主题：【整理】说说恒大的问题 -- 普鲁托

传说许老板要破产，这是怎么回事？

2017年许家印才以2900亿荣登中国首富宝座，被誉为中国最讲政治的首富。恒大集团海南儋州海花岛项目：

去年中国人民银行和住建部对中国房企搞了个“三条红线”，在今年1月1日全面实施：资产负债率不超过70%；净负债率不超过100%；现金短债比不小于1。

踩三线者，有息负债不得增加；踩两线者负债增速不超过5%；踩一线者负债增速不超过10%。

就是说，踩三线者银行不得放贷、也不允许其发债。

恒大、融创、绿地、绿城、富力等地产企业统统踩过三线。

最要命的是恒大今年的到期有息债务2000多亿。一般来说，公司账上是不会有这么多现金来还到期债的，而是借新钱还旧账。这有点像庞氏骗局！

现在恒大从银行搞不到钱，从债市也搞不到钱，只能要么卖资产，要么不还钱。恒大倒是想卖资产啊，可没人敢接手。

今年初恒大一杯酒把张近东坑得苏宁易购被阿里重组、张被踢出董事局。现在的马云悄悄，以前拉过许家印一把的刘銮雄等香港大佬也不吭声。都知道恒大现在是个大坑。

恒大只能舔着脸躺倒不还钱。昨天，

监管部门通知恒大主要债权银行，恒大将暂停支付到期贷款利息。

国家统计局回应：恒大债务违约对整个行业发展的影响还需观察。意思是说，你恒大死给我们看，我们还要观察，不怕你装死。

许家印在9月10号的恒大财富专题会上表示：我可以一无所有，但恒大财富的投资者不能一无所有。

恒大财富是恒大集团的金融工具之一。简单的说，就是理财——把你钱给我，到时我给你连本带25%的年息。

目前最先爆炸的就是这个恒大财富。很多恒大员工都摊买了这理财，现在恒大没钱，连本都无法兑付。

有人会问，恒大拿这些钱都干嘛去了？本身房地产是资金密集型企业，加上恒大汽车、恒大冰泉、恒大足球、范八亿.....这些都是烧钱不赚钱的玩意儿。一旦许家印找不到新钱还旧账，庞氏骗局就露出狰狞的面孔。

许家印“我可以一无所有”的话音刚落，网上就爆出恒大财富总经理杜亮提前兑付990万自己的理财。大家正诧异杜亮胆大妄为的时候，网上接着又爆出了许家印老婆丁玉梅提前兑付2300万的消息.....这就是领导先走的财富版。

如果恒大不破产重组、许家印不出局，就说明他融到了钱，三条红线就是个笑话。后面的融创、绿地、绿城、富力可以弹冠相庆了，请大家接着炒房！

其中提到，请求协调各级政府尽快偿还拖欠款项逾50亿元。

早早地分阶段，分批次的高价位出货了，这次要是没被拦着，就全身而退，完璧归赵了，在国外交接股权，连所得税都不必交。

这种把自己弄到“倒不起”的，关键要预防。要让其他资本家看到这么搞下场不仅是家破，还要人亡才行。

卡纳瓦罗年薪接近1亿人民币，前几年在我们这里可以买整整3栋18楼的高层。那可都是现金啊，房地产最缺的就是流动资金；所以他要搞恒大财富，直接做成庞氏骗局，不管怎么爆雷，高管肯定是最先获利出场的那一批。

对恒大债务，我在这边几年前开始就不断看到观点文章，基本上属于崩溃论。当时没太放在心上，属于崩了很长时间没崩。最近股价跌到这个份上，看起来局势比较悲观。

恒大在香港上市，国内不知道有没有上市。我以前有写过帖对主业在内，但是却在外上市的表示无法理解。香港股市的规则不太清楚，不知道有没有卖空的操作。美国股市是有卖空操作。年初我开始关注GME，也慢慢学习了解了卖空被轧空的现象，也慢慢了解为什么不少人对对冲基金卖空很反感。

卖空简单说，就是认为将来某公司会遇到很大问题，股价会跌，所以现在卖出，然后等着它跌。但很多情况下，卖空的对冲基金并不是简单的等待下跌，而是会利用能够“掌握”的媒体制造舆论，一方面在股市上制造恐慌导致卖大于买，股价受到压力，另外一方面，会在金融和市场上造成压力，导致企业融资困难，生产销售困难（一个将死的公司，谁愿意去消费它的产品，谁愿意投钱给它），盈利能力下降股价自然下跌。

我以前很简单的认为，既然能看多，当然也可以看空。做空机制和做多同样重要。通过GME，我才了解，对冲基金的做空，有时候手段很恶劣，可以把一个可能还有机会的公司完全逼死。以GME为例，它当时属于传统零售业，在AMAZON这类的网络销售巨头的阴影下似乎也没有前途，于是就有对冲基金大量卖空，股价一年之内从$16 $17 跌到 $2 $3，卖空总量超过100%。看那情况已经没戏了，结果后来波澜壮阔，现在是$200左右一股。一些做空的对冲基金损失巨大，当然也有一些做多的赚了不少。这中间的过程非常有意思，这里不细说，但是，至少在目前来看，这家公司活下来了，并且很有希望有大的发展。

恒大在香港上市，算是自作孽，因为软肋一旦露出，就算想，也没法通过国内的消费者和投资者的行为来抵消负面舆论的影响。

接下去的可能情况：

1、被挤兑死，做空的获大利。

2、资产换手，出现生机，股价反弹，轧空行情。

可能取决于这个公司质地到底怎样（如果股本易手有没有前途）？香港上市是为公司发展融资，还是谋取个人私利？有没有类似当年索罗斯卖空东南亚的情况？

人还在国内吧？😄😄

刚出来的黄光裕：往事不可谏 来者犹可追

恒大是09年在香港上市的，当时国内对上市公司的财务要求比较高。不像现在科创板、注册制，对盈利都没有要求。

恒大现在的问题最直接的是来自政策风险。这是政府层面的事（习总“住房不炒”指示的政策延续），企业、对冲基金对此不可控。不论是做空还是轧空，风险都太大了，像刘銮雄/甘比都被割了韭菜。

恒大17年1500万的年薪请任泽平做首席经济师，就是看中其与刘鹤的“关系”，没想到还是在政策上栽了。

它代表了三个方面，实属戴三个表。

一，基建饱和导致房价无法维持（或者行政硬性维持房价后，商品房销售乏力），而X大一贯高杠杆高风险的进取作风，放在今天这个阶段，属于螳螂挡臂。中国各大城市大拆大建，城投平台，我很久前了解过武汉的案例，当时我的看法是，可以把任何一个城市的“大拆建”划分成三个时间段，第一段时间里，买了城投债的外地投资者，都能赚钱；第二段时，必须买活力更大的城市（比如杭州），要挑一挑再买；第三阶段，哪个城市的都不能买，天王老子也没用，必爆雷（一线除外）。X大专注在三线以下城市开项目，这些城市的第一和第二阶段更短命，到今天的大气候，连续踩雷，并不意外。

二，皮带本人，确实有恶意掏空+准备跑路的嫌疑。就是说，很可能在若干年前，他就知道爆盘不可挽回，开始用虚假项目（比如造车等等）骗钱，非法吸储。这里既代表了民营资本一旦意识到大厦不可扶之时，资本家的恶质善后模式------这是通病，贵如马师傅，品德也不可能多高洁1%。同时，也代表了民间借贷活动，其品质的脆弱性，不保鲜。

三，这种败局，也不要一味怪中国民营企业家素质恶劣，美国日本，很多大企业都这么玩完。X大是超大企业，涉及负债超2万亿，具体会被逼爆的银行，目前看到的只有沈阳盛京银行一家，但由于大量互联网金融企业吸储后，也投放巨量且无足够风控过滤的借款给X大，自己高额吃息。因此把X大的爆雷，比喻为“中国的雷曼兄弟”，并不过分。X大危机的本质，是中国经济到了下行周期中的一段“无法掩盖阶段”，这是经济活动正常的潮起潮落，是此前近20年（我们从入世开始算起）房价只涨不跌的必然修正，是市场高度饱和（城镇家庭拥房率96%）后的回吐。假如要硬扶住这个产业，只有一个办法，就是再次大水漫灌，把全国房价再推高一把，刺激民间购买意愿，从而让陷于这种困境的一大批房企解套，资金回笼后剩下的事情就好办了（至于这些企业是否已经国有化，不重要），但后果就是虽然把危机推迟若干年，同时又把危机再放大若干倍，因为这是加倍注射海洛因。

100个“百科”爆，还是一个“万科”爆，这都不重要，重要的是偏偏这个时候爆，一举扭转X升Y降，而且实际上起到的作用，是帮着把国际资本赶回美国，给美国股市续命抬轿子，连锁爆破下去，2个月内中美之间的斗争态势就会逆转，直接影响明年开会。要我定性，这个属于“经济型政B”，政府从头忍到尾，硬是不出来“暴力救房”的可能性不大。但是，由于这个危机真搞大了，美国不可能置身事外，所以中国先忍个40来天，逼美国先眨眼，中美谈妥后中央才出手救X大，这个是可能的。这招“先忍后救”属于“下计”，会贻误军机/放大破口，但确实是出现概率最大的一个选项。外部游资借这个事件恶意做空赚钱，胆肥如索罗斯都未必敢。

我在的单位也是，凡是办的港澳台通行证，护照都要上交，由单位保管。

说恒大一年净利润300多亿，许皮带作为最大的股东能拿到100多亿。

这恒大花钱也是太狂，足球亚冠里面赢韩国俱乐部，一出手就是奖金2000万，金元足球就是它最早玩的，后面的上港跟风，为了个中超冠军前后花了一百多亿。

我觉得，这个事件的背后是“金融整改”。

其实，中美斗争的焦点还是在金融上。

美国的窟窿越来越大，帽子魔术和瓶盖戏法都已经玩不下去了。

中国现在的强军御敌和科技升级，没有稳定的国家财政支撑也是不能持久的。

现在政府在政法，经济，文艺，教育，医疗，互联网等领域里都同时发力，实际上应该是一个配套的，按计划展开和深入的统一行动。

我们需要从大局着眼，来观察和分析那些局部现象。

个人之见，我们拭目以待吧。

这些人搞几本护照/真假护照是很容易的事情。

不过，许的脸混得太熟，一上国际航班，安检、空姐都能认出来。如果混到要搞化妆偷渡的程度，也太惨了😭😭