主题：再谈我国贸易赚来的外汇都在金融市场亏光原因 -- hwd99
家园 再谈我国贸易赚来的外汇都在金融市场亏光原因 【要点】以2021年为例，我国货物贸易顺差为5627亿美元，其中1673亿美元直接留在国外银行流失；999亿服务贸易逆差，1638亿美元投资利润逆差；还有外资873亿美元利润的追加投资以及以投资损失等名义外逃的3664亿美元，其结果是我国国际净资产减少3053亿美元，在投资方面，一年损失8680亿美元。我们应学美国，承诺开放但不实施资本项货币兑换。美国资本家要到中国投资，必须依靠它们对中国的贸易盈余获得的人民币来实现，才能避免上述损失。
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从央行发布的我国国际投资头寸表数据来看，最近十多年来，我国一直存在一个非常荒谬的现象，就是每年我国不仅有大量贸易顺差，还有大量投资，它们都成为我们的对外投资。但我们的国际投资净资产，也就是我们在国外的资产减去外资在我国资产，却很少增加。从2008年末1.39万亿美元，增加到2016年末1.985万亿美元，但过了5年，到去年底反而略有减少，仅为1.983万亿美元。
早在2016年2月19日，著名经济学家，中国社会科学院副院长李扬在中国经济50人论坛2016年年会上发言指出，中国是净投资头寸国家，收益为负，美国虽然是净债务国家，但是对外的收益是正的。著名经济学家，对外经济贸易大学校长助理兼研究生院常务副院长丁志杰教授则发文分析我国官方统计数据指出，我国是世界第二大对外净债权国，2009-2015年上半年每季度末的净资产都保持在高位，2013年末接近2万亿美元。按照年平均净资产计算，我国在过去六年里拿出超过10万亿美元的资金给别国使用，不仅没收到利息，还倒贴12665亿美元。丁教授主要归因于投资收益率差异，外资在我国收益率为11.6%，而我国对外投资收益率仅为3.43%。
最近著名金融专家余永定先生指出，“根据定义，海外净资产等于每年经常项目顺差的和。尽管中国年年经常项目顺差，顺差额平均是千亿美元级别，但2021年中国海外净资产却和2014年海外净资产差不多（约2万亿），这是非常不正常的现象。可以理解为，年年到银行存钱，存了7、8年后，发现本金根本没增加。“
早在2017年余先生在清华大学发表演讲时认为，“导致国际收支平衡表上出现误差遗漏的原因基本上可以概括为以下三点：第一个原因就是统计原因，即账目上有记录的项目，账户中缺少相应的金额，便产生了误差遗漏。第二个是与资本外逃无关的有意的高报和低报。第三个就是资本外逃。主流观点，将其中主要原因归结为记账错误无法使人信服，资本外逃在这其中应当是相对主要的原因”。
投资收益差异已经包括在经常项目顺差中，按照余永定教授介绍，国际收支中的一个基本恒等式是：累计的经常项目顺差=同期海外净资产的增加。以2021年为例，根据国际收支平衡表，当年我国货物贸易顺差收入为5627亿美元；但我国对外服务贸易逆差为-999.2亿美元，投资收益逆差为-1638亿美元（支付外资投资收益4174，减去我国对外投资获得收益为2536亿美元），加上其他小项，经常项目顺差实际为3173亿美元。
考虑外资到中国投资增加的收入为6616亿美元，净增加外汇收入9789亿美元。但在国际收支平衡表中，我国对外投资额是8116亿美元，两者差异归结为误差和遗漏，共计1673亿美元。而在我国国际投资尺寸表中，我们的资产仅增加4452亿美元，比投入少3664亿美元；外资在我国资产则增加到7487亿美元，比外资投入额增加871亿美元。因此，我们的净资产不但没有增加经常项目顺差额3173亿美元，反而减少3035亿美元。其主要差异可分析如下：
1、该年度外资资产增加总额与外资投资额差异，去年约7487-6616=871亿美元，是外资在我国的投资收益，除汇出外，其余直接用于国内投资部分。这说明中外投资收益远大于我国国际收支上反应的数据，其根本原因是我们的优惠外资政策。美国和西方名义上也有这种政策，但力度很小，很少用于有影响的外资企业，实际是打击主要对手，如美国对华为公司的全力打击。相反，我们却提供巨大的经济支持，将特斯拉从一个普通公司拉升为世界首富，甚至成为压倒中国的美国核心太空军事力量。
2、误差和遗漏1673亿美元，可能是贸易顺差中的一部分，是外资企业将贸易收入直接存放到国外形成的差异，是海关统计了收入，但收入并没有进入国内账户，直接留在国外了，这是2008年新外汇管理办法许可的。
3、我们在国外增加资产与我们国际投入的差异=8116-4452=3664亿美元，是我们国际资产年终核算与投入上的差异，表明我们用8116亿美元投入，最终到年度结算，仅增加资产4452亿美元，损失3664亿美元。其中小部分很可能是投资股市期货等市场上的损失。例如，仅2020年中国银行在石油期货上一次交易，就损失90亿元以上。还有可能是投资者移民等，使得他拥有的资产不再被计算成我国资产了，或者转移资产报为投资损失，还有故意输掉官司把罚金付给自己控制的海外企业等，这些都应当算作资本外逃了。
中美主要差异在于资本项可兑换，我们实际实施，而美国并不实施，因而美国对中国投资并不存在资本外逃问题。美国资本家拿美元到中国投资，这笔美元基本上在美国的金融体系，中国的银行拿到这笔美元，它们实际还是存在美国金融体系某个账户数字。金融业生存的基本原则是靠使用他人存款投资来赢利的，是不能保留大量现金，否则需要支付的存款利息太多而倒闭。由于中国承诺资本项可兑换，就必须储备美元用于资本项人民币兑换，它们通常被存到美国的银行获得利息，或购买美国的债券获取利息。就是在中国的美国资本家，其持有的人民币资产，也可以因中国政府承诺，比较自由地兑换成美元回美国。
相反，中国资本家到美国的投资，是没办法在美国换成人民币，离开美国的；只能在中国换成人民币，投入的美元仅仅是中国人在美国金融系统账户里的数字。此外，美国资本家很少会加入中国国籍，转移资产，因此，从实际来看，美国也就不存在上述分析中的几种资本外逃了，这也和中国网络媒体基本在美国上市，被美国资本控制，从而让互联网时代的主要意识形态平台被美国控制，从而控制人们思想的必然结果。
开放资本项，资本家们就可以以投资的理由，要求银行兑换巨额人民币为西方货币，就会导致兑换需求在很短时间发生极大变化。当兑换外汇需求过多，就会导致人民币汇率暴跌，还会让民众产生恐慌，担心本国货币严重贬值，甚至会蜂拥而至银行，跟风要求兑换，导致外汇枯竭和汇率更大程度暴跌，从而发生金融危机。过去发生的东南亚金融危机，拉美金融危机，俄罗斯金融危机，都是这种情况。此次俄美金融战，美国通过冻结和没收俄罗斯政府和个人金融资产，包括没收俄罗斯外汇储备，冻结俄罗斯几大银行金融资产，制裁俄罗斯，俄罗斯强硬地要求以卢布结算天然气贸易，停止开放资本项，从而占据上风，卢布汇率一路上扬，屡创今年新高。却给我国国内带来恐慌效应，导致人民币汇率连续下跌。对比去年我们的人民币汇率保持稳定，可以预计，今年的外逃资本很可能超过去年。
我们优惠引进外资，让西方印钞就可以到中国投资，还提供大量优惠，支持西方资本家发展，让西方资本家拿走主要收益，我们毫无所得。早在2016年，笔者就发表文章指出，这等于中国负责生产，美国负责享用。
本来我们是没有必要开放资本项的，这既不是我们参加国际协定的要求，也不是美国和西方对我们的对等承诺，而且这种承诺，必然要求我们必须储备大量西方货币，以应对随时而至的巨大兑换要求。例如，如今中国民间存款，包括公司存款，高达250万亿，如果政府承诺资本项兑换，他们都来要求兑换成美元，政府得储备40万亿美元才能满足要求，这是世界各国官方储备的外汇总额的3倍多，储备美元总额的6倍左右，也是美联储发行的美元的5倍，显然是不可能的。
我们应学美国，承诺开放但不实施资本项货币兑换。美国资本家要到中国投资，必须依靠它们对中国的贸易盈余获得的人民币来实现。我们只需要严格按照国家货币基金协定，对贸易项目开放货币兑换和支付。
参考：
余永定：中国国际收支结构和资本外逃情况解析-《武汉金融》2017年12期-中国知网
https://mall.cnki.net/magazine/article/YHQY201712002.htm 全文
http://www.hybsl.cn/zonghe/zuixinshiliao/2019-02-22/69268.html
中国应借机加强资本流入管理--《《IMI研究动态》2016年合辑》2016年
http://cpfd.cnki.com.cn/Article/CPFDTOTAL-HBYS201612001195.htm
全文：
https://www.baidu.com/s?ie=UTF-8&wd=%E4%B8%AD%E5%9B%BD%E5%BA%94%E5%80%9F%E6%9C%BA%E5%8A%A0%E5%BC%BA%E8%B5%84%E6%9C%AC%E6%B5%81%E5%85%A5%E7%AE%A1%E7%90%86_%E4%B8%81%E5%BF%97%E6%9D%B0_%E6%96%B0%E6%B5%AA%E5%8D%9A%E5%AE%A2&tn=98012088_21_dg&ch=4
余永定：中国国际收支结构和资本外逃的问题-新雅书院
https://www.xyc.tsinghua.edu.cn/info/1034/1195.htm
黄卫东：我国贸易赚来的外汇都在金融市场亏光了，为什么？
http://www.kunlunce.com/ssjj/guojipinglun/2016-03-09/19492.html
黄卫东：我国贸易赚来的外汇都在金融市场亏光了，为什么？
http://www.kunlunce.com/ssjj/guojipinglun/2016-03-09/19492.html
一文读懂原油宝事件九大知识点：中国银行损失估计不少于90亿元
https://www.hxny.com/nd-45391-0-50.html
旧常态问题与我们期待的新常态
http://m.wyzxwk.com/content.php?classid=21&cpage=0&id=366826
经济新常态：中国负责生产，美国负责享用
http://www.wyzxwk.com/Article/jingji/2016/10/371879.html
通宝推：八段锦,看看,
本帖一共被 3 帖 引用 (帖内工具实现)家园 伪命题，余永定不可信。 家园 你懂点国际经济性，就不会说这么无知的话 引用余的话介绍常识，不过是增加一点说服力。
家园 我觉得你是对的 我国的外汇大部分只能买美国收益率很低的国债，选择替代太少，其它都不让买，相反美国资本在我国却是高收益的项目，其实我国是亏的，相当于借钱给美国还付利息给美国。但是又没有什么其它办法？好夕还有其他国家，我们也能平衡一下，所以中美相对于其它国家都是上升的。
- 复 我觉得你是对的
家园 正确的选择就是对等开放 既然美国对我们不开放货币兑换，我们就不应该对美国开放货币兑换。简单说，就是美国资本家要到中国投资，就应当在美国国内兑换美元为人民币，到中国投资，美国国内没有人民币，美国资本家就无法到中国投资，中国的银行不应负责给美国兑换美元为人民币。同样地，美国资本家拿美元到中国购买中国产品，也一样。
问题是在上层，一种观点是认为美元就是财富，所以要接受美元，这是被美国意识形态洗脑的傻子。
另一种则迷信美国推销的自由主义，认为美国推销的资本项兑换是发展经济的基本原则，但这不过是美国精英推销的另一种意识形态，看看美国有没有做，就知道了。由于迷信这一点，承诺资本项货币可兑换，也就是承诺任何资本家以到国外投资民用，拿人民币也可以兑换美元，从而必须储备大量美元；还承诺任何资本家拿美元，就可以以到中国投资名义，兑换美元为人民币，从而让美国精英印钞，就可以购买中国资产，控制中国经济资源。
相反，美国精英就不实施货币兑换，就是开放投资，也严格限制外资企业影响，一旦做大，影响美国利益，连市场都不开放，甚至动用霸权，联合西方打击我国企业，华为就是典型，一点也不开放和自由化。这都显示美帝精英所推销的开放和自由化，纯粹是忽悠他人开放和自由化的，目的是让美帝精英印钞就可以控制他国资源，为美国利益服务。
通宝推：看看,
家园 给你贴个资料 国家外汇管理局发布的《2021年中国国际收支报告》显示，2021年末，我国对外金融资产93243亿美元，较2020年末增长5%；对外负债73410亿美元，增长11%；对外净资产达到19833亿美元，整体保持较高规模。
对外金融资产和负债包括直接投资、证券投资及存贷款等其他投资。专家介绍，对外直接投资属于金融资产范畴，外来直接投资则属于对外金融负债范畴。例如，外资在境内市场购买的债券规模都要计入我国负债。
- 复 给你贴个资料
家园 国家统计局：2021年末国家外汇储备32502亿美元 这就是说2021年末我国外汇金融净资产是：32502+19833=52335.
这五万多亿美元就是明面上我国的对外金融净资产，另外我国央企和其它途径掌握的外汇是不计入上述数据的，这个数目同样庞大。
看看国家权威机构发布的数据做出正确判断不难。
千万不要低估我们国家党和政府的智慧，以及捍卫国家利益的决心。我们短短七十年走完西方二百年的工业发展历程，是源于党中央数代领导人的谋略擘画，是各级组织贯彻中央正确决策，是人民勤劳智慧干出来的，可不是亏出来的。
通宝推：死扛着,家园 外汇太多了，并不是好事。 尤其是非主导国家。
家园 就是啊 。如果中国是这样一直亏过来的，世界上 不知道多少国家想这样向中国学习“亏损”啊 。。
是各级组织贯彻中央正确决策，是人民勤劳智慧干出来的，可不是亏出来的。
能这样“亏损”到世界第二大经济体（不就的将来就要超过美国）、第一大工业体，这样的“亏损”，为什么美国政府不但不开心，反而现在怕中国怕得歇斯底里、丑态百出呢？
奇怪啊。。
家园 上面计算有重复的，纠正下 我国三万多亿美元外汇储备中包含一万亿美债，剩余的也不可能全是现汇，应该还有很大一部分的外国债券等金融资产。
这样为了彻底避免重复计算，两者不再想加，也不考虑国家通过其他途径对外持有的金融资产（毕竟每个国家都有秘密，不是我等可以随意揣测的），金融净资产也达两万亿。
九万三千多亿美元的对外金融资产，有贸易挣来的，有对外金融资产投资收益，也应该有很少部分人民币资产采用了美元计价。想想我们是个高速发展中的国家，国内一直是高投资以把资金固化为社会固定资产，不断增强国家发展后劲，开拓成长空间。在这种情况下仍有如此大量的对外金融资产，并且净资产就达两万亿美元，说明这些年我们不仅挣来的多，并且对挣来资产的管理投资都是很有效可靠的，真实情况很可能是我们在金融市场上赢多输少，大赢小输。
家园 有效可靠不敢说吧。 如此大量单独持有美元，不太好。
家园 这么大外汇量并非合理啊。
家园 正文看不太懂，最后一句好像明白一点， 正文看不太懂，最后一句好像明白一点，贸易的可以换，其他的项目自由兑换大可不必？
家园 对
家园 最近有两人说的意思跟兄台相近 期待兄台更多美文。