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主题:【老拙侃股票】对目前市场的看法兼说社保减持传闻 -- 老拙

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家园 举个高估的例子

[岁月年轮]让我点点含H股被高估的,我举个例子说明一下。

实际上是否被高估,主要不是看市盈率,而是看成长性。比如百度,市盈率100多倍还在上涨。谷歌也是如此。相反,钢铁股市盈率很低,但本轮调整跌得很狠,太钢、鞍钢都是破位下行的态势,因为它们的三季度净利润已经开始下降。

以鞍钢为例:

净利润(亿元) 同比增长 环比增长

第一季度 23.94 111% 50%

第二季度 24.10 22% 0.66%

第三季度 17.63 -11% -27%

这就说明,由于大盘蓝筹股普遍估值不低,一旦出现明显的净利润下降,就会破位下跌。这里我想强调的是,“环比”比“同比”更重要。请看上面二季度的数据,环比增长接近0了,同比增长还有22%。但是环比增长为0,则表明未来业绩很可能不再增长甚至出现下滑。所以我们应该特别关注季度净利润的环比情况。

下面我们举个例子——中国平安:

净利润(亿元) 环比增长

第一季度 38.50

第二季度 42.13 9%

第三季度 36.16 -14%

我们看到,第三季度净利润环比已经开始下降。这是一个很危险的信号,但是前三季度净利润同比去年前三季度增长145%掩盖了环比下降的情况。按前三季度业绩测算,中国平安07EPS约为2.2元,今收盘137元,07动态PE高达62倍。由于环比下降,预示未来业绩增长势头可能趋缓或者下滑,一旦象鞍钢股份那样同比也出现下降,股价就很可能急跌。注意,我说的是“急跌”,不是“连着几个跌停”的暴跌。

相比之下,[中信证券]第三季度环比增长40%,07动态PE30倍,就要安全得多。所以我们在判断市场可能出现较长时间调整时,主张对其守仓为主。就象530时,我们也知道大盘进入大幅调整(地球人都知道),但是实盘并没有抛出一股股票,而是满仓过来的。我不知道这有什么矛盾?

股市并不完全是搏傻游戏,至少对于我们不是。其实对于投机大资金来说,股市也不是搏傻游戏,他们知道什么叫“借力打力”,他们也知道,在基金重仓、机构看好的情况下,用“蚂蚁”的力量就能抬起“大象”。咱们千万别傻到连投机大资金都不如的地步。

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