主题:【老拙侃股票94】第42周——希望出现高成长投资组合演示 -- 老拙
先祝老师、政委和队员们2008新年快乐、健康如意~!
抱歉模型今天才贴,主要是因为自营部分08年的熊市假设收益率不敢确定,问了很多卖方分析师都没有可信答案。
现在的自营收益率我在悲观、基准和乐观的三个假设情景下,都用25%。理由有:1)中信的自营业务一向非常保守,主要是打新股和低风险收益,即便在熊市自营也不亏损;2)王东明和其内部分析师都表示中信未来将更向该方向发展,只追求接近无风险收益。3)因为中信的自营模式向高盛等学习,所以以国外投行自营收益率做一定参考。4)动荡市下保守、保守、再保守。
下面贴一下模型的假设和结论,请老师和队友指点批评!(08、09年的盈利预测,基本都是建立在老师平时的计算和方法总结上,站在那谁的肩膀上是也~)
来源:西西河格子组
来源:西西河格子组
DDM 三阶段,测算内在价值= 135元(假设:无风险贴现率=5%;市场风险回报率=6.3%;阶段一3年,复合长率=35%;阶段二11年,复合成长率=15%;永继阶段成长率6%)
中信自营收益率再补充说明一下:模型中用净资本的一部分做自营规模,但实际上中信打新股基本用拆借的钱,仅2007上半年就向中信银行拆借220亿。2008中信全部自营资金应该最少可达800亿。由于模型使用大大缩小的自营规模,这样缩小的基础上用25%的自营收益率,讨论后认为还是保守可信的。
图片错误:08年bull case EPS增速应为58%,因图片页除掉了链接无法自动修改,就不再修了。感谢梦溪和风筝慧眼揪错~!
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😅证监会公开征求意见 新股发行制度变天 菠萝蜜 字51 2008-01-08 18:56:17
😥[新聞]貝爾斯登行政總裁將辭職 两边 字192 2008-01-08 08:55:07
🙂关于大盘走势及中信证券,辽宁成大的分析 2 老班长 字1605 2008-01-08 08:19:11
🙂中信模型
🙂试图重现一下轻阳的计算 阅读者 字1489 2008-03-26 22:41:40
🙂请教轻阳同学 阅读者 字128 2008-03-26 01:45:00
🙂再解释下自营部分 8 轻阳于飞 字1319 2008-01-09 20:58:50
🙂花这句 gtssp 字129 2008-01-09 23:54:15