半仙、罗博、梧桐树的问题,只能慢慢在向他们内部人询问乐。

唯一有点用的,是中信自己说,1-2月份的市场份额已经上升的8。57%。

另外,市场一直担心的中信自营盘,负责人透露,早在去年10月份就大幅减仓,肯定比市场预计的亏损少很多。

我用保守方法初步算了一下:

一季度自营业务全部收益约7亿元

1.年报交易性资产原有股票仓位假设亏损7亿元。(原有仓位全部股票合计25亿,但中信在业绩发布会透露早已大幅减仓,并认为市场严重高估它的股票亏损程度)

2。四季度参与的新股认购一季度解禁大约收益6亿。(按发行三个月后股价计算,再扣减15%)

3.权证收益8亿:南航认沽权证07年收盘价0.608元,年报交易性金融负债25亿,假设一季度末收盘0.4元,交易性负债公允价值收益约为8亿。

新股认购的收益,老师统计得最全最精确。但是,因为网下申购必须要保留3个月才能卖,今年申购的新股不会体现在一季度盈利中。我大致按照4季度记录的一些新股申购,查了下3个月后的价格,扣减15%。很可能非常不精确,但是作为保守测算叭。

中信有个很大的平滑业绩储备,就是可供出售交易资产,07年增加了100亿,只要他们卖出一部分,就可以平滑业绩。

未来真正看不清的,是市场走势,这对中信影响太大了,管理层也表示了这层不确定是无法改变的。如果大盘还象1季度这样,中信未来3个季度也是0.68左右的EPS,那可真如罗毅说的,2.5EPS全年了。这应该是最坏的可能。

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