主题：巴菲特的Berkshire被Barron's挑毛病 -- 张家兄弟

我记得保险公司持有的股票根据GAAP标准应该是按照市价来计算的，但是不妨按照成本价来计算。这是会计的事情，换到从股东的角度来说，BH持有的股分对应的是那些公司的相应比例的利润，但是持有比例低于20%的公司，他们的利润不会反映在BH的报表上，只有红利。

至于BH控股的公司值多少钱，换一个思路。如果你在投行干M&A的，算一算买下BH控股所有公司的相应股份需要多少钱？如果一家公司每年净收益在15-20%左右，那么从整体收购的角度，你要付很多很多premium，然后再和现在的股价比一比。

他控股的那些公司的管理层是这些premium的来源，因为他们从公司主人的角度运营公司，虽然公司大股东是BH。这也是巴菲特本人对这些管理人员最高的评价了。如果你稍微留心这些公司，你会发现有不少是家族企业，如果一家三代都在这个公司打拼，那么这家公司就是摇钱树了。