主题：【讨论】探究美国主权信用评级下调 -- qhdmanda
知道的，总比不知道要好得多。
可是农民恐怕既没有能力也没有意愿负担改造成本。
河友思考得人对此曾做过详细的分析。
经济预测的水太深，实在是不敢妄言。错了，很正常。别见怪。
网上很多预测QE3有和没有的文章。实在找不出错来。于是就想，这么理解行不：QE3有好处，也有坏处，条件合适，能够发扬好处，抑制坏处，就实行。否则，不上。
看QE2带来了什么？国债利率的长期低位，这是好处，达成了。通涨1.8，美圆汇率（对欧元）1.4，都算可以接受吧。也就是说QE2是挺成功的。
问题是未来12个月，美国仍然要发行巨大的国债（数量有人说过，没记住，等再见时补上）。
使用QE手段，会稀释货币购买力，表现为对欧元的下跌。如果操作欧元危机，使欧元兑美圆先期下跌，那么，过一段时间，欧元跌的差不多了（美圆涨的差不多了），美国QE，把这个价格再跌回去。还见1.4，挺好。
如果操作欧元危机时，欧元不跌，那当美国QE时，美圆就会破1.5。美圆破1.5后什么样？不知道。
如果这个逻辑是正确的，那在欧元稳定的时候，美国人就很难下决心使用QE3。为了稳定国债利率，会使用其他的腾挪手段，而不碰QE3。
但是，国债发行是没完没了的，别的手段总有用完的时候，总有盖不住国债利率的时候，如果此时，欧元还没有下跌，那美国人只能“两害相较取其轻”了。
上QE3。-----这就是“逼QE3”。
美国就是吸血虫，没有QE3时吸血，有QE3时多加个管子吸血。解决的方向是促其崩溃。“为啥中国要让美国出QE3呢”----不是我们让不让。
这个手段就落在利率和汇率上。国债利率高涨，则金融衍生品出大麻烦。
汇率过1.5，如果中欧能同时大幅对美升值，那美国通涨就抗不住了，英国一幕就可能发生。
中美的经济总量大概是1：3（我对这一点有疑问，中国的M2比美国高，经济总量怎么只有美国的1/3？2/3有啥不行的？），美欧基本相当，这时，中俄欧同时行动，世界其他的小经济体怎么选择？多一半也会跟随的。
就是一个想法，而已。
下面转载一个博客的文章，说的挺好，但我没有评论。
地址：http://blog.sina.com.cn/s/articlelist_1651429587_0_1.html
多重美元套利资金与今天的局面分析
2011-08-29
昨天，出了一道题目给大家练习练习：
基础资料：日期规则：月/日/年
Date 06/30/11 11/04/10 08/27/10 08/26/11
1 Mo 0.01 0.13 0.17 0
3 Mo 0.03 0.13 0.15 0.01
6 Mo 0.1 0.17 0.19 0.02
1 Yr 0.19 0.21 0.27 0.09
2 Yr 0.45 0.33 0.56 0.2
3 Yr 0.81 0.45 0.83 0.33
5 Yr 1.76 1.04 1.49 0.94
7 Yr 2.5 1.73 2.09 1.52
10 Yr 3.18 2.53 2.66 2.19
20 Yr 4.09 3.62 3.41 3.13
30 Yr 4.38 4.04 3.69 3.54
上面的是不同时间点的美国国债收益率。
请大家分析一下，到底这里面有什么玄机呢?
提示：20110630-------------美国QE2结束时间
20101104-------------美国QE2正式宣布实施时间
20100827-------------美国QE2正式提出时间
20110826-------------最新的时间
评论：
在以前的文章中，我粗略地给大家介绍了日元套利资金超级大撤退导致2008年美国次贷危机的全面爆发。今天的美元套利资金正如当年的日元套利资金，在全球各国充当基础货币。为各国债务的发展奠定了基础，同时我也告诉大家，一旦美元套利资金撤退，世界各国的债务将失去基础货币，各国政府与银行的处境将会掉入万丈深渊，一发不可收拾。
但是，世界上的美元套利资金就仅仅存在这一种模式？
人是聪明绝顶的。
资本也是永远逐利的。
2010年8月27日，伯南克先生在全球央行年会上正式提出推行QE2，这时候，美元套利资金纷纷从银行出动，买入美国国债，从而推高美国国债价格，降低其收益率。
Date 06/30/11 11/04/10 08/27/10 08/26/11 QE2正式实施前
的国债收益率变化
A B C D E=B-C
1 Mo 0.01 0.13 0.17 0 -0.04
3 Mo 0.03 0.13 0.15 0.01 -0.02
6 Mo 0.1 0.17 0.19 0.02 -0.02
1 Yr 0.19 0.21 0.27 0.09 -0.06
2 Yr 0.45 0.33 0.56 0.2 -0.23
3 Yr 0.81 0.45 0.83 0.33 -0.38
5 Yr 1.76 1.04 1.49 0.94 -0.45
7 Yr 2.5 1.73 2.09 1.52 -0.36
10 Yr 3.18 2.53 2.66 2.19 -0.13
20 Yr 4.09 3.62 3.41 3.13 0.21
30 Yr 4.38 4.04 3.69 3.54 0.35
通过上表，我们可以清晰见到，2010年11月4日美联储正式宣布QE2的实施前，大量的资金涌入美国国债市场，推高美国各期限的国债价格，从而让收益率下降，我们也可以见到，这个时候美国国债收益率除了20年和30年国债外，其余全部下降。其中以3年~7年期国债最受市场追捧。
为什么资金要买入国债，推高价格，降低收益率？
这是因为大家都知道美联储将在2010年12月开始买入国债，于是，大家纷纷提前买入，好让美联储高位接货嘛！！！
因此，我们会见到如下的情况：
Date 06/30/11 11/04/10 08/27/10 08/26/11 QE2正式实施后
的国债收益率变化
A B C D E=A-B
1 Mo 0.01 0.13 0.17 0 -0.12
3 Mo 0.03 0.13 0.15 0.01 -0.1
6 Mo 0.1 0.17 0.19 0.02 -0.07
1 Yr 0.19 0.21 0.27 0.09 -0.02
2 Yr 0.45 0.33 0.56 0.2 0.12
3 Yr 0.81 0.45 0.83 0.33 0.36
5 Yr 1.76 1.04 1.49 0.94 0.72
7 Yr 2.5 1.73 2.09 1.52 0.77
10 Yr 3.18 2.53 2.66 2.19 0.65
20 Yr 4.09 3.62 3.41 3.13 0.47
30 Yr 4.38 4.04 3.69 3.54 0.34
通过上表，我们可以清晰看见，除了一年期以下的美国国债收益率略有下降外，其余各期间的国债收益率都出现了明显了上升，这意味着，QE2实施期间，不但没有压低国债收益率，反而让国债收益率上升了。
这是为什么呢？
相信大家都已经很清晰知道答案了。因为美元套利资金把QE2实施前的买入的国债，全单抛售给美联储，有些出货不够迅速的套利资金，还被困在里面呢~~~~~
大家非常明白：为什么QE2实施期间（2010年12月~2011年6月），美国国债收益率不但没有下降，反而上升了，特别是美元套利资金追捧的3年~7年期美国国债。
2010年8月27日，伯南克先生提出QE2，引发全球资金追捧3年~7年期美国国债，导致美国国债收益率下降，这意味着什么呢？
没错，意味着资金借贷成本的降低！！！
意味着美元套利资金可以以更低的成本借入美元，投资全球商品市场！！！
于是大家见到中国棉花的一飞冲天（从17000多元，拉升到34000多元），
接着是中国的通货膨胀加速上升！！！！！
这一切都是美国3~7年期国债收益率大幅下降的结果。
可是，QE2实施后，3年~7年期美国国债收益率反而上升了，这又意味着什么呢？
很明显呀，意味着美元套利资金借入美元的成本增加呀！！！
因此，本人在2011年5月1日开始，就不断呐喊，通货膨胀已经结束了！！！！
商品市场的多头必定随着3年~7年期美国国债收益率的上升而抛售手中的商品。
好了，现在已经评论到2011年6月了，接下来是怎么回事呢？
QE2不是已经结束了吗？
按正常的逻辑推算，美国国债失去了最大的买家，价格应该大幅下跌才对呀，但是，我们见到下表：
Date 06/30/11 11/04/10 08/27/10 08/26/11 QE2结束后
的国债收益率变化
A B C D E=D-A
1 Mo 0.01 0.13 0.17 0 -0.01
3 Mo 0.03 0.13 0.15 0.01 -0.02
6 Mo 0.1 0.17 0.19 0.02 -0.08
1 Yr 0.19 0.21 0.27 0.09 -0.1
2 Yr 0.45 0.33 0.56 0.2 -0.25
3 Yr 0.81 0.45 0.83 0.33 -0.48
5 Yr 1.76 1.04 1.49 0.94 -0.82
7 Yr 2.5 1.73 2.09 1.52 -0.98
10 Yr 3.18 2.53 2.66 2.19 -0.99
20 Yr 4.09 3.62 3.41 3.13 -0.96
30 Yr 4.38 4.04 3.69 3.54 -0.84
哇塞，我们见到2011年6月31日QE2结束后，美国国债价格不但没有大幅下跌，反而更加大幅飙升了，而且期限越长的国债，飙升速度越快！！！
这是为什么呀？
相信有很多聪明的读者，已经明白了，因为这是QE3的预期呀。而且伯南克先生说过，美联储会把持有国债的期限延长。于是，美元套利资金再次出动，全力以赴，奋不顾身地杀入美国长期国债。等待美联储将来QE3高位买入他们手中的国债（呵呵，想得真美呀！！！）。
可恶的高盛也在不断地鼓吹QE3的到来！！！！
与此同时，欧洲债务危机也变得越来越激烈了。
大量的避险资金也疯狂涌入，
美国短期国债收益率居然变成0.
美国长期国债收益率居然也大幅下跌（意味着国债价格走高）
这下子可好看了，美国国债各阶段的国债收益率都在下降，这也意味着美元套利资本可以再次以低成本借入美元出击全球商品市场。
于是，2011年6月30日开始,我们见到黄金市场出现了疯狂的暴涨！！！
问题再次来了，美联储还会在美国国债高位时候推出QE3，以便高位接手美国国债？方便美元套利资金的套利行为再次得逞？
要是没有QE3，那么，意味着什么？
1、之前大量买入美国国债，期待美联储收购的投资者，将会使劲抛售美国国债。
2、美国国债收益率（特别是长期国债）快速上升。
3、美元套利资本的资金成本也快速上升。
4、美元套利资本必然会大量抛售手中的商品、股票（包括黄金！！！）
股票价格、商品价格的暴跌，必然触发世界非美元地区降息！~
这将必然引发最后一步：
5、美元套利资本必然会大量兑换美元，抛售非美元货币。
谢谢大家的阅读
Kingsley
没有QE3，美联储会做什么呢？
(2011-08-30 19:19:59)
正如我一直强调的，美元套利资金是无所不在的。
只要有利润的地方，就一定会有资金的存在。
让我们再来看看下面的表格：
Date 06/30/11 11/04/10 08/27/10 08/26/11
1 Mo 0.01 0.13 0.17 0
3 Mo 0.03 0.13 0.15 0.01
6 Mo 0.1 0.17 0.19 0.02
1 Yr 0.19 0.21 0.27 0.09
2 Yr 0.45 0.33 0.56 0.2
3 Yr 0.81 0.45 0.83 0.33
5 Yr 1.76 1.04 1.49 0.94
7 Yr 2.5 1.73 2.09 1.52
10 Yr 3.18 2.53 2.66 2.19
20 Yr 4.09 3.62 3.41 3.13
30 Yr 4.38 4.04 3.69 3.54
唉，又是这个表格，大家是不是都已经看腻了？美联储的人（包括伯南克先生）可能每天都在看着呢~~~
在2011年8月头，标准普尔公司历史上第一次下调美国长期国债评级。
当时我告诉大家，美国长期国债有可能遭受国际投资者的抛售，会造成美国长期国债收益率上升。
但是，事与愿违，世界上的事情并没有我们想象的这么简单。
为什么呢？
我以前的文章，给大家介绍过，美元套利资金的由来，是因为美国超低利率及量化宽松政策造成的。
以货币基金、对冲基金为首的投资者，把他们手中的美国国债（不同期限的国债）抵押给银行。
然后获得银行的美元贷款。
漂洋过海，投资于全球各国金融市场，商品市场，房地产等等有利可图的地方，并充当他们的基础货币。
2011年8月初，标准普尔历史上首次调低美国国债信用评级，意味着大量的投资者会涌出美国国债市场，抛售美国长期国债。
如果真的出现这样的情况，以货币基金、对冲基金为首的投资者，其抵押在银行的美国国债必将大幅度缩水。
银行必定要求他们追加保证金。
为了赢得危机的胜利，美元套利资金（就是以货币基金、对冲基金为首的投资者）主动出击，快速抛售手中的金融资产（股票、有价证券）和大宗商品，换取美元，在美国时间段开盘前准备充足的现金，迎接全球各国投资者对美国国债抛售。
因此，我们看到，全球金融市场、大宗商品市场大暴跌，而美国国债市场不但没有出现多数人预计的暴跌，反而轻微上涨了~~~~
这下明白了吧？
很多人都在想，既然你认为没有QE3了，那么，美联储下一步会做什么呢？
伯南克先生在2011年8月27日的全球央行会议上，暗示美联储将采用新的货币刺激手段。
到底是什么手段呢？
好的，让我们来回顾一下伯南克先生的精彩演讲吧：
“为何经济从危机中复苏的进程如此缓慢且漂移不定？从历史上来看，经济衰退通常都会自己种下复苏的种子，原因是投资、住房和耐用消费品支出的减少会生成被压抑的需求。在商业周期见底和信心重返市场的形势下，这种被压抑的需求将通过公司提高产量和新聘员工的方式来得到满足，而生产的增长反过来又会提高公司营收和家庭收入，从而为企业和家庭支出提供进一步的刺激性动力。此外，改善中的收入前景和资产负债表也能让家庭和企业的信用度提高，金融机构将更加乐于放贷。在正常情况下，这将创造出一个收入和利润增长的良性循环，对金融和信贷状况形成更多支持，同时还将降低不确定性，从而允许复苏进程取得动量。
这些有助于复苏的因素今天也在发挥作用，并将在长期内继续促进经济复苏。不幸的是，此次衰退不单单是在全球范围内也特别严重，而且还不同寻常地与住房市场的严重滑坡和一场历史性的金融危机有关。这场衰退的这两个特点，不管是从其自身还是结合起来看，都是导致自然复苏进程缓慢的原因所在。
尤其明显的是，自二战以来的大多数美国经济衰退过后，住房部门一直都是经济复苏的重要推动力。但这一次，受困厄房产和已丧失抵押品赎回权的房产数量居高不下、住房营建商和潜在购房者信贷状况的紧缩、以及潜在借款人和贷款商对住房价格继续下跌趋势的担忧情绪等因素的影响，新屋营建的速度一直都不到危机以前水平的三分之一。新屋营建处于较低水平不仅对住房营建商造成了影响，对与住房和房屋营建有关的一系列广泛的产品和服务也是如此。此外，某些借款人信贷状况紧缩已经成为阻碍住房市场复苏的因素之一，而住房部门的疲弱表现反过来又对金融市场和信贷流动造成了负面影响。举例来说，某些地区房价的大幅下跌已经导致许多屋主的住房价值低于其抵押贷款，从而令这些家庭陷入财务困境；与此同时，这些屋主对抵押贷款拖欠还款率和违约率的影响又对金融机构形成了压力。然后，金融机构和家庭所受到的财务压力反过来又导致信贷状况更加紧缩，同时还导致消费者支出的增长放缓。
”
这段文字真的挺长的，伯南克先生也演讲出这段话，也没有白费口水。
很明显，美联储的目标是扭转房地产市场的疲弱。
怎么才能扭转这一局面？
当然是希望美国银行给美国居民发放长期贷款呀！！！
可是由于QE1的实施，美国长期国债收益率与短期国债收益率相差无几，这时候，什么银行都不愿意向美联储贷款，然后发放长期贷款给居民去购买房地产呀！！！
经过QE2的努力，美国30年长期国债的收益率与美国短期国债收益率之间的差异，已经明显拉大了。
这时候，客观的利润出现了，正如我前文所说，美元套利资金是无处不在的。
随着QE3预期不再，美国长期国债价格必定是暴跌，收益率急升，那么美国长期国债的收益率与短期国债收益率之间的差异将会加速扩大。
银行的利润空间被打开了。
银行开始有动力把资金贷款给房地产开发商，有动力贷款给买房者，有动力贷款给新移民了。
一旦房地产扭转颓废，将快速拉动美国多个产业链的高速运作，失业率问题马上就可以迎刃而解了。
在今天晚上稍后的时间，美联储将公布8月份的会议纪要，通过上述的描述，你猜猜美联储会使用什么新货币刺激方案呢？
按照宋鸿兵的思路，美联储是除了量化宽松，就无计可施了，但是，事实会是这样的吗？
呵呵，还是猜不到？没关系，让我用事实告诉你：
美联储会大幅降低银行超额准备金利率(IOER)（把这个利率调至0）。
目标是要让美国银行存放在美联储的超过1.4万亿的超额准备金流出美联储，从而增加美国银行可贷款的金额。
美国次贷危机发生后，美国银行存放在美联储的超额准备金，有增无减，其利率(IOER)为0.25%，轻微高于联邦基准利率，超额准备金很好地成为了美国银行囤积现金的好地方。
要考察QE的对货币供应量及市场流动性的影响作用及效果。
我们要看到2方面：
一方面，美国货币供应量M2由2008年8月的77653亿美元上升至89795亿美元，增加了1.21万亿美元；
另一方面，我们注意到，存款机构的超额准备金由2008年8月的17亿美元上升至14314亿美元，增加了1.43万亿美元。
真相终于出来了，危机后至今，美国M2增加了1.21万亿美元，而超额准备金增加了1.43万亿美元。
截止2011年5月，美国银行体系以超额准备金形式囤积了1.43万亿美元。
美联储的目标就是要让这些资金流入市场，流入中小企业的贷款中，让他们充满活力，不断创新，满足长期被压抑的需求。
众所周知，中小企业是国家就业问题的核心，也是国家创新和发展的原动力。
一旦1.43万亿资金发挥货币乘数的威力，不断创造货币供应给中小企业，满足他们的生产需求，那么，就业问题，就不成问题了。失业率问题迎刃而解。
也许细心的读者会提问：大哥，你说美国没有QE3后，美国长期国债收益率一定会大幅上升，这个我相信呀，但是，为什么短期国债收益率不上升？要是短期国债收益率也上升了，那岂不是不能拉开长期、短期国债收益率之间的差异？
呵呵，你可别为美联储担心好吗？
这问题美联储早就想到了。
因为美国会在这时候，引爆欧洲债务危机，
那时候，会有大量的资金融入美国短期国债，那时候的美国短期国债，想跌都难呀！！！！
谢谢大家的阅读。
Kingsley
美联储会议纪要：部分理事支持采取更重大行动
http://www.sina.com.cn 2011年08月31日 04:00 新浪财经
新浪财经讯北京时间8月31日凌晨消息，美联储今天公布了8月9日货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示，在此次政策会议上，部分美联储理事支持采取更加积极的行动来刺激美国经济和压低失业率。
纪要表明，这些理事“感觉，最近以来经济形势的发展证明美联储有正当理由采取更加重大的行动”，而不光是作出维持极低利率的承诺。联邦公开市场委员会(FOMC)在8月9日会议后发表的货币政策声明中称，该委员会将至少在2013年中期以前将基准利率维持在0到0.25%的目标区间不变。
这份纪要表明，在下个月召开货币政策制定会议时，美联储理事将更加全面地考虑各种选择。9月份货币政策制定会议原定举行一天，但现在已延长至两天。美联储理事就一系列的工具进行了讨论，其中包括购买更多的美国国债等，目的是为经济增长提供支持。但是，在一旦经济状况继续恶化的情况下美联储应采取什么措施的问题上，美联储理事尚未达成一致。
在8月份会议上，美联储理事下调了对下半年GDP增长速度的预期，这是其连续第四次下调近期经济增长预期。与此同时，美联储理事还下调了对 2012年经济增长的预期，并降低了对经济潜在增长率的评估。纪要显示，虽然美联储理事并不认为美国经济将会重新陷入衰退周期，但他们认为，经济复苏进程 “仍在某种程度上具有暂时性”，而且“容易受到负面冲击的损害”。
除了购买美国国债以外，美联储还可能会下调银行超额准备金利率，目前这一利率为0.25%。此外，美联储还可用到期时间较长的债券来取代短期债券，这可能有助于压低抵押贷款及其他长期债券的利率。美联储还可承诺在“更长时期内”将其资产负债表的规模维持在2.86万亿美元，接近于历史高点，或是指定一个明确的时间段。
与此同时，一些美联储理事“判定，美联储的任何可用工具都不太可能会对促进迅速的经济复苏进程起到很大帮助作用”。
今天公布的这份会议纪要是由美联储货币事务部门编纂的，已经过所有美联储理事及地方联储行长的认可。联邦公开市场委员会将在9月20日和21日召开下一次货币政策制定会议。(文武/编译)
还是楼主对伯南克的心思摸得透啊！请教两个问题：1、降级时投资者托起债市，但以后托不住可能性不小，何不当时将资金还贷以满足保证金要求？2、调超额准备金利率，与否认Q3相比，力度要小很多。美联储应会逐步释放，以免通胀增长过快。对不？
博主回复：2011-08-31 05:22:27
问题1，美元套利资金的胆子可比你的要大多了。他们相信美国政府不会再给降级。
问题2，现在调超额准备金利，意义重大呀！！！！
随着QE3预期不再，美国长期国债价格必定是暴跌，收益率急升，那么美国长期国债的收益率与短期国债收益率之间的差异将会加速扩大。银行的利润空间被打开了。"
为什么QE3预期不在会导致长期国债暴跌，差异加速扩大为什么会打开银行的利润空间？
博主回复：2011-08-31 05:20:40
对于问题1，上一篇文章已经有解释了。
对于问题2，差异扩大就等于中国加大存款与贷款的利息差。
道理是一样的。
这问题美联储早就想到了。
因为美国会在这时候，引爆欧洲债务危机，
那时候，会有大量的资金融入美国短期国债，那时候的美国短期国债，想跌都难呀！！！！
------------------------------------------------------------资金回流难道只买短期国债吗，长期国债收益率那么高对资金就没吸引力么？？？望指教
博主回复：2011-08-31 05:18:44
为什么收益率高呢？因为风险也高嘛~~~~
美国国债是到期才归还本金呀！！！！
既然是避险，当然选择短期的国债啦，难道想套牢自己的资金？
是欧债爆发再降超额，还是降了超额再引爆欧债？
博主回复：2011-08-31 05:17:13
可能是同时进行。
美元套利资金（就是以货币基金、对冲基金为首的投资者）主动出击，快速抛售手中的金融资产（股票、有价证券）和大宗商品，换取美元，在美国时间段开盘前准备充足的现金，迎接全球各国投资者对美国国债抛售。------
这中间可能存在两个问题：
1、美元套利资金抛售资产后所需要的保证金也就减少了，而抛售获得的资金没有必然需要将国债价格推的更高。
2、美元套利资金必须是净多头，否则不能解释是下跌而不是上涨。
博主回复：2011-08-31 05:16:51
1、只要你是贷款，无论你是否抛售资产，一日不归还贷款，保证金要求就不会改变。而且套利资金也不是抛售全部的金融资产。
2，在标普下调美国评级后，美元出现了一段的回升。
为什么QE3预期不在会导致长期国债暴跌，差异加速扩大为什么会打开银行的利润空间？
=====================
再帮助解释一下，长期价格一跌，等于变相提升了利率，哇塞有些企业和套利者一看，我靠，爽死了，有这么大的基差啊，赶快借短期的钱，买长期债，这就是美国的金融伟大，银行不是有业务做了，投资的人不是白赚了，这就是美国的帮助投资富裕的原理。
再说美国国债抵押头寸这个多么的安全啊，难怪阁老说欧洲的抵押有问题，欧洲抵押的都是 企业和黄金，他们没有统一的债券。就是这个道理，反过来中国的抵押物比欧洲还要有问题，谢谢楼主的延伸，学会了中国的连锁反映，中国这次很惨。要被历史笑话永久了，一个政党堕落到这种程度！哎，我们的命！
向博主请教个问题 你的这句话我没完全明白
‘因为美元套利资金把QE2实施前的买入的国债，全单抛售给美联储，有些出货不够迅速的套利资金，还被困在里面呢~~~~~’
你意思qe2美联储买的都是市场上的已有的国债 而不是财政部新发的？
可是财政部也需要钱作为国债还本付息啊 qe2买入这两者的比例有数据吗 我快糊涂了？？ 博主回复：2011-08-30 05:49:06
2者没有区别哦~~~
对美联储来说是没区别 可是对卖方来说区别很大 要是都买买财政部的新债 那些买入旧债想抛给美联储的岂不是枉费心机
博主回复：2011-08-30 21:08:06
美联储一般购买的是二级市场的国债。
如果QE3预期没有了，长期国债价格下跌，美元套利者的抵押不是会有问题，这样他们为了控制风险，又会抛售股票，黄金，大宗，等等，这样全球不又要摔一次啊！
博主回复：2011-08-31 06:48:48
是的！
美国政府现在收入2万多亿，支出3万多亿，靠市场资金能不能解决1万多亿的缺口是关键。
至于美帝的国债是收益涨，还是价格涨，这种波动，只是某一个时间点上资金进出平衡的结果，但是最终还是要算总账的，总账搞不平，QE3还是要来的。最多就是不是明来而是暗访。
现在根据东方的说法，美国搞欧洲都是虚招，美国其实要对日本下手，来获取资金，补自己国债的缺口。
前边一位朋友说我"1。欧元稳定为啥就能逼美国实行QE3?
而如果美国实行QE3,美国印钱就能换中国的实物，美国印钱就会造成中国输入性通货膨胀。所以问题2。为啥中国要让美国出QE3呢？"
我是解释的在之前的三点说法.
不涉及"美国除了美元以外还可以用什么还债".这事只能是美国人发愁了.
转载的朋友成功的预测了"美联储会大幅降低银行超额准备金利率(IOER)（把这个利率调至0）".并且,他认为,美国人要重塑房地产市场.
美国人根本还不起这个债,连低利率借到这个债都不容易.他根本没涉及.假装看不见.
并且,他认可"如果QE3预期没有了，长期国债价格下跌，美元套利者的抵押不是会有问题，这样他们为了控制风险，又会抛售股票，黄金，大宗，等等，这样全球不又要摔一次啊",这是他的逻辑的必然.那我就不吱声,看黄金和商品怎么走.
所以我说不评论.
其实,对中国来说,美经济出问题,可以借用的地方就是军事开支必然缩减,会腾出中国周遍的空间,就想实现这么个小目标,对美没有
致命威胁,相反,到那时,就有合作机会.所以,美是有机会过关的,损失点外围利益.
1 美国一定会实施QE3或变相的QE3，否则国债要违约了。虽然美国的国债违约，美国还是可以玩的，但是其中风险巨大，对美国尤其是如此。美国不到万不得已，一定会避免国债违约的。
2 美国的QE3不一定会再次造成中国的输入式通胀，而且必然会抬高美国自己的通胀。
3 大宗产品这个避难所不知道会变成啥样子。
在资本控制权力的世界里，资本和市场的问题是没法只用资本和市场本身去解决的，所以资本最后都将迎来危机，在通缩和通胀中轮回，处于高端的国家，无非多了转嫁的选择。
而一些人先天性就认为资本金融国度的花旗是战无不胜的，所以他们的任何推导就先入为主了，最后出来的想法让人看了觉得真是太神奇了，真是就怕你想不到啊。看来，推导的人要么是自欺欺人，要么就是欺负别人看不出他的逻辑错误！刘军洛就是这方面最大的代表。
花旗，次债破灭后，处在通缩中，即使两次宽松，利率维持最低水平，不断压低国债收益率，但是依然没法让花旗从通缩里走出来，为啥？或许只能是因为花旗根本就没法解决掉他的债务问题。回到我的第一段，只用资本市场手段是没法解决因为资本市场产生的错误的。宽松这样的手段，是没法解决自身的债务问题，无非是将债务问题延后了。他唯一的思路就是在债务延后的宝贵时间里，制造全球经济紊乱（在这点上，他不仅仅是欧元区，还有黄金这个领域），从而使全球资本回流。做不到的话，那么痛定思痛，该卖东西就卖，该割让的全球利益就割让吧。
欧元区的危机，是被世界媒体夸大了，这里面几大评级机构功劳不小啊。欧元区的危机，如果用宽松，是完全能够解决掉的。但法德不这么看，不这么想，并不着急，在一些人眼里的危险，在法德看来其实是机遇。希腊，西班牙，葡萄牙的债务炒作，正给了法德完成欧元区财政统一的历史契机。所以，法德在没有实现这个目标之前，并不急于给qe3配合。另，叙利亚问题，欧盟又一次持重，不好好把握机会，欧盟还是欧盟吗？再说了，花旗qe2的时候，欧盟其实就已经在借机挤泡沫巩固基本盘了，哪有没得到足够的筹码就配合花旗宽松？
Tg这边，就更那个了，直接让拜登反复强调国债的安全，其次就是暗示通胀问题不可能是区域性的，最后必然会反噬整个wto贸易框架。当然，在一些人眼里看来tg这边也到处是问题，但我想说的是危机也意味着机遇。回到第一段，好好想想，解决tg问题的钥匙一直就存在着，就看谁能有足够的眼光和勇气，去拿起它了。
1、 【上市公司上半年存货超3万亿接近历史最高】
Wind资讯统计数据显示，截至8月30日，在剔除金融类公司及不可比因素后，1958家上市公司今年6月末的存货合计达到3.07万亿元，同比增长33.24%，平均每家上市公司手持存货15.68亿元。
据统计，2182家上市公司一季度账面存货金额合计高达3.55万亿元，创历史新高。有可比数据的1833家上市公司一季度存货金额为3.49万亿元，同比增长35.3%，环比增长9.6%。在经历一轮补库存之后，到今年中期，上市公司的存货总额逼近峰值水平。
数据显示，已公布中报的1958家可比上市公司中，共有1552家上市公司的存货出现同比增长，占比近八成。其中，549家公司存货的同比增幅超过50%，207家公司存货的同比增幅超过100%。
点评：恐怖的不是存货总额峰值，而是35.3%增速。
俺偷了个懒，没有去翻上市公司数据（工作量太大）。而是找到全国各地工业品库存数据，加总，然后计算同比。看到数据，俺吓呆了。历史上，全国工业品库存增速最高值出现在2008年3季度，才29%左右。大家意识到恐怖之处了么？如果上市公司数据可以代表整个工业部门，那么，工业品库存增速可能出现一轮类似08年的去库存。当然，力度或许远弱于08年。
2、 【银监会拟放松商业银行资本管理办法】
8月中旬起，《商业银行资本管理办法(征求意见稿)》开始公开征求意见。在经过两轮的征求意见后，办法无论是在资本计量，还是在风险资产计量上，对于银行的影响都要较此前预期小得多。
中信银行相关人士8月30日透露，办法确实在酝酿放松，上周银监会召集各银行分别座谈办法，办法的第二稿与第一稿有很大区别。
点评：商业银行脖子上有三条绳子：资本充足率、贷存比和新增信贷计划。
所有的紧缩计划，最后都将通过这三条管道实现。资本充足率计算方面，资本计量和风险权重无疑是最核心的要素。很难想象，银监会居然会在核心条款上作出让步。那么，接下来，我们必须回答这样一个问题：为什么？
俺猜，银监会已经在为未来可能出现的货币政策调/微整做铺垫。
1、 【基金上半年前十大增仓股曝光银行占一半】
随着基金公司半年报披露完毕，公募基金在上半年的调仓情况浮出水面。Wind资讯统计数据显示，基金上半年前十大增仓个股中，中国建筑为15.74亿股，位居首位；银行股占据5席，其中农业银行、浦发银行、民生银行上半年分别获基金增仓15.19亿股、9.68亿股、6.67亿股，位列第2-4位。此外，国电电力、兴业银行、招商银行、保利地产、海螺水泥、中联重科上半年获基金增仓数量均在3.5亿股以上。
与此同时，公募基金对设备制造业，如中国一重、中国北车、中国南车进行了大量减持。Wind资讯统计显示，中国一重、中国北车是上半年被公募基金抛售最多的两家公司，分别抛售了约3.62亿股、3.34亿股，较去年年末分别减持74.7%、41.67%。此外，中国国航、中国南车、光大银行上半年也遭受基金大量抛售，减持数量均超3亿股。
从持有个股基金数来看，基金上半年新进驻中国神华数量最多，持股基金只数由去年年底的86只升至223只。此外，上海汽车、中国建筑、中联重科的基金持有只数均增加了100多只。而永辉超市上半年基金持有数量减少112只至52只；四方股份、海南橡胶持有基金只数分别减少95只、91只，基金持有只数锐减。
点评：发现一件很奇怪的事情。
最近一段时间，市场涨的最好的是啥板块？银行和煤炭。新闻里披露的事实是啥？上半年，基金们加仓银行和煤炭。汗一个，在俺印象中，2010年这轮熊市以来，基本上每次反弹的主力都属于基金减仓板块。比如说2010年3季度开启的大幅反弹。煤炭和有色打头阵，属于当之无愧的主流板块。俺去翻报表，基金公司们整体而言2季度和1季度相比，减持采掘减持有色，而且力度还不小咧。
俺有一个未经证实的猜测，凡是启动板块和基金主流加仓板块相一致的时候，行情启动后上涨幅度一般都会比较大。2009年4季度的反弹如此，2005年牛市启动亦如此。
-----------------有话说：
这位徐彪哥哥在股票上的判断必须以一个长线或是超长线的眼光来看待。
存货大增同时遭遇到货币收缩，也许是一种必然，看今后怎么过关吧。这绝对是重要的经济指标，不可忽视。
下面转载的前一篇文章，前半部通俗易懂，逻辑清楚，最后两段太含糊，求同存疑吧。
下面转载的后一篇文章，特点是一样的，好玩。
A. 美国或已落入“流动性陷阱”
2011年09月01日01:01 来源：经济参考报 作者：钮文新
钮文新
美国正在对QE3反复掂量，赞成和反对的态度都十分明确，这将使美联储的抉择十分艰难，也将使9月议息例会的时间扩展到两天。
货币投放真能拉动经济增长？在我看来，如果一个国家已掉进流动性陷阱，那无论怎样放松货币，都将无济于事。而美国很像。
流动性陷阱最好的例证就是日本。1990年“泡沫”破灭之后，连续20年大规模投放货币，结果经济依然维系“0”增长，CPI保持-1%到+1%波动，即所谓“通缩”状态。
为什么？我们说货币政策是根“软绳子”，抑制“内部需求过旺”十分有效，只要紧缩货币就可以实现，但要想用它推动经济增长，那有时是不可能的。因为，货币政策、信贷政策是被动性政策、服务性政策，实体企业或社会个人不愿意借钱，货币再多、贷款再多、利率再低，也贷不出去。
所以，宽松货币政策是否可以推动经济增长，关键要看一个国家的“主动性内部需求”是否存在，是否足够充分。注意：一定是“主动”而非“被动性内需”。如果是，全社会确实大量需要贷款，那宽松货币没问题，经济很快就会被推升；如果否，全社会贷款需求很低，那宽松货币对推动经济几乎无效。
日本之所以20年深陷泥潭不能自拔，关键是没有强大的主动性内部需求。1985年“广场会议”之后，日元开始大幅升值，日本在“雁型战略”的作用下，开始了大规模通过中低端产业转移为先导的对外投资。到了1990年，日本真正变成了“泡沫经济体”，这还不仅仅指楼市、股市“泡沫”，更重要的是“产业空心化”。
日本本土生产的产品确实高端，但不仅摆脱不了国际市场竞争，反而越发激烈，竞争对手更加强大。同时，高端商品生产大大降低了产量，加之日本企业裁员艰难，这使得日本企业的成本大大提高，利润微薄。迄今也找不到一个足以引领日本经济走出低谷的“支柱产业”。为挽救经济，日本把“凯尔斯主义”用到了极致。大规模的政府开支使日本政府债务负担从1990年的90%，扩张到了现在的200%以上。但由于主动性需求无法接续，经济持续低迷。
今天的美国十分类似当年的日本。上世纪80年代后，美国的产业同样大规模转移，国内经济结构转向消费和服务。目前，美国虽有足够的科技力量，但谁愿意投资把它转化为生产力？实业生产是十分艰难的事情，靠金融、靠让别人“代工”就可发大财的美国人还有谁愿意在本土从事实业生产？这很麻烦。
8月31日看到的数据表明，美国本月的制造业效益大幅下滑，消费者信心跌至2008年11月以来最低谷。这说明，美国经济的内部需求十分堪忧，而就算美联储给出QE3，也无力挽回美国经济。因为，美国经济已经落入流动性陷阱。
能够挽救美国经济的是“无可撼动美元优势”。如果美国真想以“美元优势”挽救经济，那势必经历短时阵痛债务违约和由此引发的债务重组。如果美国经济长期一蹶不振，而不能支撑其不断扩张的债务，那这一天就不会太远了。
不过必须申明：美国经济尽管已落入流动性陷阱，但其自身的经济实力并未受到破坏。只要债务重组完成，甩掉了旧债包袱，又可大举借入新债，美国的债务经济模式就将得以延续，经济增长立即又可以恢复。
B. 美国政府债券的未来
要说清美国的债务问题，我们必须搞懂两个问题。第一，美国的“债务经济模式”；第二，美国债务经济模式赖以存在的基础――双面货币――美元。
先说“双面货币”美元。美国控制着世界绝大多数的资源，比如石油、铁矿石等全球最为基础、最为重要的资源基本控制在美国的大公司手里。注意，这是大宗商品价格以美元计价和结算的基础。也是世界各国离不开美元的基础，因为用其它货币进行结算，美国公司不接受。
所以，所谓超主权货币、欧元都无法替代美元的地位，就是因为你拿着非美货币买不到东西。所以，中国选择货币互换，也只是在“非资源类商品交易”过程中尽可能少用美元，从而尽可能减少美元持有量。
反过来，美元要维系其现有的地位，也必须在全球更多地占有资源。比如，他为什么干预中国南海问题？为什么支持日本在钓鱼岛问题上和中国较劲？就是他已经看到，中国的深海石油开发技术已经有了突破性进展。不过，美国不希望中国拥有这些海洋资源，同样不希望其它国家获得这些资源，除非它们愿意让美国人控制。
我们必须看到这样的事实，美元是与全球资源密切相关的货币。就是说：美元不是一种简单的信用货币，同时更是一种特殊的“资源本位货币”。这就是美元的“双面性”。
了解了美元，我们在看“因美元地位”而形成的美国“债务经济模式”。这是格林斯潘给出“准确定义”。
“债务经济模式”是这样：在大宗商品价格以美元计价和结算的前提下，在全球经济一体化的前提下，美国的贸易赤字是在向全球提供流动性――世界其他国家购买大宗商品所需要的美元货币；美国发行到世界各国的美元货币，再通过美国政府债务回流美国本土。
在这样的经济模式之下，美国根本不需要生产一般消费品，不需要发展重工业，轻工业制品要中国等亚洲国家购买，装备工业制品到日本、德国购买就可以了。而且改变不了，因为美国一旦自给自足，不用进口，没有了贸易逆差，世界其他国在国际市场上购买大宗商品必将缺少美元。
过去30年，美国就是依靠这样的债务循环，维系着美国的经济增长。按美国著名学者安德森维金的推算：美国每获得1美元的GDP，必须借助5美元以上的新债务。
那美国欠了多少债？美国国家债务目前已达14.3万亿美元，但对美国政府而言，这仅仅是个小数。按照美国政府问责局（Government Accountability Office英文缩写GAO）前总审计长、美国彼特皮特森基金会总裁兼CEO大卫沃尔克的估计，如果把政府对国民的社保欠账等所有隐性债务统统加在一起，那2007年美国的实际债务总额高达53万亿美元。加上2007年后美国国债６万亿美元的增加量，总计59万亿美元。
这还不算多。如果再把诸如“两房债券”那样实际是“美国政府担保”的债务，以及美国各州政府、市政府、县政府所发行的债券也有20万亿美元（2007年末美国国债协会SIFMA统计）。这就是说，能算出账来的美国债务总额高达79万亿美元。全球GDP不过65万亿美元而已，这就是说，仅仅美国一家，已经使全球负债率超过了120%。
所以我们说：问题的关键不在于美国政府是否缩减开支，是否提高债务上限，而在于美国的“债务经济模式”还能走多远？改变这样的经济模式，需要全世界经济结构的调整，需要美国率先努力增加制造业比重，美国公司必须愿意接受“非美货币”进行结算。这可能吗？
这是一个死结。世界无法改变美国控制资源的事实，无法改变美元的地位，无法改变美国的债务经济模式，但又不愿意继续购买美国的债务，不愿意看到美国没完没了的债务积累。这个古老的“特里芬困境”已经到达极致。
未来，这对矛盾将日益激化，而最终的结果就是：违约，美国债务重组。而此次美国国会在债务问题上限和减少财赤问题的“驴象之争”就是一个重要的开始，它意味着美国已经向“违约和债务重组”迈出了关键性的步伐。
而“违约和债务重组”对美国而言仅仅是“甩掉债务包袱”，世界所持有的全部美元债权大幅缩水，但美元主导地位不会变，世界依然需要美元去国际市场购买大宗商品，美国乃至这个世界都将被绑定在“债务经济模式”之下。
说完这些，股市投资者是否可以更加深入的理解中国发展“战略新兴产业”的重要意义？比如，我们要摆脱美国的石油控制，我们就必须拥有强大的“新能源产业”；我们要摆脱美国的环保约束，就必须拥有强大的环保技术；我们要摆脱美国的资源控制，就必须大幅提高资源的利用效率。等等。
花旗要回归，除了破欧元区，还有一个领域，那就是黄金，这样才能做到全球资本回归花旗，从而重振花旗资本市场，进而修复各种资产负债表，并转正。
欧盟相对于花旗来说，由于政治经济未完全统一，军事实力处于弱势，所以花旗能够用世界资源特别是石油作为自己的支撑物；欧盟只能另辟奇径，黄金或许就是欧盟借以做大的一个支撑物。（当然，这种局面开始改变，欧盟整合不断加快，利比亚石油或许会以欧元为主要结算货币）
为了证明这个观点，提供几个素材：
一、卡恩出事情后，普京爆出花旗一些黄金不明去向；
二、委内瑞拉开始说要向俄罗斯、中国转移黄金；
三、萨科齐临时访华前后，黄金价格从下降扭转到上升；
四、刘军洛前几年是黄金的推崇者，但今年开始意外的唱衰黄金；
五、印象中河里水管子的文章提到，近两年，中国的黄金储备不断增加；
六、注意一下欧盟各国央行的黄金储备量；
七、为了阻止资金回流到花旗，欧盟要保住黄金价格。
张庭宾对于黄金和兄台的看法是一致的,彪哥哥对于黄金更乐观,用一句诗来形容就是直挂云帆济沧海.
花旗对黄金恨之入骨,强攻攻不下来,所以,先拿他的小弟白银开刀.先拉起来,然后,加保证金,砸.让大家看:瞅瞅瞅瞅,有一天黄金也是这个下场.
前两天,同样的手法用到黄金脑袋上.现在,大家就围观吧,看看是王八踩乌龟一脚还是乌龟把王八掀翻.
"利比亚石油以欧元为主要结算货币"那就更好了,东方每天晚上睡觉前,都会祈祷一番:那啥,他们那个上帝呀,让这一天早点到来吧,阿门,我求你了.
----用的不是很清晰。
“点评：”是指他的点评，也就是你转载的对象的话？他是谁？
“----”是你的观点？
1、 【人民日报：相关部门应该重视公众“税感焦虑”】
《人民日报》9月2日时评称，“月饼税”，“房产加名征税”近期备受争议，某种程度上折射出公众的“税感焦虑”。相关部门理应重视这样的焦虑。税收取之于民、用之于民，只有得到公众理解，才能交得明白、收得顺利、用得清楚。
点评：你得承认：这是一种进步。
通过微博等新媒体，信息流动变得扁平化。这种传播效率的提高，最终会倒逼政府应对和反馈机制的提升。
2、 【巴罗佐：将在G20峰会推动征收金融交易税】
据媒体报道，欧盟委员会主席巴罗佐8月31日表示，欧盟将在今年11月二十国集团(G20)峰会上推动征收金融交易税。巴罗佐在电视讲话中介绍欧盟委员会秋季工作重点时说，在二十国集团11月法国戛纳峰会前，欧盟将拿出有关推出欧洲金融交易税的建议，并与有关方面展开讨论。他表示，这项税收将为欧盟新的多年期金融框架计划，以及今后欧盟的经济增长与就业提供资金。巴罗佐还在讲话中表示，欧盟成员国已采取行动对银行业进行资本重组。他说，目前欧洲银行体系资本情况比6个月前明显充足，同时针对7月的压力测试欧盟还在制定新的措施。巴罗佐同时敦促落实7月21日欧元区峰会达成的协议，"特别是改革欧洲金融稳定工具"。他同时呼吁欧元区成员国立法机构尽快完成相关立法程序，并落实对希腊的新一轮救助。此外，欧洲理事会常任主席范龙佩31日在法国茹伊昂若萨市呼吁欧元区国家切实执行新一轮救助希腊的计划，以合作精神推进欧洲一体化建设。
点评：金融交易税，还真是不错的切入点。
各国不是苦于债务危机么？金融交易税可以收好多钱上来咧。欧盟自己测算的数，大概是每年300亿欧元。相信美国这个数只会更大。
更为重要的是，这是一种态度。从金融交易中“号”羊毛的态度，金融大鳄们在华盛顿共识下，日子过的太爽了点。金融海啸，欧洲央行和美联储印了那么多钞票给银行们。是时候收回一点了吧？潜台词是：大家最好老老实实回归银行主业，少折腾金融交易。
3、 【7月末跨境贸易人民币结算达1.63万亿】
央行副行长马德伦9月1日在首届中国-亚欧博览会金融合作论坛上表示，中国人民银行目前已与12个国家和地区货币当局签署总金额8412亿元人民币的本币互换协议。
马德伦称，截至7月末全国累计办理经常项目下跨境贸易人民币结算业务1.63万亿元。新疆是中国唯一允许开展人民币外商直接投资试点的省份，截至7月末，新疆累计办理跨境投融资业务超过11亿元。
点评：人民币回流的事情，必须做起来了。
按照目前这种速度发展下去，很快，境外滞留的人民币余额将高达数万亿人民币。中国M1总额27万亿，理财产品全国存量总额也就数万亿，基金业全部加起来家当才2.3万亿。你可以轻易看出，这笔钱对国内流动性环境的影响，对国内股市和债市的影响，有多大。
4、 【PIMCO：预计欧洲央行降息可能性大增】
太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官Mohamed El-Erian日前表示，预计欧洲央行很可能会降息，因为欧元区衰退的几率已增加到50%。
El-Erian预计欧洲央行会改变政策，他们会被迫这么做。今年，欧洲央行为维持通胀预期已两次提高基准利率，目前基准利率为1.5%。今年8月29日，欧洲央行行长特里谢向欧洲议会表示，欧洲央行正评估欧元区增长放缓后的价格风险。
El-Erian称会存在“绝对的”风险，欧洲可能拖累其他世界经济体陷入衰退，而美国导致这种后果的可能性在33%到50%。
El-Erian还表示，欧洲央行“已经从一种解决方法变为问题的一部分”，因为现在资产负债表上有很多欧元区边缘国家的主权债务。所以，他预计如果债务重组，欧洲央行将极有可能采取措施将筹集资金。
点评：给大家提个醒儿：全球货币政策的风向，已然发生变化。
2011年4月，大宗商品停下持续上涨的脚步，8月，土耳其宣布降息，同月，日本、英国开始酝酿新一轮宽松，9月，巴西央行宣布降息。巴西宣布降息的时候，俺看到了最新公布的CPI数据，7月巴西CPI创下本轮通胀的新高。
为了对抗衰退风险，全球央行不约而同的开启或者拟开启新一轮宽松。滞涨周期里，衰退和通胀轮番成为核心变量，为了对冲核心变量恶化的副作用，各国货币被迫在很短的周期里转向再转向。拉好扶手，刚开始会有点不适应，不过呢，转啊转啊，你也就习惯了。
5、 【多家机构预计8月CPI最高6%无需加息】
8月CPI依然是研究机构关注的焦点，包括申万、中金、国泰君安、安信证券在内的多家主流机构近日预计，8月CPI涨幅或不超过6%。机构方面普遍认为，从通胀即将回落及贷款平均利率已在高位的角度看，再次加息的必要性不大。
四大机构中，中金、申万、国泰君安预测的8月CPI同比增幅均为6%，而安信证券则认为有低于预期的可能，预测值为5.9%。
国泰君安指出，8月通胀回落主要有赖于食品价格的走稳。商务部生产资料价格结束连续五周的环比上涨，港口期货价格继续维持低位，因此生产资料涨价压力同样不大。据此判断，7月物价已经达到年内峰值。
点评：几乎可以确定：7月会是今年CPI的最高点。
今天刚做完8月CPI预测，顺便往前推演了几步。基本上，到今年12月份，CPI抵达5%甚至更低，是可以期待的。
俺就不相信，面对持续5个月的CPI下行，央行还能将全社会流动性维持在目前这么紧张的程度。要知道，CPI下行这件事的影响，可不仅仅是通胀下行本身，还意味着预期的逆转，以及由此带来的全社会存货调整。
---------------------------有话说；
1. 既然大当家已经确定要启动内需，那各部门就应该放在心上，体现在政策上。可是，很遗憾。先是个税方案，人大实在看不下去：后面是房产证加名征税，税口开始是模糊处理，实质是纵容地方征收。后来过了几天，感觉实在不象话（夫妻之间没有财产转移），发文不征。这样的事情一件件让人心凉。什么时候，我们能打造一支真心实意执行国家经济政策的干部队伍？
不愿意执行，那对不住了，设置一个监督员吧，所以人民日报吱声了。当年，胡乔木是人民日报的“婆婆”，现在谁是？
多年以来，税收的增长幅度远大于GDP增幅，让一让有何不可？
2. 金融交易税应该是针对跨国资本流动的，那可以猜想：金融产品失去了流动资本的支撑，会下跌，尤其是资本（热钱）的流入国。
A.黄金，依照彪哥的认识，美国经济问题才上涨的，美国经济不恢复活力，黄金就不会走熊。
B.铜，好象是一路炒作中国需求炒起来的。2002年9月15000，铝2002年9月140000；现在，68000/17000。
3. 关于通涨。因为不认可彪哥的观点，所以转载了一篇笔夫的文章：
通胀形势仍将危害市场
笔夫 http://blog.sina.com.cn/s/blog_4d5ad3560102drib.html
到底是什么原因导致从政府官员到普遍经济学者都在异口同声地谈论CPI拐点？至少，任何有关对这一论点的考察都没有得到令人满意的答案，所以暂且只能认为，仅仅是一种臆测而已，或者是一种愿望。
所有的人都表达这样的的愿望，实则是国人受通货膨胀之旷日持久之焦烤难以坚持的结果。但是，冰冻三尺，非一日之寒，就全球主要国家央行的放纵程度而已，目前的通胀水平实则只是在半山腰而已，如果以目前美国3.5%、中国6.5%的通胀水平就可以高呼通胀见底，那么意味着未来任何一个国家的货币当局在印钞问题上胡作非为而只受轻微的惩罚。
目前CPI是过去三年货币政策的结果
本世纪头几年，时值美国网络股泡沫破灭，格林斯潘为刺激经济，以极低利率拉动楼市增长，导致随后几年的住房抵押贷款迅猛增长，楼市泡沫化，这是2008年金融危机的全部根源。但是现在盘点一下，会发现比起现在的伯南克来，格林斯潘已经相当克制了。从2001年进入减息周期，到2004年低息周期结束，格林斯潘时代伦敦一年期银行美元拆借利率低于2%的月份只有21个月，而到了伯南克手里，一年期LOBOR利率低于2%的月份已经超过了31个月，而且其中的16个月其利率低于1%，这在格林斯潘时代是从未有过的。
在格林斯潘结束他的臭名昭著的低息政策后的三年时间里，大宗商品价格一直处于上涨趋势，而到现在为止，伯南克不但明确表示，零利率要持续到2013年，而且随时有可能推出新的经济刺激政策。根据货币学派的观点，在一轮货币宽松结之后，通货膨胀周期仍可能持续两年以上的时间，所以，在货币发行仍然泛滥的情况下，谈论CPI见顶实在是没有说服力。全球CPI没有见顶，中国自然也就没法见顶，输入性通胀是目前国内通胀水平的重要因素，而由于外汇储备的不断增长，国内流动动也远未到吸干的程度。
伯南克比格林斯潘更猛一点儿。图中显示两个时期LIBOR低于2%的时间。
中国历史上CPI走势
如果你不是特别健忘，那么你应该还记得很1993的通胀水平曾高达27%，当然你可以说那是因为短缺经济导致的结果，那么即使是最近在2007-2008年也曾高达8%，依照助推通胀水平的各项情况进行对比，本轮通胀达到2007年的水平应该是没有问题的。所以，6.5%难以成为本轮通胀的顶点，这一点应该不难理解。
美国经济犹如水中花、镜中月
尽管人人都在谈论美国的债务危机，但是当你严肃认真地去寻找能够证明美国经济已经再二次探底的证据的时候，仍然是非常困难的，楼市数据和就业数据自然是人所诟病的美国经济不景气的最显要证据，但是除此之外，美国经济所呈现的活力往往被许多人所忽略。无休止地看空美国经济的人应该想一想，在我们人手一部苹果手机的时候，我们有多少资本说，它已经被新兴市场国家击败了。有人曾经做过统计，如果以苹果公司代替思科的权重之后，美国股市实际上已经创出了新高。美国八月份公布耐用品订单数出现了4%的跳涨，而美国零售数据也一直在向上，美国国内销售占了整个GDP的三分之二，这是对评估美国经济的基石。
所以不难理解，在标普公司下调了美国主权信用评级之后，美国长期价格不降反升，而收益率意外下降，迄今为止为止，道琼斯指数仅仅损失4%的市值，而全球股市却因此损失掉了10%。虽然全球形成了唱空美国经济的大合唱，但是，美债仍被投资者视为流动性和投资回报最好的债券。
美债危机后其收益率不升反降
奥巴马出于选举的需要，仍会竭尽全力推动就业水平的提升，在此方面，美联储显得爱莫能助，力不从心，因而白宫可能的选项是推动基础设施的建设，以提振就业与消费。虽然这会受到共和党人的牵制，但是他毕竟是这个国家的总统。
从全球经济周期来看，美国经济在未来重新步入衰退将是不可避免的，但是，现在的情况是，在两次衰退之间的这一次复苏过程似乎仍没有结束。特别是美国政府致力于复苏的全部努力还没有结束，在这种情况下，我们不应过早地认定二次探底已经结束，至少在四季度甚至明年一季度，经济可能因为新的刺激计划而再现复苏景象，即使这种景象也可能是昙花一现。
国际油价之所以迄今为止仍未呈现末日狂奔，它等的就是美国人真正复苏的到来，这个国家依然是国际油价的主要驱动力。
政府性工程支撑商品价格
迄今为止，持续不断的货币紧缩对控制中国物价上涨的努力没有收到任何成效。这一点听起来有点让人沮丧，并不是措施本身有什么大错误，而是物价上涨的成因有更加深刻的成因，要说有什么错误的话，那也是我们动手太晚，力度太轻。
国内货币政策对于输入性通胀的控制自然是无能为力的，但是输入性通胀并不是国内通胀的全部原因，甚至还不是主要原因。国内货币紧缩无法达到预期目的，与中国货币价格的传导机制有很大关系，在银根紧缩的环境下，真正的市场化企业遭受的损失最大，其投资和生产扩张受到抑制，但是同时，资金成本的增加对于国有大型企业影响有限，在无形的政策保护下，一些政府主导的投资项目极少受到政府的约束，相反，为应对经济指标下滑的压力，他们时常会受到来自政府方面的鼓励，逆市扩张。单就房地产市场而言，虽然商业地产受到政策限制，但是保障房建设却是一柱擎天，为了解决地方政府保障房融资困难，中央政府甚至不惜让地方政府开口子发债融资。另外一个很好的例子是，央企在新疆开发方面的投入，上个月在一次性的签约上，央企承诺的投资额达到了10000亿元。而未来，中国对于水利的投资将达到10万亿元。靠着这种非市场传导机制的资金流动，货币紧缩政策举措自然会大打折扣，这一点都不出乎意料。因而，据此估计，在四季度或稍微更长一点时间，中国对大宗商品需求的贡献仍然不会减弱。
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1、 【德国财长：修改欧盟条约势在必行】
据外电9月5日消息，德国财长朔伊布勒表示，解决欧债危机需要制定新的欧盟条约，从而将欧盟转变为更有经济与财政政策的实权机构，他认为修改欧盟条约势在必行。德国总理默克尔认为，若欧盟条约进行上述改革后，将有助于避免欧债危机蔓延至欧洲其他成员国。此前，默克尔曾公开表示将全力推动修改欧盟条约，只有这样才能在危机发生时迅速采取更为有效的行动，其中包括对成员国针对性的制裁。
点评：图穷匕首见。
这是迄今为止，德国对意图最为直白的表述。大家着重看两句话：
第一，从而将欧盟转变为更有经济与财政政策的实权机构；
第二，其中包括对成员国针对性的制裁；
这就是法德的目标：经济政府。这一过程，注定不会平静。换句话说，欧债危机一定会隔三差五搞即兴表演。
2、 【美国就业增长停滞或陷入经济衰退】
美国劳工部(DOL)9月2日公布，美国8月非农就业人数环比持平，为近一年以来最差水平，远低于预期的增长8.0万人；7月非农就业人数修正后为增长8.5万人，初值为增长11.7万人；6月数据修正后为增加2万人。
美国8月份失业率维持于9.1%不变；7月未作修正，仍为9.1%。美国8月平均每小时工资为23.09美元，同比上升1.9%，环比则下降0.1%。8月平均每周工时下降至34.2小时，预期为34.3，前值为34.3。
数据显示，8月美国私营部门就业人数增加1.7万人，预期为增加10.5万人；7月私营部门就业人数修正后为增加15.6万人，初值增加15.4万人。8月制造业就业人数下降3000人，预期增长0.8万人，7月修正后增长3.6万人，初值增长2.4万人。8月份包括州和地方政府在内的政府部门总就业人数继续减少1.7万人。
美国白宫表示，需要以更快的增长来填补经济下行周期中失去的工作机会。奥巴马的经济复苏顾问委员会成员费尔德斯坦表示，最近的数据显示美国经济问题扩大，预计在年底前会正式出现衰退。
点评：看一个月的数据，没啥意思。
关键要看趋势，美国非农就业市场到底是在改善、持平呢还是在恶化？而看就业市场，你就得首先区分政府就业还是经济内生性就业。
经济内生性就业可以参考ADP数据。到2011年8月份为止，这个口径的数据稳定增长，说明内生性经济增长动力比较稳定。那么，为啥8月非农就业难看呢？一方面，和政府就业砍人有关，另一方面，应该和金融业大举砍人有关。
3、 【淘汰落后产能重大政策将陆续出台】
工信部最新数据显示，今年前7个月，高耗能和落后产能行业增幅达12.8%，其中钢材、氧化铝、水泥、铁合金等产量分别增长13%、18.9%、19.2%和21.9%。节能减排形势严峻的地区约16个，其中内蒙古等8个地区形势十分严峻。
另有消息透露，包括工信部和发改委在内的十个部委年内将完善“组合政策”，抑制“两高”和产能过剩行业盲目扩张，突出差别电价、能源消耗总量限制、问责制等对企业投资和生产的约束作用。工信部表示，接下来将陆续出台一系列涉及淘汰落后产能和节能减排的重大政策。
点评：添麻烦的又来喽。
去年2季度，国内经济增速陡然下降。谁干的？工信部。怎么做到的？淘汰落后产能。把任务分解至各省份，给出时间表。大家一瞅这架势，好像是要来真的。纷纷提前足额完成任务，代价就是工业增加值同比增速从18%左右迅速跌落至13%附近。
今时不同往日，下半年要是再来个昨日重现。那是要出大麻烦的。
4、 【温家宝：中国有信心有能力保持经济平稳较快发展】
国务院总理温家宝9月2日表示，目前世界经济正处在复杂、敏感、艰难的时期，但中国有信心、有能力保持经济平稳较快发展，为促进世界经济复苏和强劲可持续平衡增长做出应有贡献。
温家宝表示，作为欧盟(EU)的全面战略伙伴和主要贸易伙伴，中方密切关注欧洲的经济形势；中国对欧洲经济和欧元始终抱有信心。且中国将继续把欧洲作为主要投资对象之一。不过，希望欧方能够确保中方对欧的投资安全。
温家宝指出，世界各国既要实行有效的负责任的宏观经济政策，有针对性的解决突出问题，同时也要加强合作。欧盟出台的一系列缓解债务压力，推进结构改革等措施对于稳定市场，防止形式恶化发挥了重要作用。欧盟经济稳定关系到世界经济稳定，欧盟经济复苏有利于世界经济复苏。
点评：反正，总之，在开出我们满意的筹码之前。精神支持是不缺的，拿出真金白银大规模支持是没有的。
温总大致说了两件事：
第一，俺们是支持你的；
第二，俺们自己的经济增长，没问题；
汗，俺总是挂在嘴上一句话：国家和国家之间谈判，没那么高深，每个菜市场大妈都会。无非是，“你的菜不错哦，可惜太贵，便宜点吧。”“不行不行，不能便宜了，最多我拉回去自己吃，反正我又不等钱用。”
资金及流向方面：中性
1、 【央行9月6日将发行30亿1年期央票】
为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2011年9月6日（周二）中国人民银行将发行2011年第六十八期中央银行票据。第六十八期中央银行票据期限1年，发行量30亿元，缴款日为2011年9月7日，起息日为2011年9月7日，到期日为2012年9月7日。本期中央银行票据以贴现方式发行，向全部公开市场业务一级交易商进行价格招标，到期按面值100元兑付，到期日遇节假日顺延。特别提示，第六十八期中央银行票据缴款要素如下，收款人户名：中央银行票据（1101068），账号：23511068，支付行号：001100001509。
点评：俺提一个问题：大家觉得，目前这种流动性极度紧张的态势，可以持续多久？。
说点题外话，给跌跌不休市场中煎熬的人们，一点希望。去年，分析师下调年度盈利预测后，市场开始反弹。今年的下调潮，已经出现。
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有话说：
1. 对德国来说，做梦都想成立经济政府。当没有欧债危机的时候，这想法也只能是做梦的时候说说，所以，对德国来说，欧债危机，乐观其成。对美国来说，一觉醒来，欧元解体了，那才好呢。
所以，德国的救市，必然是不情愿的，能拖就拖，被动的。被救援的，也就是维持死不了，活不起，半死不活的样子。等被救援的，“两害相较取其轻”，同意了德国的条件，那救援就是积极主动的了。
现在，既然，德国都没动力救援，中国人更没动力，抄手看着玩儿呗。能捡点啥玩意就捡点啥。
既然是这样,大概,欧元还得慢慢跌,跌透了,再救,还不吃亏.原油啊铜啊什么的,大概也得慢慢跌.可惜了的.美圆舒坦了,"时无英雄，使竖子成名！".
2. 四万亿的时候，记得很多地方政府上报的项目都是之前被否决的，赶鸭子上架，都充数了。那时侯，“调结构”好象不是投资的目的，投资的目的就是“稳住”。
这充分的说明，当时，“没有预案”，临时现编。用一个成语来总结：叫做以拖待变。
今天，这个成语改了，叫休克疗法。准备金调，淘汰落后产能，等等的吧。“出来混的，终究要还的”。
休克疗法下，有三大看点：A. 操盘人的洞察力，恰到好处的政策时间点。 B. 稳定的外部环境，也许会被迫加快调整，当外需迅速下降的时候。也许会主动放慢调整。也未可知。C. 保增长的措施，也就是新经济热点的启动。
我觉得,在这种经济政策下,希望找到放松银根的点位,有点一相情愿.就是松点,也是太紧了,稍微松松,或许之后更紧.
我认为不会放松，08年的放松是有两个前提条件的：
1）恐慌，望不到底的恐慌；
2）大规模的失业预期，广州火车站回乡人流堪比春节，换你是胡温，腿肚子都打颤。
1）现在不存在了，08搞过一次，放水后果现在都在骂；
2）也不存在了，现在是给钱都招不到人，现在中小企业不好做不是因为收紧，放水也是放贷炒房去了。中小企业难做恰恰是因为放水导致的通货膨胀，原料成本、人力成本上涨，还有机会成本上涨——炒房放贷多挣钱啊。