主题：【讨论】我们来研究一下个人资产分配的方案行吗？ -- 总公司

理财版好像比较关注与股票和房产。我现在的疑惑是如何在不同的资产类型之间做选择。比如股票：高风险不知道是不是高收益；债券：低风险低收益；货币基金：无风险？更低收益；贵金属，外汇，保险，银行理财产品等。怎么根据自己的情况来建立一个合适的方案呢？ 啥时候根据啥标准调整呢？疑惑中哦

银行有所谓的理财师，不过好像不太靠谱。大家来集思广益一下吗

个人理解，风险承受，是一种能力。一般而言，人们根据个人的风险承受能力来调整资产分配。但是这个概念比较难以量化，西方金融教材里面讲了很多关于整体市场风险偏好的描述，但对于个人投资作用不大。对于机构投资而言，总觉得也处于比较初级的“宏观模拟”的阶段。

见笑了，对于这些概念，我还不具备驾驭的能力，只是阅读和感悟，以及因一些华人投资者的文章引起的思考。比如刘海影结合宏观对冲模型和技术分析手段进行操作。

风险承受能力具体到个人而言，就比较复杂了。一方面，多金的能力强，打工的能力弱；信息灵通的能力强，闭塞的能力弱；分析能力强的风险承受能力强，反之就弱。另一方面，和个人的性格特征有关系，撑死胆大的，饿死胆小的。

在风险承受能力之外，和个人投资目的也相关。有的人就是为了保值，希图滴水穿石；有的人就是想暴富，长风破浪。这就跟人与人之间的差别联系起来了，是知足常乐，还是安贫乐道，是一步一个脚印，还是总想一步登天。

之前总是鄙薄国内的投资者浮躁，及至瞄了几眼国外的市场，才发现全球的投资者都浮躁；之前总是说散户卑鄙（仿效孔明咩），2008年以来才发现世界上不裸泳的机构还真的不多见。

裸，还是不裸，这是个问题。

幻想一步登天的人啊（听消息，数线图，抢涨停），很明显是不对的。而想着一劳永逸的人（背报表，算盈利，掐价值），又何尝正确？

糊涂，是一种幸福。但起码，小猪要知道跟着大猪跑，当然，这个大猪不能是纸扎的。

我跑……咩哈哈哈哈。

风险对我来说就是要用钱的时候，钱套在里面拿不出来。或者是什么锁定期，或者是市场价值大跌。放着10年不用的钱，我也可以冒较高的风险去投资；问题是我不知道这钱啥时候用，可能是10年，也可能1年，所以为难。

我非常同意您说的不能期望一步登天，也不能放着不管。我想比较理想的是建立一套适合自己的投资组合，在合适的时间购入；并设立一个更新的机制，基于时间（月，季度，年）或者基于某个指标或者两者结合。

您能聊聊您的想法吗？真心求教！我做了一些基于指数的分析。下次分享出来，不过您可能早知道了。

博时基金提供的资产配置计算器

http://www.bosera.com/wealth/zichanpeizhifenxi.html

华安基金提供的定投模拟， 从2003年初到现在。它的定投可以根据3个均线的变动。试了下，定投深成指，30/90/120天均线系统，按周触发，时点指标的收益较好，总收益率407%。

http://www.huaan.com.cn/service/2010/qsdt/page.html?p=zxmn

工银瑞信提供的理财建议，有关保险的比较中肯

http://www.icbccs.com.cn/gyrx/licai/csp/pages/1.html

上投摩根的家庭理财计划，非常详细，网上见过最好的

https://myspace.51fund.com/myspace/jtlc/lczd/customer.do?method=customerInfo

交银施罗德的理财器

http://www.jyfund.com/jiaoyin/lc/calculator/jisuanqi_jjjyjsq.ha

国联安的理财书籍，可下载 （这个比较独特）

http://www.vip-funds.com/study/sy.html#

投资和理财是一门生意，生意讲究的是成本和利润。但是投资市场上大部分人都在追求利润，而忽视了成本问题。您说的“钱套在里面拿不出来”其实也是成本的一种。不计算成本和可能的利润，却只是研究贪婪和恐惧，犹如学武的人不肯“拳不离手”而追求什么“秘籍”“心法”一样。（个人觉得心理素质也是锻炼出来的，没有锻炼，没有经历，就没有总结和积累，也就没有提高。我想所有的读书人都必须看透这一点。可能有的人天生就懂，而晚辈我痴长好多年后才明白）

大部分人都在追求利润，而忽视了成本。所以投资市场上“神话”层出不穷。最近看的一部电视剧《天道》中有一句话，奇迹就是普通人不理解的平常事。用这句话来理解“股神”，我觉得特别有意义。（拿来理解论坛里的某些明星。也很有意思哈，咩哈哈）

巴菲特成为股神，我觉得因为大部分人（包括我）不知道老家伙操作的成本在哪里。赚钱，并不是只靠经济的手段。个人模模糊糊的觉得，老家伙现在赚钱根本不需要那么劳神费力，靠自己的名气，关系，就足够了。比如2009年老家伙投资高盛的可转债券。比如2008年（？）老家伙玩的CEG，在市场上得到老家伙看上CEG之前，CEG有一段无端的剧烈下跌，老家伙在之后的操作转手之间，收入几十亿（？）。

那么在实际操作中，普通人能否复制大玩家的成功经历呢?

我觉得是可以的，只要你能够在同样的投资机会里面，筹码的成本比他低，并具有足够的持筹耐心。一般人认为第一点不可能，第二点普通人还有机会。晚辈我认为恰恰相反，做到第一点不难，难得是第二点。也是因为第二点，晚辈我还是承认欣赏老巴和最近比较火的芒格的江湖地位的。

第二点难在什么地方，其实就是如何退出，并且和买入的判断基础相关。

巴菲特讲究的价值投资，说找到一个好生意，持有一辈子并传给自己的儿孙。对于普通的投资者（我非常不喜欢股民这个词）来说，持有一只股票没什么难度，关键是要不断的从这个持筹的过程中获得正向的现金流。而现实中，不能获得正向现金流正是普通投资者相对于巴菲特的重大区别。也是现实中投资和做生意的重大区别。所有的价值投资者信徒，都必须问自己，今天，你流了吗？咩哈哈……

乃们的巴教主，并不担心这个问题，因为老家伙总是能够取得正向的资金流入。（这个问题，晚辈思考了几十遍，得到的还是这样半生不熟的结果，没办法，位次太低，经历太少……）

国内所谓价值投资的标杆，但斌们的操作，也并不是一味的持股，我怀疑他们的操作很大程度上借鉴了基本分析和技术分析的优点。不相信的银们可以看一看他们2009年的总结汇报。

总之一句话，不要被价值分析的光鲜外表迷惑，要看他们真正是如何操作的，看他们的现金流量是怎么运动的。看他们相对于普通投资者的不对称优势（学自林园）在哪里。

生意嘛，不寒碜。反正投资者不管你赚的钱是来自军火交易还是毒品买卖。鼓吹价值投资，让羊们盲目跟随，抬轿子，似乎也是一种生意咩。

另外，前辈不要用“您”来折杀晚辈了。翻看过之前您的不少帖子，收获不少。晚辈的思考属于野路子，向学院派，正规军请教那是理所当然，就是平辈俺也得矮半个肩膀儿。

之后晚辈来说一下第一点，普通投资者怎样得到成本低于大资金的筹码。

----------------------------其实关键在于趋势。

国内不大看得起技术分析，连带着很多概念也被妖魔化了。趋势就是其中之一。但晚辈我认为趋势是普通投资者的朋友，级别越大的趋势越有利于普通投资者。君不见大牛市中普通投资者也能轻易翻番。而跟随大趋势是普通投资者取得不输于大资金业绩的秘诀。

尽管不能用现有的“趋势理论”解释和指导所有的投资行为，但是，趋势是所有影响投资标的价格的因素聚合在一起的外在表现。是交易员误操作也好，是大基金悄然进场也好，是某个概念逐渐成形也好，总是会表现为投资标的的价格变动趋势，并汇聚成整体市场的趋势（和您的指数研究类似）。并且我总是认为，技术分析上的趋势和基本分析上的趋势在很大程度上应该联系起来，互相佐证。

例证之一，2003年之后的世界经济发展状况基本面，虽然不能推断出之后的大牛市（尤其是中国股市正处于股改漩涡，一度臭不可闻。时至今日，个人认为股改的负面影响仍然需要投资者保持足够的警惕），但是对大宗商品来说，一轮大级别的上升周期却是可以预料的。老巴悄然潜入当时香港的市场上的中石油，根据公开资料立足点就是这个。按照当时的价格，得到低于老巴成本的筹码并不难。

例证之二，2008年，美国市场上哀鸿遍野。老巴进入GE和GS的价格基本上距离大底还有三分之一的距离。当然老巴买的是可转债，GS每年都必须给10%的债息。人家根本不玩成本这一套，人家要的是无风险收益。

当然风险也是存在的，比如索罗斯在20块左右（？）操雷曼的底，老鳄鱼大概没有想到雷曼会被凌迟处死。俺觉得之前摩根被迫10块钱（5倍于开价的2块）接手贝斯登，这一事情误导了老鳄鱼。

说起2008，2009年，普通投资者的机会那是一堆又一堆。比如GM重组后FORD的机会，比如花旗能够跌破1块钱，再比如老巴鼓吹几十年的SUN trust 和WFC。这个时候跟着大猪跑，风险小，成本少。

例证之三，在各国表态开闸放水之后，虽然不能就此推断之后大级别的见底和上升，但是大级别的反弹是可以预料得到的。在美国股市完成筑底的期间，许多受到次贷危机影响较小的板块早已经开始反弹了。比如LNC，MET、HIG……

至于国内的市场，了解少一点。但是思路可资借鉴。但是 国内对金融市场的涸泽而渔，掠夺式开发的惯例，让我始终不觉得会在2007年见顶之后隔4、5年再来一次大牛市。当然个股和板块的机会总是有的。至于坚持用价值投资而不考虑成本收益的朋友，我觉得只有一种方式可以等到成功，那就是有其他的资金源源不断的进来支撑。

要声明的一点，努力取得低于大资金（或称庄家）的成本，思路来自anmin00001老师《股票翻番》。

最后回到前辈的话题，您对于指数的分析，之前已经有所透露。期待您的大作。

个人的看法，都是基于自己的操作经验，如前所述，都是野路子。可能不合大部分河友的胃口。

我所有的分析，都是基于短线，对大盘，板块（分类指数或者有条件的话自己编制指数），龙头股票和一般股票进行分类和比较。只有在发现板块整体处于比较明确的较大周期运动中的时候，才进行中期分析，很少。而且技术面必须和基本面结合（信息渠道和分析能力有限），能够互相佐证。所以一年下来能够操作的机会并不多。而且由于工作在其他行业，操作极少。

建立一套适合自己的投资组合，在合适的时间购入；并设立一个更新的机制，基于时间（月，季度，年）或者基于某个指标或者两者结合。

我想问一下，您的想法，是基于自己的研究分析，还是来自他人的影响。如果是后者，您对于这一策略的优缺点，前提条件，退出条件，考虑的是否清楚明白。如果是前者，我想，不用考虑其他人什么看法，大胆尝试小心求证就是了。

能够看到您和我思维的不同，已经是很有收获了。我的观点，始终是，裸，还是不裸。在冷静分析自以为比普通投资者高明的人，并不一定能取得高出市场平均水准的成绩、

年复利的取得，是一种能力，非常不容易的能力。

投资，是一门生意，和其他生意没有什么不同。

复制别人，不如寻找和锻炼自己的优势。

• 因了网络的缘故，人与人的关系更显奇妙

数据来源：Callan Periodic Table of Investment Returns

数据对象：S&P500，S&P500 Value, S&P500 Growth (大盘股) Rusell 2000, Rusell 2000 Value, Rusell 2000 Growth （小盘股）, MSCI EAFE （发达国家）, MSCI Emerging Market （发展中国家）, BC Agg （债券）

观察到的现象

1. 没有哪个指数在观察期内没出现过负回报；换言之，投资有风险。出现负回报的次数最多为MSCI EM （40%的年份）Rusell 2000 Value 和 Rusell 2000 （30%）最少的是 BC Agg （10%）

2. 单个年份回报最高的指数很分散。MSCI EM （45%的年份），S&P500 Growth （20%）Rusell 2000 Value（15%）；BCAgg （10%），

3. 购入/持有策略的回报。假设在1991年初购入，一直持有的回报分年如下：持有到91年底，Rusell 2000 Growth胜出；1992到1997年，Rusell 2000 Value胜出；1998到2000年，S&P 500 Growth； 2001到2010年， Rusell 2000 Value胜出。

资产配备方面流动性的重要性我是意识到了，所以象银行理财、保险这种流动性非常差的我是不考虑的。这里的保险是理财型的保险。

房产现在基本无法考虑了，一是价格另外也被限购限死了。

流动性最好的是活期存款，总归是要有一部分的，用于日常开支。

定期存款我觉得是没有意义的，货币基金大约可以做到3年定存的水平，一般2~3个工作日就可以变现，所以我现在是用货币基金代替定期存款。

另外一个指标是操心度，对于上班族也很重要。股票无疑是操心度最高的。但追求收益显然是股票，而且流动性好，1个工作日变现。但操作上也是最难的，风险也最高，时间成本也很高。如果相信基金经理的水平比自己操作高（如何获知这点也是个问题），那公募股票基金、封闭基金、私募股票基金、卷商集合理财都是很好的替代。因为长期看指数收益是有保证的，所以指数基金是更好的选择（但我没有买，还是在期望能跑赢指数），但选择跟踪那个指数也是问题。更麻烦的是股票类资产天生就有配置问题，满仓？重仓？轻仓？空仓？

但股票类资产有个很大问题，就是对中国经济前景的看法，如果不看好的话，那显然应该更多的配置海外资产。美股、港股、海外基金。

外汇、贵金属本质上都是对本币的风险的分散，现在人民币升值预期非常明确，外汇方面恐怕还是更加相信一些咱们人民的币吧。贵金属就是对通胀的预期了，但以前看到一种说法是，买黄金不如买黄金股。

模模糊糊的觉得，指数基金+货币基金是一组低风险低操心度的资产配置组合。但对这个问题

我也在寻找答案。

传统银行理财流动性不好，收益也不是太高；同意仁兄的看法。不过有些所谓的新式银行理财，可以向基金一样T+2赎回，或者有的干脆就是基金的基金（投资基金的理财产品）。

保险，我现在很犹豫。上有老，下有小，的确有保险的需求。例如对主要收入来源做寿险，对小孩加些医疗的保障等。不过没买过一个。希望有识之士可以教我。

活期存款，我只留了够2-3月开支的备用金。其他的用货币基金取代了。在存准率不断上升的时候，特别是提高后的1周，货币基金的7天年化利率可以到3%。有的基金公司开通了‘现金宝’，提取基本上T+1, 可以满足流动性的需要。

债券基金，准备入手，不过时机觉得有点早。准备在加息1-2次后建仓。

指数基金我也没买，希望可以找到主动管理好的基金。现在买了2个，套住10%左右。 外汇没动，在人民币升值的背景下，我觉得只有资源导向型国家的外汇可以考虑。贵金属也没碰，现在买黄金的人很多，不过众散户一起进场的时候，估计价格回调也不太远了。

总的说，准备构建一个股票+股票基金+债券基金+货币基金的组合，长期持有；但是定期加以调整。如何动态调整，这是个问题。

我觉得应该把理财型和保障型分开，理财型收益低变现能力差，没有考虑的必要。

保障型我觉得最重要的是医疗。社保的医保几乎就是没用的，因为都会去选择相对昂贵的自费药品和治疗方案。不知道市场上有没有好的医疗商业险，希望各位河友能推荐一下。我差点买了平安的医疗保险，粗看还不错，但最后发现了一个条款把我气笑了：

“连续续保也只能保到60岁”。

人寿险之类对中国人来说意义没有外国人大。中国人多半都是两个人工作，而且手上都有相当数量的金融财产。一旦家庭主要收入来源发生意外，对家庭的影响比外国人小不少。

不知道你买的主动管理好的基金是那个，选基金好像不比选股票简单。我订阅了一个叫做基金好买网的邮件，推荐还不错，确实可以做到前1/2，但也是管杀不管埋那种，从不告诉以前购买的基金如何处理。整体上我并不希望频繁更换基金，交易成本太高。但中国公募基金的特点就是人员流动非常快，好的基金经理一走，业绩立刻下降。

理财型的保险，保障功能弱；收益也不见得战胜通胀，所以同意您的意见。商业医保，我的一个同事买过中宏的长保无忧，给小孩的。保期到80岁，赔付上限30万，年费7千多。期末有返还。链接 [URL=]http://zhrs.unibao.com/chanpin_xxy.asp?id=564 [/URL]

基金的选择，我倒是自己做的。首先可以注册了帐号在‘财帮子’ 外链出处，那里提供了不少基金的数据和分析。然后我用了最近1年的数据（诚如您所言，好的基金经理跑得很快，所以我只能看比较近期的数据）比较了基金的夏普比率，ALPHA，BETA和标准方差。选出来的有的已经无法申购；剩下的看了他们当时的重仓股，选择了2个和我想法类似的。一个银河行业，一个汇添富策略精选。经过双汇事件的洗礼，现在差不多亏个9%-10%。准备再亏的时候，补点。

分红型的，然后附加疾病险。

疾病险和医疗险的区别在于：

疾病险是在得了某些特定疾病后一次性赔一笔钱。

而医疗险则是不针对特定疾病的报销门诊费用、住院费用、药费。

这个就是平安的医疗险，仅限京、沪、穗三地，保费很高（计划2一年要1万多），但保障很不错（自动带了电话医疗咨询、看病直接走VIP和每年体检及牙科保健）。他们不太愿意卖给个人，如果没有60岁的限制，我就买了。

外链出处。

要是这个险能团购就好了。

（3）利用同样的数据，让我们构建一个基于均线系统的简单的模型。规程如下：

如果前一年的Rusell 2000 Value的年收益率大于前4年的移动平均值，购入Rusell 2000 Value 并持有一年。

如果前一年的Rusell 2000 Value的年收益率小于前4年的移动平均值，购入BC AGG （债券指数）并持有一年。

每年初重复以上的判断。假设1993年底投入100美元，2010年总投资达到1034； 同期Rusell 2000 Value达到496美元。

不知道如何贴图和EXCEL,不然把模型上传给大家玩玩。如果您想试试其他策略，我也可以帮你跑一下数据。我想其他基于宏观经济指标的模型应该很有趣。

同时感谢财迷心窍兄！

送花成功。有效送花赞扬。感谢：作者获得通宝一枚。

参数变化，作者，声望:1；铢钱:16。你，乐善:1；铢钱:-1。本帖花:1

每个人的风险偏好不一样的，所以你先要去做一套风险承受力的评估。

现在基本上每家银行的网上银行都提供的

和年纪也有关系

风险曲线是从高到底还是低到高到低？我忘记了

如果你没结婚没孩子的话现在可以投资一点高风险高收益的资产

结婚有孩子的话，稳健进取到稳健为主，买一点保险

40岁以后保本为主

另外和收入也有关系，收入比较高的话，会有一点闲散资金，一般都会投定存，但是更好的选择是投保本基金。

活期存款改为货币基金或者7天通知存款。

其实我觉得这种反而很操心，自己看着办了