主题：【期指练手5】股指期货确实是中长线价值投资的良好工具 -- 老拙

在管理层可能出台的各项“救市措施”中，最希望尽快推出股指期货，因为我在最近的期指仿真交易中发现，股指期货对于中长线价值投资确实具有相当好的避险效果。

我从07年12月中旬开始练手仿真期指，到1月10日之前，都是在胡乱瞎做，小赚20万元。之后，根据大盘开始新一轮下跌的趋势，决定全面转入做空，目的是看一看，如果守仓中信证券不动，做空期指是否能够对冲股票净值的下降。

结果，从1月15日到昨天为止的15个交易日，做空期指的盈利实现翻番，达到120万元（初始资金100万）。

期间，中信证券股价从95元下跌到69元，下跌26元。

这样，我们就可以计算得出：100万资金做空期指赢利120万元，可以对冲120万元/26元=46000股持仓不动的中信证券股票的下跌净值损失。而46000股中信证券，按开始做空时股价95元计算的资金量为437万元。

这样，就相当于长线股票资金：期指资金=437：100。

也就是说，当长线守仓价值成长股时，大约需要将总资金量的20%左右放在期指上对冲系统性风险。

当然，这是基于老拙这样毫无期货经验的菜鸟来说的。如果是期货方面的熟手，比如老范之流，估计15%比例的资金量就可以达到目的。

因为开始全面做空时，我只敢动用1/3的期指资金投入，而且往往当日平仓，不敢持仓过夜。只是在周一中信证券跌停那天早上，下狠心押上了3张空单，动用66%的资金投入，然后就去开会了。晚上回来一看——当日赢利42万元！

在本阶段做空期指期间我还发现，越是下跌，做空盈利越多，资金增长越快，而每张合约的价格却越来越低，按50%资金量控制可以开的空仓越来越多，赢利越来越大。这时候，心里就是一个想法：国务院尽快批准股指期货吧！

另外，一旦发现大盘和长线守仓的价值成长股到底回稳，就可以将在期指上的获利调入股市，在低位买入持仓股票——这种买入心理压力往往不大，因为相当于高位抛出低位回补——从而增大长线赢利面。

当然，也许股指期货真的推出，中长线价值投资者（特别是大资金）都采取上面的策略，价值成长股和HS300的就不会象现在这样巨幅下跌了，也就不会出现才鸟做期指，半个月翻番的怪事。

目前，各个方面，从证监会主管期货的副主席，到期货协会领导，再到许多学者，都指出股指期货对于稳定市场，特别是稳定机构收益的作用，舆论正在统一，就等国务院一句话了。

最后，我的建议是：新股民今年最好逢低买基金。股指期货一开，他们一定是大赢家。当然，另外一个赢家就是中信证券。