主题：关于证券业和保险业的估值，求教于各位 -- 贪玩的风筝

看到队长的帖子里面提到中国平安和中信证券的对比，觉得说的有点意思，目前市场对保险业和证券业的估值，可谓冰火两重天了。

即使在中国平安抛出如此强横不讲理的增发计划情况下，平安的市盈率依然稳稳保持在35以上，而中信呢，目前已经跌破20了。

我很是想不清楚，为什么市场对于保险业和证券业的前景，有如此巨大的估值差距。

就我看来，从传统的收入上面看，证券业的传统收入是应当就是手续费收入，保险业的传统收入就是保费收入，从我的观点看，券商的手续费和保险业的保费收入应当都是属于成长性不够强的部分，或者在未来中国扩大社会保障和医疗保障的情况下，保险业的保费收入会有飞跃性增长？但是我觉得这个怎么看都太遥远了，就跟开发月球一样。

而在其他方面的收入，券商包括承销收入，自营收入，也具有海外扩张的能力，而且券商在未来创业板，股指期货以及国家要求金融证券业快速发展的前提下，也应当具有足够的想象空间。

对于保险业而言，除了保费收入，应该剩下的就是投资收入了，刚才大概看了一下平安的三季报，好像就平安而言呢，对比06年度的三季度数据，好像在保费方面的利润，没有什么大幅度增加，真正增加的还是投资收入，从130多亿，一下子变成了460多亿。

这我就很想不明白了，如果说市场对于保险业的前景看好，是在于他的保险业务的话，看起来同去年三季度而言，大约也就是20%的增长率，我们知道平安今年业绩预增100%，也就是说，实际上市场对于平安的想象，多在于平安的投资收益了。

可是，可是～～～明明券商股的市盈率下降，是因为市场对于后市不看好，是因为市场认为，在证券业中的投资收益高成长不太值得期待，那平安为什么又能享受如此的高估值呢？

换句话说，市场目前认为，对于保险业而言，他们的投资预期成长性要比券商好得多，这是为什么？？

对于中信证券和中国平安，在投资方面，平安具有哪方面的优势？是投资能力还是投资渠道比中信强？中国平安增加那么多的投资收入，难道不是来自于证券市场么？

我现在大概估计，可能是中国平安投资渠道更好？能进行股权投资？或者海外并购之类的更方便？

现在不管股价高低，我只想比较一下平安和中信内在价值的高低，呵呵。

我就觉得奇怪，就金融业内部而言，拎出券商龙头中信，无论去跟银行比，还是和保险比，怎么看成长性都不会比他们差，为什么估值上受到如此歧视啊？？

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