主题：【原创】老拙做股票（1）——主题贴(基本面中线投资） -- 老拙

恭喜：意外获得【西西河通宝】一枚

谢谢：作者意外获得【西西河通宝】一枚

鲜花已经成功送出

不过首先看护盘的大资金的动向，如果不出来，那么机构的就不会逃。

至于说到指数，新春的时候，各个机构都说到1300就是顶了，这个还是最高的。结果现在呢，就那么上来了。特别是3月份的行情，都说悬，要谨慎，结果到5月大多数股票都翻了番。

空仓不一定好，但满仓肯定是不好的。

依我看，节后会下跌，不过后面嘛，有可能会调头向上也有可能加速下行。

一看节后大盘走势，二看这个股的庄家了，看他什么时候洗盘结束。

中华企业 沪市代码600675

中华企业是一家老牌上海房地产企业，上市以来净利润稳定快速增长。

从公开数据看，值得关注的有以下几点：

第一，公司公告，第三季度净利润同比增长超过40%，高于公司原公布的和研究机构预测的30%；

第二，中期报告显示，在中期净利润同比增长39%的同时，预售款达到22亿元，同比05年底增加93%。

这两点说明，中华企业在06、07年度将有能力保持较高的增长率。

截止到2006-09-25,共有13家机构对Ｇ中企2006年度业绩作出预测，平均预测净利润为5

0466.36万元，平均预测每股收益为0.72元（第三季度已达到0.57元，超过去年全年），按此计算的06年动态市盈率为10.5倍，明显低估。

因此，加入投资组合。

东方集团 沪市代码600811

个人认为东方集团应该是算是一家投资公司，有点儿类似巴菲特的伯克希尔。哈萨维，当然业绩不能跟伯克希尔。哈萨维相比。

东方集团近几年来也是通过投资，持有了民生银行、人寿保险、锦州港公司的股权，从而成为全流通的大收益者。

有研究机构对其持有的股权市值进行估算如下：

公司持有G民生4.7886亿限售流通股,为民生银行第四大股东。目前G民生的价格已经达到5.2元（国庆节前收盘价已达5.4元）,以此计算公司所持有的G民生股票市值已经高达24.9亿 。

公司为G锦州港控股股东，持有G锦州港2.568亿限售流通股,市值达到10.5亿元。

公司持有新华人寿8.02%的股份,非上市资产，新华人寿即使按照2倍PB值计算,其市场价值保守估计2.4亿。

公司还持有东方家园95%的股份。而根据《21世纪经济报道》等媒体披露,家得宝计划以超过2亿美元的现金收购东方家园49%的股份。如果上述收购得以实施,那么意味着东方家园的价值至少在4亿美元之上。折合成人民币,其价值超过30亿。

上述资产的价值，合计约为67亿元。而目前东方集团的总市值约为49.8亿元，折价约25%。

考虑到新华人寿即将上市，东方家园正在全国范围不断扩展建店，民生银行业绩不断提升，我们认同近年来东方集团的投资成果，故将其列入投资组合中。

广汇有能源优势，又有外资控股介入，预计公司的经营将会改善。而且最近动静不大，5圆区左右横盘，倒是比较安全，将会是慢牛。

地产里中企算是上海地产中的佼佼者，而且土地储备丰富，公司经营也不错。短线稍有遗憾的是，最近涨幅较大。要介入的话，找个好的切入点是关键。

冠城也是奥运概念，预计在天鸿宝，城建等走好的刺激下还会有所表现。此等强势股的特点就是短线起伏比较大，但现在的价位应该会有获利空间的。

另外地产中的新秀--保利地产，值得关注，我们在上市第一天就开始推荐了，呵呵。当时介入的每股应该都有十元的获利。对此票的长线来说，每次回调都是介入的机会。当然，要玩短线的自己看指标做波段，赢了不要你的钱，输了别骂俺们就好了，呵呵……

另外，还有些消费类农林牧副渔板块也有值得关注的公司。

资源里前期爆炒的有色，最近跌幅都比较大。短线应该都有机会。

前面朋友提到国庆后大盘有些危险，而且也作了分析。的确节前市场的白三兵走势使获利头寸有在节后消化的可能。但就眼前短期趋势而言，没有形成空头走势，还需要观察。千七大关要守住的话，继续呈慢牛走势。反之如失守，将会有个波段性跌幅。

但股改后的实质利好，仍将支持股市长期走牛，这个大趋势不会变。

“上海”，“房地产企业”都是最近的关键字啊:)

第三，不分红、恶意圈钱等不良记录的一律淘汰。

你不是说淘汰不分红的公司吗？

万一出个没有责任心只顾自己捞钱的跳蚤，公司可就祸大于福。

虽然张宏伟现在是政协委员，但他在哈尔滨靠建筑起家，民营企业的原罪怕是躲不开吧

不同于传统的Indexing，象S&P 500的，根据几项指标，其中就有你提到的，从不同行业选取公司，加权，自己做个Index投资，这东西比较新，沃顿的Siegel，Research Associates 的Robert Arnott都在搞这个。

选的都是强庄股，而且是已经题材释放、涨幅不小的强庄股，深深地为与庄共舞还乐观向上的老拙同学捏把冷汗。

我从事A股投行业务也有个六七年了，一个最深的感触就是：EPS是最靠不住的！在目前的上市公司股权结构、会计准则、审计环境下，会计盈余是最容易操纵的。这么说吧，没有一家上市公司的财务报告是没有盈余管理的，只是程度问题。但这个可不算造假啊。看到快速增长的EPS，关键的不是去研究其增长的业务基础，更重要的是问大股东的利益动机和行为逻辑。股改即将结束，但非整体上市格局未改，因此看到快速增长的EPS的时候，得先问问大股东为啥要和小股东分享，动机何在？！别被画饼给忽悠了。

我举一个例子，比如老拙同学看好的东方集团。不知老拙同学研究过东方集团著名的价值毁灭历史没有？对东方集团所有的募集资金投资项目都中途失败和变更的历史，老拙同学有没有想过这是为啥？有没有把东方集团最近的大利好和他的股改联系起来思考？慎之又慎啊！大半年前就有朋友推荐东方集团，嘿嘿。

我再举一个例子，中华企业。这个企业2002年的拟配股（后失败），我当时是中信证券的项目组成员，情况还是了解一点的。中华企业的土地储备可观？呵呵，你想一想他为啥在崇明、卢潮港增加土地储备，哪里的土地储备开发起来要多久。研究一下他的大股东结构变化和管理层变化情况，再反着想一想中华企业为啥在上海滩以开发烂尾楼而出名。中华企业最大的问题是，在上海房地产开发总格局中，他是个小棋子。在土地储备和政府支持两个方面都够呛。上市太早，股东格局调整起来很麻烦，装资产进去也麻烦。

最后举一个例子，老拙同学可知道研究员的研究报告是怎么写出来的么？盈利预测是怎么出来的么？技术环节上不少细节，但说穿了一钱不值，问企业董秘和财务总监问出来的。关系好，预测就特别准，半年报误差可以只有一分钱，甚至没有！老拙同学，你能看到的研究报告都是卖方报告，推荐的股票不涨，基金是不会买报告的。什么样的股票一推荐就涨？主力让你涨你才涨。上市公司不配合，利好怎么来？基金不抬轿子，怎么会涨？真当茅台是研究员自己研究出来的啊？！上市公司一般的运作思路，都是先让主力进来，顺便自己建仓，然后请分析师写报告，请基金来调研，高位建仓锁仓，然后一路彪升逐步派发。比如茅台。你看他股改为啥10送10？股改后还动不动了？为啥今年两次公告提价？都是有目的的，看着云山雾罩，其实道理并不复杂。

有三句经验之谈，与老拙同学分享并请指正：

1、看到快速增长的业绩，先看二级市场的股价和筹码情况，推测主力的运作阶段；再看大股东和管理层情况，推测公司资本运作的意图；最后别忘了看看公司历史上的分红、投资、重组和诚信情况，问问这个桃子是怎么会从天上掉下来的。天下没有白吃的桃子，请小股东吃桃子，都是有幕后动机的。没有更大的好处，这桃子的真实性得打折扣。

2、这个市场上，玩投资组合的要么有资金优势，要么有信息优势。千万别小资金当基金做，一定要集中在自己深度熟悉和持续关注的股票中。

3、公司是公司，股票是股票。有价值不等于可以买。可以买不等于有价值。但价值概念的认可、体现、获利，必然是个较长的过程，不是今天出报告明天就能涨的问题。与基金相比，拙总的优势在于耐心和冷静。基金经理每月要排名的，基本半年就要换，你可想好了，今天买这个股票的明天可能就下岗。分析师也差不多。只有主力的耐心比你好。因此，上市公司长期的增长逻辑，一定要清晰，一定要经得起推敲，分析师吹牛目前可没有啥成本，反而能吸引眼球，万一押中了就出名了。

最后，我推荐两个股票，作为上述思路的一个运用例证：

G南山600219。推荐理由：铝加工的完整产业链是盈利能力最强的。完整的产业链投资是很大的，大股东的流动性和风险都很大，整体上市是必然选择。要整体上市成功，必须业绩真正有支撑。增长基础成立，大股东行为逻辑成立，而且动机强烈。目前我集中持有这个股票，准备持有到年底，目前的目标位在10。

双汇发展。推荐理由：我说的是复牌后啊，估计还有一个多月。买着就发财了，呵呵。一年杀猪卖肉两千万头有多赚钱知道么，冷鲜肉吃过没？外资财务投资者收购，是解决中国国企公司治理结构的唯一和最佳道路。大股东和管理层将不得不放出利润，高盛等套现呢。增长基础佳，大股东行为逻辑成立，而且动机强烈。

PS：远离房地产行业中的非龙头企业。切切。人民币升值和土地新政都是凶猛杀手，绝非利好。