主题：【原创】资本市场非常反动 -- 梅轩济

新华社：地下钱庄为央企高管转移千万元赃款

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中国金属行业要求当局调查“恶意”卖空行为

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清华“股灾报告”遭吐槽：混淆A股暴跌原因

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2015-11-26 10:48:38 来源：和讯网 作者：梁千里

　　和讯网消息 11月25日，英国《金融时报》中文网发表了对外经济贸易大学公共政策研究所首席研究员苏培科的文章，认为清华大学不久前发布的十八万字报告《完善制度设计，提升市场信心——建设长期健康发展的资本市场》混淆了A股暴涨暴跌的原因。

　　苏培科认为，对于这轮股市暴涨和暴跌的原因应该分开反思，虽然涨跌息息相关和确有影响，但股市快速上涨未必意味着要快速暴跌，二者没有完全的应然逻辑。

　　文章称，虽然这轮A股市场的大调整确实与去杠杆息息相关，但本轮A股市场的调整大致可以分为三个阶段：初始阶段是杠杆资金恐慌性抛盘引发的市场自发行为；第二阶段是救市资金的救市策略不得当，使得市场信心的再次崩溃；第三个阶段应该是证券监管部门泄愤式去杠杆，导致市场“崩盘”。

　　如果拉长周期看中国股市的这几轮牛熊周期，“6124”那轮大牛市的主要驱动力是股权分置改革送股对价带来的牛市红利，而2007年之后的漫长熊市调整也恰恰是全流通改革后遗症的消化期。

　　在今年上证综指5000点附近，监管部门加大了超级大盘股的IPO供给和采取了行政去杠杆，再次打破了市场的流动性平衡。如果不能有效吸引新的流动性进入，投资者资金恐慌性出逃，监管部门继续加大去杠杆的力度只会将A股带向万劫不覆的深渊。如果再不纠正错误的监管行为，采取破罐子破摔的态度和继续泄愤式地去杠杆，对A股市场无疑是一场灾难。

　　毕竟杠杆和做空机制本来就是一种市场工具而已，只是A股市场在使用的时候没有把握好分寸和火候，市场上下普遍缺乏对杠杆的风险控制，如果将全部责任归咎于杠杆，然后揪着猛打，难免有矫枉过正和因噎废食之嫌。况且，彻底干掉A股市场的杠杆之后，如果增量流动性进不来和投资者信心崩溃，A股市场的核心矛盾依然耸立，这对转型期的中国经济和改革当头的中国都是不利的，显然应该全面彻底地反思A股市场暴涨与暴跌的理由，决不能混淆和误导。

周小川：完善相关措施，有效应对境外金融攻击

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澳大利亚总理：将港口租给中国不影响美国船只

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2015-11-20 11:00:18 来源：参考消息

提要：今年10月中国的岚桥集团以5.06亿澳元（3.6265亿美元）赢得达尔文港99年经营权。

　　参考消息11月20日报道 外媒称，澳大利亚总理特恩布尔19日表示，将北部港口达尔文港的经营权租给中国，不影响澳大利亚军方行动，也不影响进出该港的美国船只。

　　据美国之音网站11月19日报道，今年10月中国的岚桥集团以5.06亿澳元（3.6265亿美元）赢得达尔文港99年经营权。此后，澳中两国之间的这桩港口租用案备受内外争议。特恩布尔总理日前针对美方不满再次作出回应，并说，澳大利亚立法和法律规定，国防部或联邦政府如果出于国防目的，必要情况下可以介入并控制达尔文港这样的基础设施。

　　作为奥巴马政府2011年宣布的计划的一项内容，1000名美国海军陆战队军人部署在达尔文港。澳大利亚战略政策研究所最近说，岚桥公司有中国人民解放军背景，进入达尔文港后自然可以监视美军动向。达尔文港争议是澳大利亚平衡美中关系的又一挑战。

　　据英国广播公司网站11月20日报道，澳大利亚北领地政府上个月同中国企业岚桥集团签署总值5.06亿澳元的租赁协议，将达尔文港码头，包括达尔文海上供应基地和福特山等码头设施等租赁给这家据信同中国政府关系密切的中资企业。根据双方达成的协议，岚桥集团将持有达尔文港码头设施八成股份，而剩下的两成股份仍由澳方持有。

　　但是，这项协议招致严厉批评，因为达尔文是澳大利亚北海岸线的战略要地，那里驻扎着近2500名美国海军陆战队士兵。

　　正在菲律宾首都马尼拉参加APEC高峰会议的美国总统奥巴马向澳大利亚总理特恩布尔提到了中澳之间的这项港口租赁交易。但是，特恩布尔反驳了有关他同奥巴马之间存在争执的传闻。

　　特恩布尔19日在马尼拉说，这项交易在去年就公开宣布了，不是秘密，而且完全不会影响澳大利亚军队的活动，也不会影响美军舰只在港口的出入。

　　他还说，澳大利亚国防官员并没有对这项交易感到担心，而且澳大利亚也没有失去对港口的控制。

　　特恩布尔指出，“澳大利亚国防部和澳大利亚联邦政府可以在必要的情况下，出于国防目的，控制这样的基础设施。”

　　中国是澳大利亚最大的贸易伙伴，而美国是澳大利亚最重要的防卫盟友，澳大利亚一直试图在这两国之间保持平衡。

　　澳大利亚存在着对中国日益增多的投资的疑虑，特别是对来自中国国有企业投资的疑虑，有人担心中国试图削弱澳美之间的联系，同时担心中国试图以买下澳大利亚矿山和农场的方式以低廉的价格用澳大利亚的资源支持中国的工业发展。

证监会多名高官落马 肖钢：习惯审批 不放权

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2015-11-19 00:54:00 来源：第一财经日报 作者：杜卿卿

　　原标题：证监反腐背后：真正告别旧制度

　　以“保荐之父”姚刚为代表的一连串官员落马后，股票发行制度的“脱胎换骨”，似乎才真正开始

　　截至目前，证监会已有多名中高层干部被带走，其中不乏证监会副主席姚刚曾经的“得力干将”，而他们的落马似乎都与股票发行脱不了干系。

　　11月18日，又有媒体报道称，姚刚原下属、证监会稽查总队副总队长习龙生近日被带走，早些年，他曾任证监会发行部发审处处长，负责发审委员的排期，目前尚未确定是被调查还是协助调查；此外，姚刚妻子胡蓉晖也于日前从“IPO项目大所”——中伦律师事务所离职。

　　保荐、发审、承销等证券市场的主要机制，都有“姚刚时代”的深深烙印，而姚刚等证监会官员落马的背后，则是中国证券发行制度的重塑。

　　一位券商高管曾在姚刚被查之后对《第一财经日报》表示，改革至今，证监会在简政放权方面，到底做了多少，值得思考。

　　“一些同志习惯于审批审核，不想放权。”证监会主席肖钢曾在年度工作会上表达了他的担忧。而在中纪委11月13日宣布姚刚被查当晚，肖钢还连夜主持召开了党委会，再次重申改革决心——要完善权力运行机制，压缩自由裁量空间，在发行上市、机构监管、并购重组、稽查执法等领域进一步加强制度建设，强化权力约束机制，提高透明度，接受社会监督。

　　对旧制度开战，迎接注册制到来。以“保荐之父”姚刚为代表的一连串官员落马后，股票发行制度的“脱胎换骨”，似乎才真正开始。

　　二十年审批

　　今年以来，证监会落马官员均曾深度参与发行审批。

　　6月被证监会开除并移送司法机关的李志玲，曾在证监会发行部任处长，被查是因其丈夫违规买卖股票。

　　8月初，证监会投资者保护局原局长李量被“双开”并移送司法机关。他曾多年负责创业板发行审批，被查是因收受礼金、利用职务上的便利为他人谋取利益、收受贿赂等问题。

　　8月末被采取刑事强制措施的刘书帆，亦曾在证监会发行部任处长一职，其被查原因，系利用职务便利，帮助某上市公司定向增发事项顺利通过发审会，帮助该公司股票价格维持稳定并上涨。同时，利用自己获得的内幕消息非法获利。

　　随后被查的证监会原主席助理张育军、姚刚，以及近日被带走的习龙生，在过去多年里，都在中国证券发行体系中拥有强有力的话语权。直接操刀改革的姚刚，还被业内称为“保荐之父”。

　　20世纪90年代初，沪深交易所相继成立，证券市场全国统一的股票发行审核制度随后在1993年正式建立。

　　建立初期，股票发行实行审批制，监管部门对股票发行额度严格控制，企业上市需要经过两级行政审批，即首先向其所在地政府或主管中央部委提交额度申请，经批准后报送证监会复审。

　　行政主导的审批制先后经历了“额度管理”和“指标管理”两个阶段。彼时，证监会不但会对企业的质量、前景进行实质审查，还会对发行股票的规模、价格、发行方式、时间等作出具体安排。

　　2000年后，股票发行开始实行核准制，一直延续至今。

　　2001年3月17日，证监会宣布取消股票发行审批制，正式实施股票发行核准制下的“通道制”，即核准制的第一个阶段。2005年1月1日，“通道制”被废除，但其改变了由行政机制遴选和推荐发行人的做法，使主承销商在一定程度上承担起股票发行的风险，同时也获得了遴选和推荐股票发行人的权利，由此开始了核准制的第二个阶段，就是“保荐制”。

　　2003年底，证监会颁布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，正式推出了证券发行上市保荐制度。

　　保荐制度、发审制度、承销制度，三大制度构成了核准制的基础制度。不过，因为核准制依然有明显的审批痕迹，证券市场发展壮大的同时，也积累了许多痼疾，长期以来饱受各方诟病。

　　过去多年中，市场上一直流传着企业如何收买保荐人、保荐人如何帮企业“搞定”发审委的故事，也不乏传授他人如何“打点关系”的“业内”人士。

　　曾有媒体披露了许多此类细节。比如一名财经公关公司总经理回忆如何获得发审委员个人信息的方法时称：“那时费了九牛二虎之力。有公关公司派四五个人天天盯在证监会门口，看发行部的人抱着企业发审材料出来了，就派人跟上。如果材料送到财政部了，那就是财政部的那位发审委员审；材料送到发改委了，就是发改委的那位发审委员审。虽然是笨办法，但很有效。一份名单可以卖100万元。”

　　权力之魅

　　有权力的地方，就有寻租。新股发行审批制度，构筑了中国证券市场的基础，但同时，难以数清的“带病上市”的公司，也让二级市场投资者吃尽了苦头。正因如此，证监会多次推动股票发行体制改革，以期根治弊病，让市场回归本源。

　　2009年6月，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，启动了新一轮新股发行体制改革。其中，定价和发行承销方式是两个关键环节，改革的方向是通过完善制度进一步强化市场约束，推动发行人、投资者、承销商等市场主体归位尽责。

　　2010年10月，证监会发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》，改革进入第二阶段，从完善询价过程中报价和配售约束机制、扩大参与询价的机构范围、增强定价信息透明度、完善回拨机制和中止发行机制等四个方面继续推进。

　　2012年4月，证监会又发布了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见》，适当调整询价范围和配售比例，进一步完善定价约束机制。

　　上述改革依旧停留在完善核准制的阶段，直到2013年11月，证监会发布《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》，启动了股票发行制度的“注册制改革”。

　　而注册制改革关键正是“一放一抓”——下放审批权，抓紧事中事后监管。在国家经济转型升级的大背景下，资本市场承载着多元的任务。从国务院到证监会，都对注册制改革高度重视。

　　“推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事。”肖钢在今年年初时曾表示，注册制是资本市场一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的突破口。但是，权力下放，谈何容易。

　　在肖钢看来，推进新常态下资本市场改革发展，关键就是要处理好市场与政府的关系，持续推进监管转型。但是证监会内部存在的问题、困难和矛盾并不少。

　　“一方面，在简政放权上，不想放、不敢放、不能放的现象仍不同程度地存在。一些同志习惯于审批审核，不想放权；一些同志总担心风险失控，不敢取消审批；有的则受制于现行法规规定，暂时还不能取消审批或核准。”肖钢在年度工作会上表达了他的担忧，在监管转型过程中，监管人员和被监管对象都不习惯，不少人在等待观望，甚至感到迷茫、困惑。

　　但是，随着姚刚等人的相继落马，证监会内部开始重新看待简政放权的问题。

　　在姚刚被宣布接受调查当日，肖钢主持召开了证监会党委会。在这场深夜召开的会议上，反思教训成为主要议题。

　　面对股市巨震之后脆弱的市场生态，证监会决定，要完善权力运行机制，压缩自由裁量空间，在发行上市、机构监管、并购重组、稽查执法等领域进一步加强制度建设，强化权力约束机制，提高透明度，接受社会监督。

　　本月初，IPO暂停4个月后重新启动。与此同时，证监会围绕解决巨额资金打新、简化发行审核条件、强化中介机构责任、加大投资者合法权益保护等事项，对新股发行制度予以改革完善。

　　目前，作为注册制实施前置法律的《证券法》修订工作尚未完成，但证监会近期对IPO规则的完善，已从实际上向注册制靠近。不过，只有彻底改变监管审批的旧生态，才能保证未来落地的注册制，不是换了个模样的审批制。

习近平：中国将大幅减少外资准入限制

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2015-11-19 02:40:42 来源：北青网-北京青年报

　　2015年亚太经合组织工商领导人峰会18日在菲律宾马尼拉举行。国家主席习近平应邀出席并发表题为《发挥亚太引领作用 应对世界经济挑战》的主旨演讲，强调亚太各经济体要勇于担当、同舟共济，坚持推进改革创新，坚持构建开放型经济，坚持落实发展议程，坚持推进互联互通，努力推动全球经济增长。

　　坚持合作共赢通过协商解决分歧

　　习近平指出，在世界经济充满挑战的大背景下，亚太经济也面临着诸多现实和潜在的困难和风险。亚太各经济体必须勇于担当、同舟共济，努力推动全球增长。

　　要坚持推进改革创新。要解决世界经济深层次问题，单纯靠货币刺激政策是不够的，必须下决心在推进经济结构性改革方面作更大努力，使供给体系更适应需求结构的变化。要坚持构建开放型经济，加快亚太自由贸易区建设，推进区域经济一体化。要坚持落实发展议程，把落实2030年可持续发展议程纳入各自国家发展战略，确保有效落实。要坚持推进互联互通。互联互通的根本目的是使亚太经济血脉更加通畅，从而扩大经济社会发展潜力。要注重基础设施、制度规章、人员交流三位一体，并行推动政策沟通、设施联通、贸易畅通、资金融通、民心相通。

　　习近平强调，我们要加强政策对话和协调，以亚太经合组织为平台，着力形成合力。要坚持以发展为中心，全力营造有利于发展的和平环境。要坚持合作共赢理念和命运共同体意识，坚持多元发展，通过对话协商的方式解决分歧。

　　中国开放的大门永远不会关上

　　习近平指出，今年，在世界经济增长放缓的背景下，中国积极应对各种困难和挑战，经济运行在合理区间，保持平稳较快发展。总的看，中国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋余地大的基本特征没有变，持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。同时，中国经济正经历着改革阵痛，机遇前所未有，挑战也前所未有。

　　习近平强调，中共十八届五中全会通过了中国“十三五”规划建议，提出了创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，并就“十三五”时期中国经济社会发展提出一系列重大改革举措。中国将更加注重效益质量、创新驱动、公平公正、绿色发展、对外开放。中国利用外资的政策不会变，对外商投资企业合法权益的保护不会变，为各国企业在华投资兴业提供更好服务的方向不会变。中国开放的大门永远不会关上。

　　中日韩自由贸易区要加快谈判进程

　　习近平指出，中国是亚太大家庭一员，中国发展起步于亚太，得益于亚太，也将继续立足亚太、造福亚太。通过“一带一路”建设，我们将开展更大范围、更高水平、更深层次的区域合作，共同打造开放、包容、均衡、普惠的区域合作架构。中国－东盟自由贸易区升级谈判已接近完成，即将发挥其积极效应。中澳、中韩自由贸易协定有望于年内生效，成为推动经济增长的新动力(310328,基金吧)。我们还愿同各方一道尽早完成区域全面经济伙伴关系的谈判，加快中日韩自由贸易区谈判进程。

　　综合新华社 供图/新华社

　　总体建议

　　发达经济体要主动转让技术

　　要加快产业升级换代，以科技创新带动产品、管理、商业模式创新，提高亚太经济体在全球供应链中的地位，共建共享协调、开放、包容的全球价值链。发达经济体要积极分享最佳实践，主动转让技术，发展中经济体要勇于探索、增加投入、迎头赶上。要发挥亚太经合组织的政策平台和孵化器功能，在互联网经济、蓝色经济、绿色经济、城镇化等领域加强合作，增强自主创新能力。

　　推进区域经济一体化

　　要加快亚太自由贸易区建设，推进区域经济一体化。要平等参与、充分协商，最大程度增强自由贸易安排的开放性和包容性，提高亚太开放型经济水平、维护多边贸易体制。要致力于合作共赢，反对保护主义，促进公平竞争。

　　建立全面发展伙伴关系

　　要把落实可持续发展议程纳入各自国家发展战略，确保有效落实。要建立全面发展伙伴关系，调动政府、企业、民间等各方面力量，为落实可持续发展议程作出贡献。要推动包容和谐发展，尽早实现可持续发展议程设定的各项指标，同时通过落实可持续发展议程，为提升发展质量和效益创造新的空间、实现相互促进。

　　实现各国产业产能优势互补

　　要通过互联互通对接各国发展战略和规划，找准优先领域和项目。要通过互联互通，实现各区域、各国生产要素互通有无、产业产能优势互补、发展经验互学互鉴。要优化亚太供应链、产业链、价值链，形成亚太规模经济效应和联动效应，实现亚太经济整体振兴。要抓好落实北京通过的亚太经合组织互联互通蓝图，取得实实在在的效果。综合新华社

　　中国承诺

　　推动经济的结构优化

　　中国将更加注重效益质量。我们将着力转变经济发展方式，推动经济从规模扩张转向结构优化，从要素驱动转向创新驱动，从主要依靠投资、出口拉动转向依靠消费、投资、出口协调拉动，推动信息化和工业化深度融合，工业化和城镇化良性互动，城镇化和农业现代化互促互进。可以肯定，所有这些都将创造出新的发展动力和增长空间。

　　发挥创新的乘数效应

　　中国将更加注重创新驱动。我们将大力实施创新驱动发展战略，把发展着力点更多放在创新上，发挥创新激励经济增长的乘数效应，破除体制机制障碍，让市场真正成为配置创新资源的决定性力量，让企业真正成为技术创新主体。

　　构建共建共享的新机制

　　中国将更加注重公平公正。我们将从人民最关心最直接最现实的利益出发，着力构建公平公正、共建共享的发展新机制，让经济发展更具包容性。我们将着力解决难点问题，未来5年我们将使中国现行标准下7000多万农村贫困人口全部脱贫，贫困县全部脱帽。这也是中国落实2030年可持续发展议程的重要一步。

　　全面提高适应气候变化能力

　　中国将更加注重绿色发展。我们将把生态文明建设融入经济社会发展各方面和全过程，致力于实现可持续发展。我们将全面提高适应气候变化能力，坚持节约资源和保护环境的基本国策，建设天蓝、地绿、水清的美丽中国。

　　大幅减少外资准入限制

　　中国将更加注重对外开放。我们将实行更加积极主动的开放战略，努力构建开放型经济新体制，提高开放型经济水平。我们将加快推进高标准自由贸易区建设。我们将继续推进外商投资管理体制改革，大幅减少外资准入限制，加强知识产权保护，营造公开透明、高效平等的市场环境。

　　综合新华社

温铁军：金融资本“无祖国”与做空中国图谋是否矛盾

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温铁军：金融资本“无祖国”与做空中国图谋是否矛盾

2015-10-23 08:08:23 来源：和讯网

　　摘要：当金融资本把所有的实体经济洗劫完毕，没有东西供它洗劫的时候，它终将会导致自身的崩溃。这就如同宇宙黑洞，金融资本就是一个黑洞，最终将因为多空大战不能做了而导致崩溃。客观来讲，中国的这次“股灾”是一场正在演化之中的、具有金融资本阶段特性的多空大战。从表面上看，这只是中国官方资本做多与私人资本做空之间发生的一场对决。

　　新世纪以来，“产能过剩(一般称为生产过剩)”这个在20世纪的中国很少见到的概念，在官方文件上出现的频率越来越多。同期，则是伴随实体产业下滑同步发生的金融资本扩张。

　　世界资本主义体系上世纪末期已经发生核心国家从产业资本阶段向金融资本阶段的跃升。由于任何体制下的金融资本扩张都具有的本质上的共性，那就是追求流动性获利而推进经济虚拟化。于是，这些特征得以借助互联网创造的虚拟空间和电子结算瞬间获取巨大利益而被冠以“现代金融”，日益取代传统银行体系以“存贷汇兑”为主要业务、服务实体经济的性质。也因此，金融全球化是世界上所有可称之为金融资本的特殊利益集团的基本要求。遂有伴随着全球化而出现的金融资本无祖国的投机做空趋势蔓延全球。

　　中国的银行业在2001年中国加入西方主导话语权的WTO之际，大体完成了市场化取向的改革。接着是2008年华尔街金融海啸爆发之前完成四大国有银行的股改上市，基本具备了参与金融资本全球化竞争的制度条件。2009年全球危机爆发以后，国内金融资本逐渐异化于实体产业;从2011年国内房地产业下滑开始大规模转向西方模式的金融资本经济。近几年来，加快异化转型的金融资本集团与代表其利益的监管当局大力推出“融资融券”、金融期货、场外融资等一系列利于衍生品发展的交易工具，这为海内外金融资本联手做空中国经济，制造了难得的历史性机会。

　　客观来讲，中国的这次“股灾”是一场正在演化之中的、具有金融资本阶段特性的多空大战。尽管从表面上看，这只是中国官方资本做多与私人资本做空之间发生的一场对决。

　　谁制造了做空中国的机会?

　　此前，西方金融资本一直在试图寻找做空中国资本市场的机会，已经做了至少5年准备。这从来就是公开的秘密。但做空多年却并不成功，这是因为2013年十八届三中全会之前中国的金融资本交易还没有对外开放。此前，中国只是象征性地给了外资QFII政策，由于审批额度很小，投机资本不足以兴风作浪，金融大鳄只能把巨额资金囤积在香港，把港股指数炒到全球最高的25000点以上，反过来又造成香港经济饮鸩止渴地更多依赖资本市场，不断推升其寄生性;而这种寄生性金融资本经济如同美国一样不可能创造就业，遂派生出香港一般年轻人没有前途!于是，各种势力借社会衰落之机而兴风作浪也就难以避免。根源上不是自由选举或法制问题。

　　现在看，金融资本集团终于找到了这些年梦寐以求的做空中国、借机抄底的历史性机会。那么，机会是从哪里来的呢?

　　自从2008年美国政府救市，不断推出超级量化宽松QE以来，金融流动性长期以0利率对外攻城掠地大规模扩张。其中，注入到期货市场的过量资金推高原材料、能源和粮食价格，意味着向进口国转嫁了通货膨胀。这时候，中国这样的全球最大原材料和能源进口国就造成国内难以抑制的通货膨胀，间接造成国内资金利率上涨，压迫实体经济的利润空间促其衰落。这反过来又使得国内各地官方和民间全都渴求“廉价外资”。于是，对外开放资本市场成为国内新兴资产阶级墙倒众人推一般的改革呼声!演变出类似路易十六改革一样的沪港通、深港通以及“上海自由贸易区”率先开放海外金融资本等举措。随之，沿海甚至内地中心城市也紧跟上海步伐，跃跃欲试。而多空大战的机会，正是由这些资本项目开放带来的。其实，这些所谓的资本项目对外开放，都与沿海地区强烈要求在体制上实现“去中央化de-centralization”，以便由地方政府直接对接外资有关。可见，这一次中国全面转向西方金融资本的深改和促进互联网+金融的“新政”，确实给海内外金融资本做空中国制造了一个现实版的“特洛伊木马”。

　　近20年不同做多政策比较

　　回想2008年，那届中国政府采取4万亿救市措施“做多”还能奏效，原因在于那个时期还没有放开国内金融控制。再回溯到之前10年，1998年，政府启动国债投资加强中央调控也是在“做多”，也还有效。同理，也是因为那个时期中央依然严格掌控金融资本。

　　对中国这种制度，国际上叫做capitalcontrol(资本管制)，而整个外部的金融资本体制叫做capitalflow(资本流动)，所以，1997年东亚金融风暴和2008年华尔街金融海啸之后，海外讨论中的一种意见就是capitalcontrol有效、还是capitalflow有效。讨论结果认为，中国当时严格掌控资本市场-capitalcontrol有效防范了1997年东亚金融危机，后来则有效防范了2008年金融海啸，并且曾经在过去的两个10年中，有效地防止住了国际金融资本做空中国这个公开宣布的企图。

　　直到2013年，2013年西方用放弃QE这个似是而非的题材，兴起投机资本炒作，导致巴西、印度、俄罗斯等新兴国家纷纷陷入股灾及本币大幅度贬值。幸运的是，2013年的中国虽然有了说法，但还没来得及去做资本项目的深改，所以又幸免于难。

　　不过，2013年的年底召开了十八届三中全会以后，中国开始大规模转向西方模式的金融资本经济。在这个阶段上当局大力推出“融资融券”、金融期货、场外融资等利于衍生品发展的交易工具，同期发生房地产危机造成的资金析出地产投机，转而大量进入股市等客观情况;这才制造了国内外金融资本联手做空中国经济的历史性机会。

　　可以对比的是2007年股灾，美国“次贷”危机引起华尔街金融海啸之前，中国先发生股灾，蒸发了超过7000亿元人民币;而8年之后的这一次股灾，我们蒸发了超过7万亿元人民币??

　　中国这次股灾到底是谁干的?这无疑需要外资和中国的内资互相密切结合才能实现。但这并不是说内外资本在某个投资家的主持下开个会，要求大家在主观上要密切配合那么简单。而是中国的金融资本需按照金融集团的利益要求去搞“深改”，在推出能够大量吸纳过剩货币的衍生品交易之后，才终于势所必然地发生了符合金融资本市场以及虚拟资本运作规律的内外配合。所谓“扳机”，不过是有人启动了某一个做空操作。

　　为什么金融资本无国界?

　　为什么说金融全球化的制度要求是“无边疆”，金融资本流动性需要的是“无国界”呢?无论是内资外资，只要是做金融资本的，都会体现金融无祖国这一特点，因为金融资本是靠流动性获利，是最不讲究国界阻碍的。于是，在金融资本主义阶段，就一定是金融全球化占据政策和理论的主流。近年来深改的顶层设计所提倡的新自由主义政策思路，内在地体现为货币霸权国家的金融殖民主义，也就一定是最反对民族主义、民粹主义??

　　流动性获利是金融资本的第一大特点。我们多年来希望大家认识所谓金融资本新三性：流动性、短期性、集中性。第一条就是流动性，其他两个特性是派生的。因为追求流动性获利，就必然有短期性的、集中性的进入和退出。过去在产业资本阶段，20世纪帝国主义之所以是老三性，因为它是寄生性的，所以是腐朽的和垂死的。而今天的金融资本追求的是新三性，只有追求流动性才能实现资本获利，所以它希望全球都没有国界，同样，金融家也是无祖国的。

　　以前，老马克思主义者讲过“工人阶级无祖国”，但实际上，帝国主义国家一打仗，工人阶级就都有祖国了，都从国际主义改回到民族主义，这是历史的教训。之所以工人阶级不可能无祖国，是因为产业资本是“在地化”的，产业资本的资本收益对本国社会作分配是工人阶级有祖国的重要前提。也就是说通过国家做“二次分配”的制度，使得工人阶级有祖国。我们看今天的金融资本的无祖国，可以说产生了一种全新的国际主义，谁做到的呢?是被金融资本做到了，金融资本是洗劫全世界的。因此金融资本可以注册在开曼群岛、巴哈马群岛，可以注册在任何一个低税制的小国，只要能够使利润最大化，他们根本不在乎祖国在哪。

　　所以尽管今天实现不了马克思主义所说的工人阶级无祖国，但在金融资本阶段实现的却是金融资本家阶级无祖国，他只要能够靠多空大战来套利，会在世界上任何地方搅得周天寒彻。从这个角度看这次中国的股灾的实质就不那么难理解了。

　　金融资本的黑洞会否崩溃?

　　很多今天秉持西方自由主义思想的人，看到中国爆发的股灾幸灾乐祸，其实这个现象跟自由主义无关，跟极权主义也无关，这只是金融资本阶段，由海内外金融资本家操纵的多空战役的一个历史现象。据此看，那些私人资本参与做空，和那些违背中央做多意图的国企高管们，在本质上并无差别。只不过遵循的是他们作为投资人在资本市场上都会“顺周期”的规律而已。对此，同样应该客观理性地看待国家有关部门直接出手做多，那也只是政府尽了其应尽的逆周期调节责任。只有这样“去意识形态化”地做分析，人们才能客观看待多空大战。不要因海外自由主义思潮或国内的国家主义舆论环境，而忘记我们结合自身国情的思想理论创新的责任。

　　今天更为客观来看，中国当前发生的股灾是2013年以来一系列新自由主义政策带来的结果，这种符合全球化的主流政策选择本身，也使得国际金融资本集团终于得到了历史性的做空中国的机会。不过，问题的关键还在于，如果这一次中国的证券金融监管部门不紧急采取措施，那就意味着当股灾全面爆发的时候，就给了国际金融资本集团和国内的金融资本集团一次极佳的通过做空来抄底的机会，那将会更加惨烈。这些年压低劳工福利破坏资源环境所积累的实体经济的财富，将会先被人家打压得一钱不值，然后人家再一拥而入抄底。这就像俄罗斯1991年“500天私有化计划”的深化改革新政策造成的客观结果，那也是一次政治做空之后的经济洗劫。

　　面对此次“股灾”，谁会感到高兴呢?当然是国际上的金融资本集团以及被金融资本集团用多年的迷魂药灌昏的所谓学者。社会在分食腐尸之后剩下的将是一片狼藉、连那些赚了昧心钱的新土豪们也会因任性而尸骨无存。如此，金融资本会得到好处吗?短期来看或许会有好处，但是从长期看，则未必。因为它是腐朽的、垂死的，本质是寄生性的。

　　这个金融资本通吃的世界越来越走向全球竞劣。最终，当金融资本把所有的实体经济洗劫完毕，没有东西供它洗劫的时候，它终将会导致自身的崩溃。这就如同宇宙黑洞，金融资本就是一个黑洞，最终将因为多空大战不能做了而导致崩溃。（人大重阳）

　　作者温铁军系中国人民大学教授，薛翠系西南大学中国乡村建设学院副教授，杜洁系西南大学中国乡村建设学院助理研究员。

刘姝威：股灾的责任在于证监会 扭转股指暴跌不难

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刘姝威：股灾的责任在于证监会 扭转股指暴跌不难

2015-08-26 09:38:30 来源：和讯网 作者：刘姝威

　　一、投资股票，不投机股票

　　2015年8月25日（星期二）沪指跌破3000点，仅6个交易日，沪指下跌1000点。投资者还有必要关注股指吗？我认为没有必要了。

　　股市是投资者直接投资企业的场所，股票投资的收益应该主要来自上市公司的年终分红，而不是股价的涨跌。股票投资收益在很大程度上应该取决于对上市公司盈利能力前景的分析和判断。

　　例如，8月25日沪指暴跌7.63%，贵州茅台(600519,股吧)（股票代码：600519）上涨4.1%，收盘价176.59元。近三年，贵州茅台(600519,股吧)平均每股年现金分红5元（不包括转送股票）。按照每股176.59元计算，贵州茅台平均年现金分红率2.86%。8月25日福耀玻璃(600660,股吧)（股票代码：600660）股价下跌7.12%，收盘价10.70元。近三年，福耀玻璃平均每股年现金分红0.58元（不包括转送股票）。按照每股10.7元计算，福耀玻璃平均年现金分红率5.45%。

　　如果8月25日我们买入福耀玻璃的股票，不管福耀玻璃的股价如何波动，我们至少能够保证5%的年投资收益率；买入贵州茅台，我们至少能够保证2.86%的投资收益率。所以，我们没有必要过多关注股指的波动。

　　六月底七月初和八月中旬的股指暴跌已经让使用杠杆的股票投机客遭遇灭顶之灾。我再次引网友的话：“几乎没有几个人能成功操作杠杆资金，爆仓是常态，这不是普通百姓和精英中产能承受的。”“绝大多数人在杠杆上都会翻车，当这种翻车是一个人发生，则是一个人破产，是大众同时发生的时候，就是社会性的灾祸”“股票是普通老百姓广泛参与的品种，如果推广用杠杆做股票，恐怕中国离乱局不远了。”

　　如果我们以分享上市公司经营成果的心态投资股票，任何股灾都不会伤害到我们。

　　二、股灾的责任在于证监会

　　2014年6月3日我开始发表系列文章《房价降下来，股指升上去》，当日沪指收盘2038点，此后，股指开始缓慢上升。当时牛市启动完全是由于市场因素。随着股指的攀升，场内的融资盘大幅度增加。发达国家，包括台湾，股市融资余额占股市总市值的比率都低于2%。证监会没有将股市融资余额占股市总市值的比率控制在安全的范围内。场内融资盘过多导致股指快速上涨，吸引场外配资盘非法进入股市。如果证监会及时向国务院报告，请求其他政府部门配合证监会制止和严惩场外配资盘非法进入股市，那么，其他政府部门不作为，其他政府部门应该承担责任。如果证监会没有及时向国务院报告，证监会应该承担全部责任。

　　证监会已经把中国股市变成了一个“零和博弈”的大赌场，严重伤害了股票投资者，最终也消灭了大部分股票投机者。

　　目前，中国股市不缺少流动性，中国最不缺少的就是钱。中国股市缺少的是信心，缺少投资者对证监会的信任。证监会用行动扼杀了刚刚启动一年的牛市。就好比在一个辽阔的牧场上，羊群正在低头仔细地寻找优良牧草，证监会突然放出“杠杆”饿狼，疯狂地扑向毫无反抗能力的羊群，羊群恐慌地四处逃散。

　　扭转股指暴跌的局面，不需要政府出钱，只要股票投资者看到证监会把中国股市当做上市公司直接融资场所，而进行认真监管，而不是把中国股市办成充满谎言和欺诈的大赌场，投资者肯定会长期持有股票，分享上市公司的经营成果。所以，扭转股指暴跌的局面不是一件难事，不需要花费太多的时间和财力。

　　这是我的系列文章《股指万点不是梦（24）》。(本文来源于刘姝威微信公众号)

德铁计划大量采购中国高铁装备

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新华网北京11于17日电

德国铁路公司首席采购官吴维·君特16日在柏林举行的记者会上表示，德铁有意扩大国际供货商网络。

　　更引人注意的是，君特公开为中国高铁装备“点赞”。

　　君特说，他和公司高层考察中国市场后认为，中国供货商有与欧洲同行竞争的实力，能够为德铁提供高质量的产品。

　　他说，采购中国高铁整车或机车是德铁几年后的“可能选项”。不过，在此之前，中国高铁装备需要通过欧洲和德国相关机构的审批。

　　德国的铁路市场不小。君特说，德铁今后5年平均每年的采购开支约为100亿欧元。不过，目前德铁只有不到10%的供货商来自德国国外，德铁的计划是未来5年内将这一比例提高至20%。

　　“我们希望在全球范围内寻找供货商，尤其是我们今年几年可能发出的大额订单，比如机车、高铁，”君特说。

　　德铁国际采购办公室负责人米夏埃尔·博巴克说，德铁对铁路车辆零配件以及铁轨、信号系统等基础设施产品的需求非常大，目前在中国主要计划采购这两类产品。他透露，经过前期接触，德铁将中国中车(601766,股吧)、太原重工(600169,股吧)等约40家中国企业列入潜在供货商范围。

　　德铁告诉新华国际客户端，太原重工生产的车轮组正在德国接受德铁技术检测；中国中车则将在近期与德铁签订谅解备忘录，以推进相关合作。

　　中国高铁“走出去”，已到达印尼、土耳其、英国等市场。但进入以高端制造闻名的德国市场并获得认可，仍显难能可贵，又实至名归。

　　从市场角度来看，德国铁路网绵密，也是闻名的铁路大市场之一。

　　德铁采购策略部门主管扬·格罗特表示，中国企业的竞争力在于产品质量过硬、生产效率高、积极回应客户需求。

　　“以前，中国产品大多数情况只是依靠价格取胜。而现在我们看到，中国产品已经达到很高的质量标准，”他说。

　　他还表示，中国企业对用户反馈的态度非常开放，主动邀请其技术人员提意见，“按照客户提出的每一点要求改进，这在欧洲是很难做到的”。记者唐志强