主题：【港股实盘17】第17周——恒指大跌是好事 -- 老拙

基本面中长线实盘投资组合

选股：相对的低市盈率，持续的高成长性，确定的价值提升，良好的政策支持。

选时：被市场忽视或错杀，近期回调整理。

持股：坚定持有。上涨到市场平均估值水平以上时少量减持，下跌时买回；市盈率过高时分批卖出，基本面发生负面变化时全部卖出。

本周操作：

15.5元买入[世茂房地产0813]2000股

19.64元买入[光大控股0165]2000股

1.20元买入[武夷药业]20000股

持仓情况：

A股持仓情况

港股持仓情况

持股情况:

名称 股数 持仓成本 现价(涨幅) 现价的动态市盈率

中信证券 4400 89.77 76.02(-15.3%) 20.5倍(按预测07EPS)

辽宁成大 100 43.20 45.85( 6.10%) 17.6倍(按预测07EPS)

光大控股 22000 25.00 20.80(-16.8%) 9.5倍(按预测07EPS)

武夷药业 280000 1.37 1.28 ( -6.6%) 7.4倍(按中报)

世茂地产 6000 21.28 16.20(-23.9%) 10.8倍(按预测07EPS)

注：以上根据交割单已含买入费用。

资产情况：

起始日期：2007年10月1日

起始金额：人民币400000元，港币920000元。折合港币1332000元。

持有现金：人民币711元，港币-126003元。折合港币-125249元

股票市值：人民币元339073元，港币913200元。折合港币1272617元。

组合现值：折合港币1147368元。

浮动盈亏：折合港币-84631元 （比上周下降8个百分点）或-14%。

期间沪深300涨幅-9%（5580.81-5077.43），恒指涨幅-7.4%（27142.47-25122.37）。

大势观察

本周，恒生指数急剧下跌后快速回升，实际的周跌幅仅为0.32%，周K线是一根下影线长达3000余点的周阳线。从周K线图看，今年以来，恒指在破位下跌的过程中持续放量。本周，恒指、国企指数和红筹指数的成交量都已达到指数位于最高点附近的水平，显示即有大资金退出，也有大资金在进入。由于欧美金融机构面临巨大亏损下的流动性紧缩，而国内面临双顺差下的流动性过剩，相信退出的应该主要是欧美资金，进入的主要是国内资金。

从这种情况，我们可以联想到两点：

第一，本次恒指大跌是件大好事，表明退出的欧美资金在低位杀跌，而国内资金抄到了低部。现在回过头来看直通车，我们就会认识到，中国人真的变聪明了，及时地改正了错误，避免了高位接盘被“剪羊毛”的风险，实现了在低位换手。如果确实如此，在国内资金大量接手后，再开直通车，风险就会相对降低。

第二，这从一个侧面说明了A股市场大蓝筹、特别是中信证券为何出现非理性下跌的原因——大主力看到港股的大机会，抽调资金去香港抄低了。

这样分析下来，我们就知道：

第一，不必紧张，越跌会有越多的国内资金进入香港；越跌国内资金在香港占有的比例越大；国内资金占的比例越大，今后港股的升幅就会越大。所以，文国庆老师说，08年港股的表现是先大跌然后大涨。

第二，欧美资金的退出过程未必已经完结，恒指还有可能反复，我们应该、也只能耐心等待欧美资金退出、国内资金进入的过程。

除了欧美资金退出、国内资金进入以外，也不能排除对冲基金在港股做空，但从目前的情况来看，至少本周做空港股的对冲基金并未占到便宜。

操作计划

[光大控股]等待光大证券、光大银行上市进程和年报发布，若上涨到22.5元以上减持透支买入的2000股；

[武夷药业]等待年报发布，若上涨到1.37元以上减持透支买入的20000股。

[世茂房地产]若下跌到13.5元以下买入2000股,上涨到18元以上卖出透支买入的2000股。

欢迎大家提出不同意见。