主题：【周末股市观察】“慢牛”是狂想 -- 陈经

有理由认为，温总理出于朴素的哲学思想，喜欢事物受控制地发展。经济增长，定一个8%，年年如此。如果能达到8%，长久干下来增长也算牛了，还稳当。股市，暴涨暴跌听上去很不好。当然长期方向肯定是“做大做强”向牛发展，所以，总理的要求是“慢牛”。其实房地产市场也隐约有这样的要求，要“控制房价上涨幅度”，这也是慢牛。物价也是，小小的涨最好，就定个4.8%。

如果开个会，提出这样的调控目标，似乎没有什么问题，顺顺当当就布置下去了。老百姓可能发发牢骚，非理性地希望房价崩盘跌光，但也就这样了。一时间，全国上下一片调控声，言必称“宏调”。

但这是一种计划经济式的狂想，我认为从思路上来说，是相当危险的。照这么干下去，容易走入歧途。

首先我们可以看看，这是不是一个现实可行的目标？过去一段时间，这些目标一个也没有做到。股市暴涨暴跌，物价也没控制住，房价更是涨得老百姓骂娘。经济增长因为是年年超标，所以到还令人满意，但也可以说是调控失败。既然过去做不到，把慢牛当目标就有些想当然了。

为什么做不到？我也来个朴素的哲学道理，这是因为中国在快速发展变化。事情变化慢好控制，中国变化太快，不好控制。如果具体分析，这是因为中国政府不能控制的东西很多。宏观经济，控制不了境外市场与出口利益集团，大企业用自有资金进行投资不好控制，地方上控制力度也有限。股市，控制不了投资者复杂的心情，热钱进进出出想完全控制也不易。物价，对输入型的成本上涨无能为力。房地产，相对来说到是最好控制的，各个环节都有办法，只有地方土地利益集团比较麻烦。

但就这样，最好控制的房地产也还是搞得乱得很，几年拿不出有效办法。多少人以为中央要控制住房价不买房，结果当了傻瓜。其它领域就更别提了，我不认为调控起到了什么好效果。当然中央调控不成也未必是坏事，现在比计划经济年代强的恰恰是这个，市场有相当大的自发力量。但再怎么说各类“慢牛”狂想是思路问题。

正确的思路是去解决具体问题，而不是去搞什么区间调控。也许是因为江朱时代的重大具体问题太多，逼得他们横下心来拿出了一些办法应对，我认为大方向上相当不错。到胡温时代了，框架有了，大事都还顺利，就以为可以搞得精细些了。这样就出思路问题了。现在不是搞周小川式央行调控的时候，还是应该去解决根本性的问题，应该关心经济运行机制，而不是具体数值。

物价问题，要研究的是物价形成的机制，接受不可避免的，控制跟风的，具体是多少，主要由市场决定，没有人为划定目标的道理。房地产问题，要研究的是具体的需求，控制炒房的，帮助自住的，而不是为了发展经济弄成了炒房天堂。宏观经济，要考虑的是内需外需的转型，提高人民收入这样更根本的问题，而不是让央行下死命令搞信贷额度控制速度。股市，要研究的是股市生存的根基，上市公司融资监管、壮大机构投资者等基础问题，创业板、融资融券、股指期货、国际版等制度问题，而不是判断具体的点位合不合理。

说到底，还是老问题。计划经济脑瓜，对市场经济理解不深。知道有市场了，就用那些市场调控手段，再加上过去留下来或者新开发的独门调控手法，干开了计划经济的目标。发现不太灵，就强化调控，开大会小会让下面听话。开个大会，定调，“双防”。再不听，就让央行来狠的，不批额度，“回收流动性”，总可以做成了。

我是相当不满意的。还好中央权威不象过去那么大，地方上有一定自主性。某种程度上实现了地区级别的市场经济。

具体到股市上，我看这“慢牛”调控怕是到头了。市场证明、实践检验，说要慢牛，实际是暴涨暴跌。我是觉悟晚了，和房价一样，谁信谁倒霉。

因为想搞慢牛，所以一看跌大了就放利好，一看涨大了就放利空。结果是市场情绪极端化，一会全想涨，一会全想跑。市场情绪极端化对于慢牛设想是一个致命打击，因为调控工具不顶用了。想让极端化的情绪平复下来，就得上重量级利好或者利空，可哪有这么多重量级的可以用？说要降印花税，轻易能用么？就算是中国这样全世界控制最严密的股市，也做不到。所以，一时大涨，压不下来，上一堆利空，终于下来了，却调过头了，加速下跌，又得上一堆利好。

股市调控根本思路应该是什么？把市场制度建设好，这是应当的。所以融资融券、股指期货应该上，迟早得上。发新基金，收收放放，这是不信市场，以为自己的判断比市场精明。这个不能犹豫。作为中国特色，国家应该对资本市场作出有效缓冲。手头那么多国有股，那么多可控的机构资金。觉得市场贵了，就减持国家股，觉得市场便宜了，就买回一些。国家带头做价值投资，这才是根本。拿出这些实际行动，那还怕泡沫或者崩盘么？

现在怕小非卖，这个就要拿出行动来。如果要托市，国家可控的大非不要卖了，国家组织资金冲上去接盘。这样做出带头作用，基金也会跟上。光放话说，让散户们对中国股市有信心，为国家作贡献还是当炮灰？自己盘算着圈钱救国企，从股市捞钱做事，那从道理上就对不起人民。这样首先基金就逃命去了。有信心，得拿出行动来。没信心，那就跌下去，说明中国就只能支撑个3000点。