主题：【老拙侃股票98】第45周汇报 ——不同的操作策略 -- 老拙

难道中信上市不马上卖掉么？那太愚蠢了

前段到处出差,很抱歉回复格子组问卷晚了!

无论格子组怎莫决定,没有什莫可以改变这样的事实:从老师这里学到非凡宝贵的东西,这是在学院或者任何机构都学不到的.它将影响我未来的很多思考方式和操作,甚至做人.

如果非要选其一,就三叭.世界上最优秀的基金经理,必定是人品与智慧双修的,理性地不带偏见地投信任票.

另一方面,对于上述特征的人类,相信,永远面临新挑战是上帝为他们安排的任务,,haha,,所以请老师继续主持格子组实盘，也不算太劳累压榨老师~~

想看见老师带我们走过牛市，也很想看见老师带我们穿越熊市，有光明与黑暗交织的景色，更绚丽优美。

至于中信证券，08年自营业务有些看不清。如果大盘走平或者大幅震荡，甚至有熊市担忧的话，中信的自营收益率不会超过20%，甚至只有10%。因为它一向风格非常保守，在这样环境下，很可能大部分自营用于债券投资。打新股收益率一般为11%（这部分资金可以重复使用）。

经纪业务大约和07持平，顶多略微增长。

资产管理有大增长，净利润可增10亿左右；投行业务利润增长5亿；香港公司利润增长5亿，这样，08全年的净利润增长20亿，大约只有15%。

不过，在这种情况下，中信的估值也大约90元。经纪业务28倍PE，资产管理32倍，自营按3倍PB算，投行业务20倍PE。加总法大约89元。

券商确实有个弱点，就是太依赖大盘。最近的大调，一方面来自国际金融股的大跌，市场大幅调降金融股的PE，连港交所的PE都被调低到17倍。中信PE因为这样被调低是无辜被牵连。但另一方面，大盘的迷茫导致市场认定券商收入不确定，尤其认为增长率出现拐点，这样背景下的调低市盈率也是符合逻辑。

现在价格既然低于价值这莫多，赞成守仓！

现在这样跌都一点暖风没有，明显就是打压嘛

成思危在中央二台一个节目里讲什么奥运前慢牛不变。再加上昨晚美股反弹，我就观望一下吧不急跑。

一个他一个周正庆，不干不尬的位置，不如干脆做股评得了，这样上镜率更高。

虽然我最终还是留了一半的中信， 但是第二次反弹至5400点101元跑了20%，后来补仓后，再次反弹到5300点94元时，跑出一半。港股在第二次大跌前全部清仓。是受了脖子文章的启发。动作不算快。损失不小。但是作为股市新手，觉得已经不错了。脖子兄的见解确实有一定道理，而且至少可以掌握部分。

我正琢磨他当初是怎么看出7/6日大盘向上的

“熊市”的体验，也正是包括铁匠在内的很多人缺乏的一次历练，假如这一轮的下跌可以称之为“熊市”的话。

券商股恐怕的确会是牛市高估值，熊市低估值，现在我们关注的几个券商股的估值水平都不算高。在这种情况下，积极买入风险都不大，持有就更没什么问题了。

只是苦了一些追高买入的朋友，要受点磨难了。甚至包括港股格子组。

ps：投票不在这里，去那里

国家不想让热钱高位全身而退。

可别想经历熊市，就和别试着吸毒一样。要真到熊市，也有能挣钱的股票，但肯定不是券商股这类周期处于底部的股了。

感觉今天收市有些许放量，但还是很弱。大部份股好像都是散户杀跌。个别股已经出现了缩量后的放量，调到位了的感觉。

新股民学习中。。。

南方基金获批创新封基

南方基金处获悉，其申报的创新封闭式基金——南方盛元红利股票型基金已正式获批，这也是新年首批获批的股票型基金。

南方盛元采用封闭式基金运作方式，封闭期届满后采用开放式基金运作方式。基金封闭期是指自基金合同生效之日起至基金开始办理赎回业务的期间，该基金封闭期为一年。该基金封闭期内不办理申购、赎回业务，也不上市交易。据了解，南方盛元的基金募集份额总额为60-80亿份。

封闭期内，南方盛元基金的投资组合比例为：股票可占基金资产的60%-100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%；债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0-40%；权证占基金资产净值的0-3%；资产支持证券占基金资产净值的0-20%；基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为0。

对于南方盛元这只创新封基的获批，有关人士表示，这表明了管理层对市场健康可持续发展的积极态度。南方基金日前发布研究报告，指出从当前的宏观经济环境来看，当前中国经济处于加速转型期，经济结构调整、产业升级的趋势明显：由于人民币升值压力、出口壁垒日益加大以及外需减弱导致出口增速放缓是必然的趋势,而固定资产投资增速将继续受到宏观调控部门的严格控制, 但消费增长有望持续较快增长，内需在GDP 构成中的贡献将提升，经济增长更趋均衡。同时，人民币升值的累计效应正在促进出口产业的升级，环境、能耗标准提高也有利于淘汰落后产业，中国经济增长的效率和质量正在逐步提高。

从市场估值角度来看，南方基金认为，随着估值压力的释放，沪深300 成份股2008 年估值已在24 倍左右，中长期看市场再度逐渐接近南方基金认为的可投资范围内，对于中国这样一个高增长经济体，对于沪深300 这样的篮筹公司群体，20 倍出头的估值可以认为已不太高估。市场正在逐步走入相对安全的区域。

南方基金投研报告称，相比06、07年两年，基于宏观经济判断的资产配置、个股选择的主动管理的超额收益在08 年将会更为重要。在行业方面，南方基金看好在结构性调整、从劳动密集加速向资本技术密集转变背景下发展壮大的制造业（涉及机械、化工、有色金属、家电、汽车等行业）、供给持续紧张及通胀趋势下的大宗商品（农业及农产品）、经济结构调整中的以内需为主的持续受益行业

证监会新批准两只股票型基金 此前停发5个月

　　新华网北京2月1日电 (记者 赵晓辉 陶俊洁) 尘封5个月之久的股票型基金终于再度开闸。南方基金和建信基金的两只股票型基金1日拿到中国证监会批文，额度分别为80亿元和60亿元。这也是今年首批股票型基金。

　　自2007年8月底华夏复兴基金获准发行以来，中国股市已有5个月未见新的股票型新基金放行。

　　此次获批的南方盛元红利股票型基金和建信优势动力股票型基金都属于创新型封闭式基金，前者募集份额为60亿至80亿份，后者募集上限为60亿份。

　　值得注意的是，在封闭期内，南方盛元红利基金的投资组合中，股票可占基金资产的60%至100%，其中对红利股的投资不低于股票投资比例的80%。此外，债券、货币市场工具及其他金融工具占基金资产的0%至40%，权证占基金资产净值的0%至3%，资产支持证券占基金资产净值的0%至20%。而基金保留的现金以及到期日在一年以内的政府债券的比例最低可以为零。

　　根据安排，一年的封闭期满后，南方盛元红利基金将采用开放式基金运作方式。建信优势动力基金则设计了“救生艇”条款，在基金运作满一年后，如果连续60个交易日折价率都大于15%，基金管理人将召集基金份额持有人大会，审议将该基金转换为开放式基金的事项。建信的此只基金还为投资者设计了包括上市转让和转为开放式基金的的多种退出方式。

且不说结果如何，有这样的魄力还是值得夸赞的