主题：【原创】顺差大了就通胀？——答[4月1日]兄 -- 老拙

还是这儿好，来的都是炒股的，说话也随便，所以老拙都跟这儿混了。

周日，老拙发了个帖子话说央行加息，打了个比喻很不专业，[四一]兄先给老拙一吨花，然后又捅了几刀。

[四一]说：

看了这一段，老拙不免有点儿惶恐。想想这是真的，钞票印多了，当然是要通胀啊，您看49年那会儿，老蒋拼命印钞票，通胀多厉害呀。如果真的通胀了，股市肯定大跌啊！

忐忑了两天，总觉得好像有什么地方不对。我就想啊想。。。。终于我想起来了！

[四一]兄的结论不对！本国货币发行量高了，接下来的不一定是通胀。

比如香港，人家是有多少美刀，发多少港币。好几个指定的银行——比如中国银行——自己就可以根据储备的美元发。结果必然是美刀多了，发的港币就多；美刀少了，发的港币就少。而通胀程度正好反过来，发的港币少了，银行间短期融资（“隔夜利率”）利率立马上涨。比如98年金融危机，对冲基金大笔卖出港币，买入美元，结果就是港币少了，隔夜利率飙升。

实际上，本国货币是否膨胀，可以有两个“参照系”：一是本国物资生产能力，当货币发行量超过实际物资生产能力时，通货膨胀；二是硬通货（或贵金属）储备，当本国货币发行量超过物资生产能力时，如果手里有硬通货储备，就可以进口需要的物资，通货也就未必膨胀了。

不是老拙要跟[四一]兄犟嘴，而是中国股市上常常会有一些“伪命题”、“假利空”，我们应该学会辨认。

比如“全民炒股”。

“全民炒股”被看成故事到顶的标志。这就是一个“伪命题”。“全民炒股”怎么了，就一定是全民疯狂吗？我看未必。

首先远远没有到全民炒股的份上。中国现在股民帐户加基民帐户1亿，其中大量空帐户，深沪两个账户同属一人都不算，比起网民的数量还少得多呢。直接融资比间接融资还少得多呢，还要大大发展呢。就算全民炒股，也未必全民疯狂。把人寿炒到90倍市盈率还说要涨一倍，那叫疯狂。可那不是一小撮吗？不是也跌到开盘价以下了吗？经过十几年，三次大熊市的教训，中国股民应该说是越来越理智了。总说相信群众，怎么一到股市上就好像都是傻瓜当道呢？

还有娃娃炒股，也拿出来作为全民炒股的例证。叫我说，恰恰应该是——投资理财，要从娃娃抓起。巴菲特、林奇打小就知道投资，我们引为榜样；中国娃娃也从小学做股票，立马大棒子挥起来，全民共讨之，这叫什么心态？我家闺女从小就让她参与大人讨论股票——在饭桌上，久而久之，她把自己攒了好几年的1000块压岁钱交给老爸也要炒股，那就给她买，再给她看报纸上的行情和有关评论文章。这1000块钱后来挣了多少，我和她都不记得了。后来她去美国念大学，《货币与银行》这门课老师在课堂上不讲课本，课本回家自己看，课上老师给大家讲《战胜华尔街》，然后每人开一个模拟帐户，里面有10万美元。这门课的考试两道题，第一题是模拟帐户增值排名，第二题是一篇论文“你为什么买这些股？”结果这门课我闺女帐户增值全班排名第二，考试成绩A+。接着去英国读硕士，她自己选的就是“金融管理”。再后来毕业就进了世界银行。所以我主张有孩子的家长应该引导孩子在实践中学习投资理财，在现代社会中，投资理财能力跟读、写、听、说、用电脑的能力同等重要。

再比如“流动性泛滥”。

流动性要看是为什么泛滥。90年代中期“四小龙”也流动性泛滥，结果97年本币贬值，股市暴跌。那时他们的外汇增加很多，一是狂借外债，根本就不管还不还得上；二是管理不严，游资冲进来捣乱；一有风吹草动，游资先逃，接着就是股市狂泻造成破产下的银行（包括外资银行）坏账成堆。这种情况下，外资银行可以“债转股”，自家的银行就只有破产倒闭。于是乎越闹越大，不可收拾。

可是咱们现在的流动性泛滥，不是因为中国借的外债多，也不是游资冲进来捣乱（年底前有捣乱的，被镇压了，所以那时老拙确实紧张过，但还是认为中国政府会赢）；而是你家产品竞争力提高，挣的钱太多了给闹得。而且大笔的外汇储备在中央银行手里，万一有个风吹草动，央行总不会立马就跑吧。不但不会跑，还得回过来救呢。

你家挣的钱（还是外汇）越来越多总没错吧？外汇多了总不是灾难来临吧？

咱们反过来说，加入今年以来，由于人民币升值，造成出口增长率下降或者负增长，顺差增长率随之下降或者负增长，中国股市该跌还是该涨？如果该跌，那为什么现在顺差大幅增长，中国股市就不该上涨呢？

这儿附带说个“伪命题”——陈水扁真的闹台独，两岸将开战。

不会的。

为什么不会？

因为咱们美元多。

陈水扁闹台独，如果没有美国人的支持，等于在那儿放空屁。

美国人如果支持陈水扁或者任何一个扁闹台独，咱们把几千亿美金全抛出去换成欧元、英镑什么的，您想美国股市得跌哪儿去？别多，抛一千亿就都拉希哩。

所以阿扁闹不成台独，老美也不敢支持台独。

再反过来说，假如咱们没有这么多的美元呢？那就只好来硬的，全球股市都要遭灾。

还有“美国经济衰退”。

似乎美国不好，全世界都应该玩儿完。

不对。美国经济衰退，热钱奔哪儿去？守着美国等“抄底”吗？我觉得不会。哪儿增长率高奔哪儿去——资本的本性如此。

那位说了，美国衰退，中国出口就减少；中国经济靠出口拉动，所以也得玩儿完。

不对，君不见，还没等美国经济衰退，中国政府今年的一项重大任务就是降低顺差吗？他衰退，不是等于帮了中国政府的大忙了吗？