主题：【原创】从小楼的帖子说开的事(不好意思,标题弄混了,已改) -- 葡萄

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变出来的美圆（4）

工业时代的到来有很多话题值得说，用这个话题作为变出来的美圆的引子无非想说明一个问题：生产力的改变造就的不仅仅是工业文明与工业社会。

在篇（3）中我提到了农业社会对投机的价值观念的评价来由。但是，工业时代造就了人类历史上第一次真正意义上的物资过剩的时代。人类技术的革命与资本主义的兴起与资本的无边际追逐资本扩张本能，使得我们的今天实际可以套上一句历史上恶名昭彰的话来形容：人有多大胆，企业多大产。能保障这个的无非也是三点：

1. 不断涌现的新技术使人类社会的生产能力得到飞跃的扩大

2. 在急速扩张的工业时代人类社会积累了前所未有的资本

3. 资本的无限扩张本能

于是现在，终于可以回复到本篇的正题了，美圆是如何变出来的。我这里实际是在说风险资本，通俗点说就是投机资本对于我们这个时代的影响究竟在哪里。不过在此之前，我还是想简明的说一点点经济简史。在大萧条前，金融市场的经营现状其实和今天有很类似的情况。宽松的监管，加飞速前进的生产力与经济社会造就了西方文明历史的黄金时代。但是，大萧条时代的到来，西方文明迎接的不仅仅是经济的急速衰退而且也带来了两次世界大战。在2战结束后，痛定思痛的列强以前所未有的严肃态度反思他们的经济特别是金融。于是，建立在黄金美圆的基础上的布雷顿森林体系横空出世。在本篇的（1）和（2）里，我说到今天的全球化真正滥觞是从布雷顿森林体系解体开始的。布雷顿森林体系的解体对于今天的时代的经济有着决定性的意义，无论对于流动性过剩还是流动性匮乏而言都如此。

布雷顿森林体系解体的后果首先在于，作为货币终极价值衡量标的的黄金退出流通领域。其中原因可以参照变出来了的美圆（1）和（2），这里不展开了。这个后果的直接影响就是，各国的货币因失去普世意义上的价值衡量标准给各国汇率的基本核算与价值判断带来了极大的麻烦。于是，自布雷顿森林体系解体后层出不穷的货币衡量方法成为了经济学的一大亮点。GDP估算，PPP估算，甚至麦当劳的汉堡都可以成为货币基本价值判断的基础或者工具。不过究竟什么基础或者工具更能说服人，只能说仁者见仁智者见智了。但是，随着经济全球化的不断扩大，各国在经济联系彼此越来越紧密的今天，如何衡量各国货币的基本价值问题不但是跨国投资的基础问题甚至可以说是核心问题。比如，今天不断用入中国大陆的热钱很大程度都是基于对人民币价值被低估甚至是严重低估这个基本价值判断基础上的，对此带动的现在中国资本市场与经济领域本轮投机狂潮的话题我不展开。我举这个例子，本身想说明的是，对于货币价值的判断本身就足以引导庞大的资本进入或者流出世界各国的市场。而这样规模的资本流动，对于金融管理乃至金融产品的本身提出了前所未有的要求与挑战。正是面对这样的要求与挑战，金融衍生产品与风险投资产品的出现可以说是应运而生。

就理论与逻辑而言，金融衍生产品与风险投资产品本身是规避金融风险的工具，但是在实践过程中，这些金融工具与产品本身又成为资本投资与投机的一个热点。随着相关交易规模的不断扩大，其原本的辅助性质逐渐演变成为整个金融体系的重要环节，甚至有成为支柱环节的趋势。要知道在今天，仅仅美国金融衍生交易的规模就超过了整个世界的GDP产值。从理论上而言，正是由于金融衍生交易的迅速扩张以及各种新型投资工具和相关交易的繁荣发展造就了这些对于今天货币流动性的实质影响。如果想直观的了解这样的影响究竟是什么，那么我用一句话可以表达：以美圆计价，1800年到1900年，人类社会创造的财富超过1800年之前人类社会所创造的财富总值之和；以美圆计价，1900年到1950年，人类社会创造的财富超过1900年之前人类社会所创造的财富总值之和；以美圆计价，1950年到1990年，人类社会创造的财富超过1990年之前人类社会所创造的财富总值之和；以美圆计价，1990年到2000年，人类社会创造的财富超过1990年之前人类社会所创造的财富总值之和。最后，用让人不胜厌烦的语言重复下：以美圆计价，2000年到2005年，人类社会创造的财富超过2000年之前人类社会所创造的财富总值之和。在2006年，世界金融产品交易达到230万亿美圆（一说300万亿美圆）。

可以肯定的说，今天各种发达的金融与投资工具每天都在创造着美圆，创造着这个美圆霸权时代的一个又一个经济神话。这是一个变美圆的时代，或者说在对于明天的期待中源源不断的从聚宝盆里如魔法般从金融市场变出无穷尽货币的时代。如今，仿佛没有上涨尽头的股票市场，似乎永远追逐创新的各种金融工具交易市场，还有就是着魔一般飞向火星的地产市场都告诉我们：什么是历史上的黄金时代。

不过，次贷的小小震荡不仅仅告诉我们，流动性过剩会在一晚上之间变成流动性不足。那似乎预示着，聚宝盆也有拿走财富的时候。

（待续）

是否意味着，脱离实际生产的金融肥皂泡有破的那天。

传统的理论里有股票与金融危机消灭冗余货币,削弱通涨危害价格波动的职能.而金融衍生交易工具的出现没，恰恰是为了规避这一风险.但是现在问题是,金融衍生交易成为了冗余货币的热炒对象.所以在工具作用被扭曲的同时,被扭曲的还有价值规律本身,但是规律终究是不为人的意志转移的.

90年代末，.com股票全被炒到天上，也不管是否最后能否盈利，光说什么“注意力经济”。结果2000年以后，大家都清醒了，最后还得按老规矩办，看利润等老指标。

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1.55万亿元人民币(比1.6万亿少一点)特别国债不是一次性发行, 而是分三期发行, 分别为6000亿元,6000亿元和3500亿元.

原来以为是财政部是发行国债, 从市场上募集1.6万亿元人民币, 然后用这1.6万亿元人民币去人民银行购买2000多亿美元. 这样一来市场上将减少1.6万亿元人民币的流通量(回到央行手上), 考虑到基础货币的乘数效应, 市场上的人民币流通量会紧缩许多.

现在的方案是利用农业银行中间转手. 我的理解是, 财政部发行1.55万亿元人民币国债给农行, 相当于借, 农行不用支付人民币现金. 然后农行用国债去人民银行置换2000亿美元, 再转手把这笔美元现金还给财政部. 于是农行就完成任务了.

这个方案里, 市场上的人民币流通量不变, 没有立刻收紧. 但是央行手上多了1.55万亿元人民币国债, 央行可以决定在将来某个时间卖出这些国债来回笼货币. 这样就维持了央行在控制货币发行量方面的主导地位, 也比较有灵活性. 另外, 此方案为央行的公开市场操作提供了"弹药", 国债毕竟是比票据更好的操作工具.

星星之火可以燎原，这句话想必很多人都是很熟悉的。而人类进化的历史中，火的使用在其中起到的重要作用，也是我们被我们这个世界各个大小民族都普遍保存的盗火种的传说所承载。中国古代文化中，说到紧急、危险和有压迫感的语言多涉水火。比如水火无情，比如十万火急比如火上浇油比如势如水火等等。但是，在人类认识到火的危险的同时，对火的运用和使用火的技术的不断提升的历史实际就是人类的科技与文明史。从这个意义上说，火是人类文明之源是一种不带什么夸张修饰的陈述。

同样，就象货币之余资本主义就如孪生兄弟一样共生共存一样，货币资本从来就不曾真正独立脱离实体资本独自存在过。就和熊彼德说的每一次资本主义的危机看作是推动技术革命的契机，同时他也把每一次技术革命看作是下一场经济危机的开始那样的循环往复最终将把资本主义制度推向自身的最终毁灭。而在我眼里，资本主义制度下每次金融领域的理论创新与技术创新无论其目的在于何，其每一次危机解决危机的所有突破都必定加速资本的运行速度与信用资本的快速膨胀，从而最终使货币资本的增长速度脱离实物经济循环中资本增长的速度。而这最终将使我们今天所熟悉的资本主义归于毁灭。

但是，作为资本主义星星之火的金融资本及其各种创新和技术我们今天应该如何对待，对于我们今天的转型来说却是一个很核心的话题。对于证券、金融衍生产品及风险创新的问题，我们在历次金融危机特别是现在风口浪尖上的次按危机对我们现在的金融转型以及有关我们不久后就会突破2万亿美圆的外汇储备来说，转型之路走向哪里却是一个大问题，或又是一个在某种意义上事关我们不远未来生死的那个大问题。

为什么我要把有关于金融衍生交易工具与金融创新看做是一定意义上的关我们不远未来生死的那个大问题这样的层面上。这话头却要从全球化和中印两种不同模式的比较开始说起了。说到这里，各位何友就要说了，你葡萄怎么说印度成瘾了还，怎么这个标题都能扯上印度来着？您别急还真扯的上，而且还密切关系的很那。

曾经在和人讨论金融资本可否进化成为生产力的时候,朋友说过资本论里有相关的描述,这才重新开始结合资本论、 新教伦理与资本主义精神以及 经济史纲三本书来想一些最近讨论中事情。

实际,资本从其具体体现的各种实体资产,变成抽象的用各种货币与证券及衍生物来表示的时候,资本主义与生具来的不可克服的矛盾就出现了。

这个矛盾产生于,抽象的资本不可磨灭与可自然损耗同其对应的实物的损耗性两者对应关系的矛盾上。更体现,抽象的资本因在资本主义发展过程中特别是金融资本参与并结合到资本主义发展的每个阶段的时候.利用信用杠杆,使抽象的资本=>一般具体表达为货币资本与证券及其衍生表现形式始终以大大快于抽象资本本身在诞生之初对应的实物的增长速度。随着资本主义越发达,资本主义运用的技术与各种工具与手段的越来越先进，抽象资本与实物资本之间原本就存在的增长速 度不同率的问题就越来越突出了。下面我用一组事实来表达这样的问题:

1990年世界全年的金融衍生交易合同金额是不到3万亿美 圆，到2003年为100万亿美圆，而到2007年则达到530万亿美圆。这样的杠杆交易是可以解释为什么两房公司的资产价值不过几百亿，但是他们可以担 保总额超过5.5万亿美圆的房屋债券了。同一时间内,世界GDP增长不超过3倍其中实体经济的规模增长为2倍。

所以,如果不为膨胀的资本寻找出路,那些东西终究是要毁灭我们所认知的所有的.这个才是我想的问题的一个核心：如何看待来自西方的金融创新。那究竟来自地狱的毁灭之火，还是普罗米修斯盗自众神之王宙斯的火种,这是一个问题。

（待续 ）

关于美元， 写得相当好

金融市场的发展也是资本主义"国家计划委员会"的发展

市场， 微观宏观， 信息是海量， 线性关系基本上是不存在的

没有线性关系， 计划委员会怎末办？ 没法办， 只有靠金融市场

金融市场差不多是资本主义市场经济的神经网络

在这里捉到你

我不玩股票，一来自己的钱都被我家娘子折腾个精光，二来实在是经不起风吹雨打。

用兔吧的话来讲，不怕土共举板砖，就怕土共来发癫！

在07年6月提出股票清零，我那时正在狂热，也不知道有个人叫葡萄，从2008年底才知道西西河，认识葡萄，逐步吸收养分！