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主题:【原创】中信证券年报分析(一) -- 老拙

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家园 【原创】中信证券年报分析(之二)

第二,全年各项业务的增长情况(亿元)

1季度 2季度 3季度 4季度

佣金收入 20.67 45.69(121%) 37.22(-18%) 30.19(-19%)

承销收入 2.26 2.47( 9%) 5.84(136%) 11.37( 95%)

资产管理 0.18 0.48(167%) 0.44( -8%) 0.52( 18%)

利息收入 0.80 3.12(290%) 2.53(-19%) 4.08( 61%)

投资收入 7.11 13.72( 93%) 24.67( 80%) 30.26( 23%)

公允价值 0.55 -0.50(-90%) 9.73(1600%) 23.72(144%)

营业收入 33.39 73.00(119%) 87.13( 19%) 115.19( 32%)

净利润 12.54 29.54(136%) 41.55( 41%) 40.25( -3%)

净利润率 37.29% 40.47% 47.69% 35%

佣金收入:波动小于市场波动情况,增长并不很大。

承销收入:逐季强劲增长。

资产管理:2季度增长明显,之后稳定。

利息收入:增长明显。利息收入实际上反映了客户资金量的增长,可见到年末比年初增长了很多,也就解释了市场占有率的增长情况。

投资收入:稳定明显增长,受市场波动影响不大。

公允价值:由于大量创设权证大幅度增长。

营业收入:稳定明显增长。

净利润:稳定明显增长,4季度因大幅度计提应付职工薪酬微降。

另外,年报增加两个收入项目:基金管理费收入20.29亿,基金销售收入3.13亿。

由以上可见,中信证券各项业务在07年均取得了很好的增长,说明他的总体业绩增长,不仅仅是依靠某一项业务,或者市场景气度取得的,而是全面均衡发展带来的。更值得我们注意的是,各项业务的增长,是由于在各个领域的竞争能力带来的。突出的是:

经纪业务的竞争能力,带来了佣金和利息收入的增长;

承销业务的竞争能力,带来了承销收入的明显增长;

基金业务的竞争能力,带来了管理费、基金销售收入和佣金收入的增长;

自营业务的竞争能力,带来了投资收益和公允价值收益的大幅度增长。

这4个方面,中信证券都保持了行业第一名的地位。

所以,以上业绩的取得,最根本的原因是企业竞争能力的发挥和体现。

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