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主题:【老拙侃股票57】实盘第7周汇报 -- 老拙

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家园 花谢并作调整

我原来是想估得偏保守一些。现在咱们按正常情况对[中信证券]作如下调整:

上文说到,[中信证券]07年2季度代理净收入和承销净收入合计比1季度增加15.5亿元,扣除营业税和附加5.5%,增加营业利润14.6475亿元;再扣除所得税30%(中信深圳营业部所得税按15%交),增加净利润10.2532亿元。07年1季度实现净利润12.5434亿元,估算2季度净利润=12.5434+10.2532=22.7966亿元,预测2季度每股盈利=22.7966亿元/29.815亿股=0.76元/股。

保守一点,假设3、4季度不再增长,那么07年每股业绩预测=0.42+0.76x3=2.7元/股。

假设3、4季度环比增长10%,那么07年每股业绩预测=0.42+0.76+0.83+0.92=2.93元/股。

这里面最难确定的是工资奖金计提数,上面的计算,按照07年各季度管理费均与第一季度相同。但是如果管理层把2季度管理费进一步大幅提高,咱们就一点儿辙都没有。因为管理层计提随意性很大。

中信集团之所以敢于在季报公布前减持5%,看来跟1季度大幅计提管理费用有很大的关系。会不会看到股价不跌,进一步大幅提高管理费用呢?不知道。有分析师在分析[中信证券]1季度大幅提高工资奖金时认为正常,他说:这是证券行业的特点。

这时候,我们就可以体会到,为什么我在去年10月建议买入[赣粤高速]时特别提到,公司董事会承诺,将管理费限制在通行费收入的6%以下,十分难能可贵,这在A股上市公司中几乎是绝无仅有的。

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