主题：何新再次挑战两房债券决策 -- 子玉

还有复旦那位，水平令人咂舌，任何导致债券流通性受限的制度性障碍，都必然使得其价格暴跌，他上网查查数据，不就完了。

如果那个采访是真的话，很难想象一个复旦大学经济系的教授，竟然会把股票退市等同于债券不能交易！

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孙立坚：尽管“两房”退市了,中国无法从二级市场上将所持有的“两房”债券卖掉

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孙立坚那些屁话套了红，还是屁话，别跟着瞎起哄了，乖啊

不能跟国债等同起来，不然大家都来买两房债券，推低两房债券的收益率了。

中国买了3700亿两房，9000亿国债。两房的债券确实多了一些。

假如现在两房债券没有下跌，中国持有的两房债券换成美国国债不就可以了吗？什么问题都没有了。

我没有具体数据，但估计两房债券应该跌了不少了，比如100面值的卖80。不然完全可以脱手，不用等到 maturity.

未必有人接手。

两房债券是否买太多可以商榷。但两房下市也就是不做上市公司了，该干什麽还在干什麽。以前两房是GSE(Government Sponsored Enterprise),有一些还可以上市，有部分私有性质。 现在只不过专门是Government Owned Enterprise的了，成政府部门了。美国一半信贷业务是出自两房。两房的债券收益率还是美国房贷利率的指标。中国只是两房最大国外债权人，美联储及美国国内私人投资占的最大头，那是以多少多少T算的。他们的债券崩溃的话，中国的400B固然蒸发了，但美国金融体系也就玩完了。中国应该是高兴还来不及呢。

金融危机后不就是比谁最能撑吗？

有些人总想把中国人煽起来

这么着不用多久就撑不下去。撑下去也好，美国人最后就专门踢债主打工了。当然，你首先要做债主。我说的是私人散户，不是国家。国家的事，不用散户操心。

什么叫煽起来？这个也有点耸人听闻。

好，大家别吭气，看大棋吧。

2010年4月，美国财长盖特纳(Timothy Geithner)曾公开表示，房利美与房地美发行的债券不应被视为主权债务，但人们不应怀疑美国政府对这两家公司的支持。

两房股票80%持有人是美国人，3年来股价缩水99%，现在还退市，美国投资者损失惨重。这种垃圾公司的债券虽然还在发行，但还会有人买么？什么样的大傻冒会买这种垃圾公司的债券？中国持有的债券还有人买么，如果有人买，会比原来购入的价格缩水多少呢?这算不算损失？

美国人意图很明显，按时还本息不可能，只能等我美国经济恢复了才能还，如果你来硬的，反正我也没担保过，大不了按市场规律来，到时候我就说是中国逼债逼跨了两房，国内民众的怒气自然有个出路。总之是捆绑，美国恢复了就还你钱，美国吃不到肉，中国也不要想啃骨头。

第一次听到有人这么说的，呵呵

不过老何这次反映这么激烈确实有点怪，难道真的如某位河友所说要出大事了，希望高人指点一下

首先，两房债券与前几年相比，价格没有跌，它与国债的收益率差是属于最低的一类，也就是说市场把其看作最低风险的高等级债券(除国债)。

第二，据我所知，不是象何新文所暗示的，中国在07年中美国的计，才开始买两房债券，中国开始买两房债是很久很久以前的事了。其实一想就明白了，如果在短期（1年内）买那么多，那在市场价格上早就反应出来了。我估计，中国买的两房债应该主要是在一级市场投标而来，持有到到期。在二级市场的买卖主要是为了调头寸，可能现在中国依然在投标买两房的新债，因为不断有旧债到期。如果真要逐步减持，不去投标或减少投标两房的新债就可以了，不一定通过二级市场。

中国把持有的两房债券换成美国国债当然可以，不过为什么要这么做？首先，我认为两房债风险很小，除非美国政府敢于冒华尔街覆灭的风险，或美国经济的确彻底崩溃了。第二，转换的买卖是要成本的，以中国这么大的量，不可能不对市场有影响，转换的时间越短，成本越高，况且中国如果真得大量卖两房债，很可能会被美国政府视为恶意做空美国（即使中国买同量的美国国债），打击美国经济，从而行政干预，两败俱伤。

两房债的问题，根本就不是中国怕美国把两房债赖掉，而是美国怕中国或其他投资者对两房债失去信心，甚至是利用两房债砸盘，摧毁美国金融市场和房地产市场。

或者把很简单的东西，比如套息交易都视为大发现，没法不让人这么认为。