主题：10年投资情况总结及11年展望 -- 天涯路

年度总结本应该今年年初的时候进行，现在其实已经有些不合时宜了。只是今天一个偶然的事情勾起了我的思绪，想一想觉得还是有必要对自己去年的投资情况以及相关的经验教训做一下总结。

今天和家人在电话中聊起了股票，我说以后一定要减少短线操作，否则钱全捐给证券公司了。我说我这一年的交易费用可能都要几千块。家人听了不太相信，说能有那么多吗，是算错了吧？晚上闲来无事，我用交易软件统计了去年一年的交易费用，结果是不查不知道一查吓一跳，去年全年的交易费用居然总共好几千大洋，相当于我全年收益的五分之一，总资产的近4%！

总体来说，我对自己去年全年的投资收益比较满意。去年上证指数年度涨幅为负的14.31%，而本人的年度加权总资产收益率为17.8%（因为年中加入了部分本金，所以用加权法计算），虽然没跑过中小板指数(21.26%)但远远跑赢了上证指数32个点。俗话说股市七赔二平一赚，在去年指数为负的情况下，我估计去年赚到钱的人数不会超过十分之一。而且10年我的投资思想还远没有成熟，在这种情况下能跑赢大盘取得将近20%的收益，总体上还是比较满意的。

去年之所以能取得不错的收益，我认为和以下原因是分不开的：

一是我对所有准备做中长期持有的股票都认认真真做了基本面的分析。从现在的情况来看，我去年重点研究的几只股票除了招商银行、鼎汉技术（招商银行我认为也很好，只是还没到上涨的时机；鼎汉技术后来被我放弃掉了，理由是没有足够的安全边际）以外走势都很不错，比如特锐德、天山股份、新疆众和、中天科技。这就充分说明了做基本面分析的重要性，我想这应该是自己能在去年跑赢大盘的基本原因。而且这也说明自己的选股能力还算可以，更加坚定了长期投资的理念以及继续持有目前手中特锐德、特变电工以及招商银行这三只股票的信心。

二是市场出现非理性下跌的时候敢于补仓。我年中加入的本金就是在四月份大跌之后加入的，现在看来补仓的时机非常好。

三是买入了基本面良好，被错杀价值被低估的股票。我去年赚到的17%的利润，至少有一半都是在中天科技这只股票上赚到的。之所以能在这只股票上赚到钱，现在回想起来主要原因一是用基本面分析找到了这只股票，二是恰巧在它被严重低估的时候买入。另外特锐德也是一样。相对于创业板整体，特锐德其实是被相对低估的，我又在比较低的点位介入，自然也就赚到了钱。

有经验自然也会有教训，由于去年自己的投资理念还很不科学和成熟，所以虽然侥幸赚到了钱但仍然犯了N多个错误，印象深刻的教训有如下几个：

一是没能拿住中天科技这只股票。我是在17~18块左右买入的。在介入这只股票之前，我对这只股票做了充分的基本面研究，并判断这只股票的价格被远远低估了。后来该股从最低点16块最高反弹到32块涨幅100%，证明了我当初的判断。但是遗憾的是，由于我当时对价值投资似懂非懂，又正处在迷恋技术分析的状态中，所以仅仅因为一次技术破位就清仓走人了，错失了随后的巨大升幅。这次经历对我的教育是如果你看好一只股票，如果你介入的点位是低的，如果你认为你的股票正处在低估状态，那么就要坚持持有。切不可因为大盘不稳、技术图形走坏就清仓走人。见好就收、落袋为安的态度更是大忌，因为这种态度注定你在这个市场永远不会赚到大钱。

二是面对天山股份这只牛股不但没赚到钱最后甚至是止损走人。对这只股票虽然没有对中天研究的那么深入和仔细，但是我也是相当看好的。看好的理由主要有建材下乡、水泥涨价、保障房建设、新疆概念、低估值等。之所以在牛股上面还赔了钱，虽然有心态不稳一跌就慌、没能坚持价值投资理念的原因，但最关键的还是自己的介入时机不对。我买入天山之前，这只股票二个月内涨幅超过90%，正处在平台震荡过程中，积累了较大的中线获利盘。我买入当天，由于有建材下乡的利好刺激，当天大幅度高开，正好成了主力短线出货的最佳时机，而我却是当天差不多最高点追进的，结果就是直接被套，坚持若干天之后止损走人。这次失败经历对我的教育是投资要想获得成功，不但需要好的股票加合适的价格，还需要选择合适的买入时机。对于一只累计涨幅已经很大的好股票，如果没有经过回调就追高买入，那最有可能的后果就是短中线被套。所以以后我的原则是，对于一只涨幅已经很大的白马股，坚决不去追高买入，我会一直耐心等它出现大幅回调再择机入场。如果它始终不给我回调的机会，那么我就去寻找其他的股票。

三是频繁玩短线操作玩丢了新疆众和。当时因为看好新疆概念，按图索骥找到了这只股票。买入的点位现在看来也很不错。只可惜自己当时沉迷于技术分析之中，幻想着高抛低吸做短差将成本降到零。可现实的结果是几次短线操作也没赚到什么钱，可随后的连续两根中阳就把我扫地出门。这次经历的教训是对于你看好的股票，尤其是你认为它的价值被远远低估的时候，千万不要幻想着做短线操作降低成本，这个时候做短线操作最有可能的结果就是短线没赚到钱你却错失了牛股。

四是频繁的短线操作损失了大量利润。就像我前文提到的一样，去年全年的我的交易费用总总计几千块，相当于我全年收益的五分之一，总资产的近4%。我想这绝对不是一个可以忽视的数字。如果我的短线水平很高，短线操作能给自己带来额外的收益，那么几千块的费用也算不了什么。可事实是短线操作根本就没给我带来任何收益，全年下来短线操作的成功率几乎就是50%。成功率50%就意味着自己费心费力的盯盘做短差其实是在做无用功，没赚到任何钱、浪费大量时间不说，更是付出了不菲的交易费用养肥了券商和交易所，甚至是使自己错失了牛股。其实关于频繁短线操作的危害，在去年四季度的时候我就有了比较深刻的认识，专门写了一篇关于长线价值投资的帖子上提到了这个问题，并且从理论上分析了为什么散户要想在股市赚钱就不能频繁进行短线操作。今天，有了自己实际的经历，我更加坚信了自己的判断。我认为散户人群中，只频繁进行短线操作的，除了极个别的天才以外，有一个算一个全是赔钱的，散户若想在股市赚到钱就必须放弃频繁的短线操作。不服气的请统计一下自己的交易记录后再来反驳我。而且我认为这也是股市七赔二平一赚的最根本原因。作为个别人，可能因为运气、短线技术等等原因靠短线赚到钱，但这一定是小概率事件。因为所有股民作为一个整体而言，短线操作等同于赌博，实质上是一种交易费用昂贵的负零和游戏，如果坚持这种游戏模式，绝大多数人必然是赔钱的。我自认为自己不是属于那种短线操作的天才，自己的运气也是很一般，那么既然认识到了频繁短线操作的危害性，我以后一定要最大程度的降低交易次数，坚决杜绝高抛低吸做短差降低成本这种不切实际的幻想。当然，我反对的是频繁的短线交易而并不是反对所有的短线交易。如果根据技术面分析外加基本面、政策面、消息面等，我认为某次短线操作的成功概率大于90%，那么一样也会可以进行短线操作。

对以上经验教训进行总结可以发现，我去年之所以能够赚钱主要原因是自己的投资思想暗含价值投资理念：比如对股票进行基本面分析、价值低估的时候买入（中天科技、特锐德）、耐心持有（特锐德），而降低我受益的因素多是因为投机赌博的心态，比如短线投机、波段操作等。通过这样的经验总结，我更加坚信了价值投资理念。

从08年对股市的一无所知，09年的懵懵懂懂，10年短线投机、波段操作、热点追逐和部分价值投资的混合体，直到现在自诩为价值投资者。展望2011年，我将坚定不移的坚持自己价值投资的理念，通过理论学习和实际操作不断丰富和完善自己的投资理念，避免类似去年的错误，争取能在11年结束的时候继续跑赢大盘，获得超过10年的投资收益率。

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感谢：作者获得通宝一枚。

参数变化，作者，声望:4；铢钱:20。你，乐善:4；铢钱:-32。本帖花:4

但一致不得要领，可能悟性太低，要向老兄多学习！能否再介绍一下一些入门级的分析经验？

现在手上有中国卫星,中国铁建,二重重装,农业银行和中国北车

你觉得还可以继续持有吗?

我是打算坚持大蓝筹+长线持有了

谢谢

只不过投入有点小10w不到,今年本来应该很快达到30%，可惜自己操作不当，把到手的肉放了，比如600266，我的成本在11.61，自己没有把握住。真是没有后悔药买。

好公司就是有成长潜力，发展空间大的，能够不断的实现资产增值、利润增长的公司。

安全边际就是要对你选择的股票进行估值，你不用知道你的股票具体该值多少钱，但是你应该知道你的股票到底是低估了还是还是高估了。就好比看一个人，你无需知道他的体重到底是多少斤，但是你至少要能看出来他是胖子还是瘦子。你需要做的就是耐心等待你看好的股票被低估。

长期持有就是拿得住你手中的股票，只要你的股票基本面没有出现重大变化、经济基本面没有出现重大变化，你的股票没有出现严重高估，那么就不要轻易抛掉。切记不要有见好就收、落袋为安的想法，更不要因为大盘短暂波动、手中股票暂时不涨或者下跌就忍耐不住。

至于你手中的股票，我认为农行属于好公司+有安全边际。北车属于好公司但是价格合理没有安全边际，中国铁建有安全边际但是我不确定它是好公司，至于中国卫星和二重重装，我没研究过，不清楚是不是好公司，但是很明显它们都被高估了。我是不会买这种股票的。

去年能跑赢中小板指数的人数绝对不会超过5%，况且你还超过了中小板指数将近10个点，可喜可贺。希望你今年能继续保持这样的好成绩。

自己的成就。

你现在的状态是雾里看花，未得其真，这样下去是会吃亏的。。。

（俺讲话向来不客气，看得进就看，看不进过两年再回头看）

旁注：2013年3月24日回头看

喜欢兄的直言不讳，对俺也是有警示作用的~

你入市应该已经很多年了吧？那么你的总收益率（按照加权法计算，不能用累计利润除以初始投资额）跑得过大盘指数吗？如果没能跑过大盘，你分析过原因吗？

另外，转：

操盘手自白书:尴尬的赢利模式与投资分析

http://futures.bbs.hexun.com/post_46_566452_1_d.aspx

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