主题：【周末股市观察】国家做庄好得很 -- 陈经

最近忽然不少人说要调整，用各种理由预测大跌，或者劝人见好就收。本周仍然是平台发展，平台中心略有上移，波动减小，大跌论没有实现。我的“三多论”与“平台论”还能继续鼓吹下去。如果是当股评家，或者给人炒股提供具体意见，不少人会说，股指这么高了，要注意安全，中庸一些。但我的兴趣在于，尽量确定地从宏观观察中国经济、中国资本市场的发展，不搞“如果、否则”那样的滑头预测，我的判断都比较硬。下周我看会向上平台发展。

现在的局面充分说明了“三多论”的第一个基点：钱多。其实现在从消息面来说，有些类似我六月底总结十大利空的时候，并不适合做多。中央让建行、中石油、神华加速回归，新股不停地上，也不批新基与老基拆分，显然是在给股市降温。但就这样，股指仍然不大跌，甚至慢慢创出新高。没别的原因，就是因为钱多。现在与六月不同的是，中国人真的把钱多的威力发挥出来了。而且，还仅仅是刚刚开整，顶多算个泡沫初期。

有一种很流行的理论说，市场热情高的时候要小心退出，市场差得很的时候反而应该注意抓住机会。有时还包装得很哲学，老和尚见众人套牢就去救，见众人都想买股就卖给他们。我认为这是一种适用性较低的无聊理论，可能是不懂炒股的人回头看K线图忽悠的。在一个长线上涨或者长线下跌过程中，如果判断错了，退早进早了，会非常痛苦，被逼空或者连续大跌折磨。本轮牛市，不知有多少次人们可以用这个理论退出，全部是踏空，多半会翻头又做多。这根本就是自相矛盾，不是什么潇洒的老和尚。

投资的关键是要有理有据地判断大盘所处的位置、个股的基本面好坏，而不是瞎琢磨什么市场热情。巴菲特说他在人家贪婪时恐惧，在人家恐惧时贪婪，是因为他有估值模型，对他研究的股应该值多少钱心里有底，并不是看到出租车司机或者擦鞋童也谈股票了就卖股。我们也一样，不能因为股市火成这样就害怕。

为什么人们总觉得A股涨太多了泡沫，我觉得和长久以来人们对中国的偏见有关。一直以来，很多人在等着看中国经济的笑话，国际国内都有不少。中国的资本市场好不容易要发展起来了，舆论却习惯性继续唱衰，说是迟早要崩溃的泡沫。这就在人们心中造成了两个挥之不去的阴影，一个是担心中国经济崩溃，一个是担心中国股市崩盘。在我看来，中国经济正发展得不错，是一个明显向上的轨迹，中国的资本市场是国家做庄，正在迅速做大做强。如果拼预测，无论是经济数据还是股市涨跌，我很有信心，和人争论胜算很大。但这两个阴影很难消除，因为我的结论经常违反直觉。中国一定要挺住，不能让人看成了笑话，要用事实让不懂中国瞎扯的人变成笑话，所以我才力推国家做庄论。

如果我们跳出泡沫崩盘论，从国家角度去看中国股市，会发现局面好得很。老百姓投资股市热情高，而且还学会了买基金不自己乱买垃圾股，还有比这更好的事么？热情高是很好的事，国家正好把大批新股上市、境外股回归、国有股顺利减持，老百姓买了好股顺利获益。这么好的一个资本市场，能解决很多大问题。至少我以前琢磨的两个事，充实社保资金，以及好股在境外被人害的问题，能够靠A股很好地解决。往后涨成什么样不好说，没把握的话先平台，以时间换空间，有数了再上平台。如果是防崩盘，那撑住5000点也不难。相对来说，现在比较困难的是防大幅上涨，所以才要拼命上新股、投港股、发国债公司债分流资金、放话让基金收着点。中国股市搞起国家做庄，是全球办法最多的。

这个好局面不是从天上掉下来的，虽然中央对形势发展这么快可能也没有料到。现在A股的信息批露、资金监管，比以前要好太多了。象银广厦那样赤裸裸胡编利润的事，有一段时间没见到了，我们研究的公司报表都还算可靠。黑庄勾结上市公司狂炒乱拉，也不是主流了，至少现在理性散户可以不鸟黑庄这一套。如果我们幸苦分析的报表数据全是胡编的，那还怎么炒？即使能选出好股，如果我们选的好股“无庄不活”就是不涨，涨的是那些“高度控盘”的烂股消息股，那我们也没法炒。中国股市前些年跌得那么惨，我看主要因素不是股改搞得不好，而是这两个核心问题。股改推出也不是立竿见影，它作为一个技术手段，再加上狠抓股市监管制度，慢慢促进了两个核心症结的好转，这才有了良好牛市的基础。

所以，不能说本轮牛市是资金推动。任何牛市都必须靠资金推动，这种说法没有什么信息量。关键是钱为什么进来，还会不会继续进来，会不会跑出去。老百姓实在的很，你真让他挣钱，他就进来，自己买股不成，那就买基。如果我们国家做庄真搞成了，那么A股的崩盘问题将得到彻底解决。我可以接受，因为经济形势不好，股市回调，这个避免不了，不是国家做庄能解决的，这方面我们可以盯着经济数据。另一方面，我不能接受的是，因为钱猛往里冲，最后崩盘完蛋，或者明明没事的，资金却在恐慌中逃出股市恶性循环。所以，我们要搞国家做庄解决这后一个问题，我认为把握很大。

国家做庄的终极目标是，把股票做得和现金一样可信。老百姓放心地拿住股票基金获取经济增长的好处，要用钱时也可以很容易卖出。这也不是不可想象，现金也是这么回事，人都从银行里取出钱来，哪国的货币体系都完蛋。人都卖股赎基，哪国股市都会完蛋，所以股市增长的巨额财富效应，都是不可兑现的浮盈。有出有进动态平衡才是财富的真相。我们国家做庄集中力量办大事条件好，市盈率维持在高位也能长时间挺下去，财富效应更能发挥出来。这和中国的银行体系一样，要照其它国家的说法，早就已经崩溃将要崩溃多少回了。但我们就挺下来了，而且还猛印让社会财富政府财富大大增加，人民币还越来越强势。我看股市也可以挺下来，而且必须挺下来。

A股整个市场体系建设大有进步，前途远大，舆论反而说我们是流动性过剩资金推动的泡沫，将在一段时间后破灭。有说现在的，有说一年内的，有说奥运后的。美国减息二个基点，全球股市象打了鸡血一样大涨，比中国还政策市，我看那才是真正的没道理的资金推动上涨。

我大胆地鼓吹一个结论，在某些方面A股已经是一个领先全球的资本市场了，会创造别人看不懂也不相信的奇迹，因为我们有别人干不来的国家做庄。我们可以挺起胸说，有中国特色的A股市场会怎样怎样，而不是天天说什么“成熟市场”如何如何。我们整体上市，很多境外人士不相信也理解不了，但不妨碍我们就这样多快好省地把国有企业做大做强，境外的上市公司拼钱就是拼不过我们的大国企。我们市盈率要高得多，可就是不崩盘，上市公司一样的利润，在A股市场就可以创造出更多的财富感，可以融到更多的资金。有这么一个资本市场，我们搞建设就是要比别人快。因为我们是国家做庄集中力量办大事的资本市场，不是境外市场上市套现的公司逻辑。

我们这个国家做庄的框架，还有很多创新空间，前途远大。我设想过，到境外上市的国家垄断企业如中石油，政府狂收暴利税，把利润弄成0，永远不分红。那么按港股美股的标准，它就会大跌，真大跌了我们就买回退市，不跌反正不分红不给好处。A股，我们同股同权也不分红，没有违规。但是，A股就不让跌，我们可以派国家队去托住A股的股价，如果发现企业经营实际是有好转，甚至可以拉高。相信宣传解释以后，A股股民也能理解，继续支持这些好股。这样就可以把以前低价境外发股的损失捞回不少。当然，这么搞是有些吓人，不想把香港市场整死，多半是不会这样做的。但我们国家做庄的框架，是有这个能力的。