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主题:【老拙侃股票】对目前市场的看法兼说社保减持传闻 -- 老拙

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家园 【老拙侃股票】对目前市场的看法兼说社保减持传闻

两周之前我们曾经说:“这是一次较长时间的象样调整”。现在看确实如此。

今日,两市指数在缩量反弹未创出新高的情况下,掉头下行,个股更是大面积大幅下跌,表示大盘反弹已经终结,将继续反复下行寻找支撑位。未来很可能走成530时的W形态,右底比左底更深,运行的时间更长。

牛市中,大盘运行到高位时掉头向下,通常是由一个消息引发的。今天《证券时报》头版“社保减持”的消息,终结了市场连续4天的强势反弹。

但是,这个引发市场掉头向下的消息,通常并不是市场下调的根本原因。

比如说,导致530大跌的消息是印花税上调,但是后来印花税并没有下调,A股市场却由4000点上升到6000点以上。6月20日,官员在美国的一个讲话,导致大盘反弹失败,尽管管理层一再解释,大盘依然下跌到更深的位置。

本次调整第一次下跌,很多人归结于中石油发行。但是,中石油资金解冻,大盘反而疲软。

所以说,社保减持也不是市场再次下跌的根本原因。我估计,即便之后社保出来避谣,大盘依然会继续下探。

那么,本轮调整的根本原因是什么呢?

我们先分析一下,530调整的根本原因是什么?现在回过头来看,530很明显是一次结构性调整,其根本原因是由于上半年题材股炒作造成“八”被严重高估、“二”被相对低估,大量中小散户的资金在政策引导下,从题材股流出,通过基金进入“二”,更由于中报和三季报显示,“二”的业绩增长比“八”要高得多,从而形成了7月底以来以大盘蓝筹股为代表的一轮升势。在相对有效的市场中,“水往低处流”是一个确定趋势。经过制度变革的A股市场,其有效性正在快速提高。

再回来看本轮调整。以前我们曾经说到,因为任何人都可以到银行用人民币购买美圆再汇出去,管理层并没有采取措施加以阻止,一传十、十传百,“港股直通车”实际上已经开通。有了这一层,与港股比较,“水”就会从内地流向香港,这也是一个确定趋势。9月份以来,港股升势凌厉,基本不理会国际市场和内地市场的调整直上31500点;每次大幅下跌都引来资金大量买入;近两天在一线股走弱的情况下,二线股又被迅速推高,就是明证。与此同时,内地市场大量个股从9月以来持续下行,表示A股早在9月中下旬就进入了调整,只是由于国庆节前后大盘蓝筹股大涨,掩盖了市场已经由于资金外流进入调整的实情。

而国庆节前后内地大盘蓝筹股的大涨,我认为主要不是基金所为,而是投机大资金所为。

530之前,我们在A股市场不难看到投机大资金的身影,他们可以在很短时间内将题材股炒上天。530之后,由于清理帐户、第三方存管等政策实行,他们在内地市场已很难存身。“港股直通车”给他们提供了极好的机会。530之后,他们从A股题材股出来,进入香港市场。他们会怎么做?效率最高的办法,就是大量买入国企大盘股的认股权证,然后利用H股回归、大盘蓝筹股业绩超预期增长、内地基金大量增仓的三重合力,推高大盘蓝筹A股,以拉动H股上升,从而短时间内在窝轮上获得几倍的收益。

这样分析下来,真正大量流出A股市场的,是投机大资金,而且主要是从“八”里流出去(所以之前我们一再提醒大家,不要再去做题材股,一定要符合“四项基本原则”)。

所以,我们说本轮调整的根本原因,是由于在“港股直通车”背景下,A股相对与港股的普遍严重高估,使得资金外流。

因此,与530相同,在资金完成结构性调整之前,A股市场也难以完成调整再上新高。特别值得强调的是,由于上述根本原因,与成长性相关联的估值水平,将越来越成为投资A股市场的重要因素。过去很多人(包括大机构)不重视与成长性性相关联的估值水平,今后将会付出沉重代价。因为未来当大盘完成调整甚至创出新高之后,许多估值过高的个股仍将继续下调,就象530调整完成之后许多题材股依旧下跌并在本轮调整中领先下跌一样。

总之,如果说530调整的实质是对题材股炒作进行修正的话,那么本轮调整的实质就是对过高估值股票的全面修正。修正的方法,都是资金流出造成被修正对象的深幅下跌,而且难以挽回,因此肯定是一个非常痛苦令人刻骨铭心的过程。

特别需要警惕的是,一旦投机大资金从香港窝轮市场获利套现出逃,目前被高估的含H股的大盘蓝筹股也有可能急跌。

由于我们两个格子组都坚持“四项基本原则”选股,目前持有的股票估值水平在两个市场均属相对较低,加上[中信证券]停牌,香港市场二线股上涨,我们能做的只有守仓而已。

关键词(Tags): #老拙侃股票

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