主题：【原创】政策可以理解，手段值得商榷，市场反应过度 -- gtssp

今天早上等车的时候，接到同事短信，告诉我印花税上调的消息，当时还和他交流了一下今天的可能走势。结果如我所料，低开低走，大面积跌停。一如227的翻版。

这次上调印花税，与上次加息不同，极尽保密之能事，从前几天的盘面是一点迹象也看不出来。然而，从事后诸葛亮的角度来看，也不是没有蛛丝马迹可寻。当时，所谓的“财政部辟谣”的消息传来的时候，就有人指出，空穴来风，未必无音，这个辟谣反而说明上调印花税这种可能的存在。可惜这样的声音很快就淹没在了一片唱多声中了。而从其它一些渠道传来的语焉不详的消息里，也可以得出类似的结论，只是没有点明是这样一种形式而已。

站在管理层的角度，出台这样的政策，目的显然是，第一给股市降温，让疯牛减速，第二压制过度投机，鼓励长线投资。从这个角度来说，调高印花税的根本目的还是着眼于资本市场的长远发展。其实，在上调印花税的同时，一条同样意味深长的消息是关于查处广发证券借壳内幕交易，同样是针对内幕交易，过度投机。只是很遗憾，这条消息今天淹没在铺天盖地的“印花税”中，有被忽略之嫌，真是枉费了管理层两条利空消息捆绑出台的一片苦心。

这一波行情从3月19日加息到现在，按昨天的盘中最高点减3月19日最低点计算，在不到三个月的时间里，一口气涨了超过1484点，基本相当于本次牛市启动前上证指数十几年的全部涨幅。这个涨幅实在太惊人了，假设这个趋势没有任何改变的话，今年就有可能看见8000点。这显然不是管理层愿意看到的，于是管理层通过一系列很市场的手段，诸如加息、准备金率等试图来调控这个股市，也运用了风险教育这样的苦口婆心来直接喊话，可是市场一次次的将利空出尽当成利好，尤其是近三天，机构资金有明显的空翻多迹象（他们早干嘛去了），周一周二叠创新高，由于机构的做多能力和普通小散不是同样的概念，机构一旦翻多，股指加速上涨将更加不可抑制。在市场化手段和间接喊话都无效的情况下，那么图穷匕现的必然就是直接针对股市的措施。

老实说，今天市场没有再来一次低开高走的表演还是正确的，得低头时须低头。如果市场再来一次低开高走，再涨两天的话，也许市场等来的将是更严厉的调控措施。更严厉的措施是什么呢？除了资本利得税，就是国有股减持，这两个措施只要出一个，那么市场完全可能牛转熊，相信这不是任何人愿意看到的结果。

换个角度来假设一下，如果大盘一步不停息的在近期直接冲上5000点乃至更高，却由于大盘本身的压力而展开调整，可以预见的是，这个调整的幅度不会小，那么，市场的参与者们是否感觉会好些呢？不会的，今天很多人的感觉和227那天哪个更差，只是五十步与百步之别。还有一个因素，这个调整如果是再过一个阶段来的话，QFII那二百亿额度也许就赶上了，那岂不是又被人抄了个底。我相信这也是这次管理层痛下重手的考虑因素之一。

话说回来，这次政策出台的方式手段确有值得商榷之处，首先是在不到一周前刚刚所谓的“辟谣”过，虽然当时的说法是财政部国税总局：未听说近期将调整证券印花税

仔细看一下，这条新闻，其实没有否认印花税调整的可能，再被媒体报道一放大，就成了辟谣了。尽管如此，政府的诚信受到一定程度的置疑是不可避免的，咱们这里的河友还是比较客气的，很多论坛已经是一片骂声了。当然这种骂声本身是一种非理性的表现。其次，半夜十二点发新闻，多少有突然袭击之嫌，作为政府如此行事，难免让人产生联想。

从今天的盘面来看，市场对这个利空的反应过度，本来我估计今天应该收个小阴小阳的，结果比227跌的还多。这充分说明了市场目前非理性的一面，涨的时候过于疯狂，跌的时候过于恐慌。题材股，垃圾股，ST本来是政策出台的打击对象，跌也就罢了（其实今天ST涨停的也不少），结果今天大量的绩优蓝筹股也跌停了，比如实盘股票池有三个基本跌停，太钢不锈好一点，也接近9%的跌幅。这个就是市场非理性的表现，也许明天很多人甚至会以比今天抛出价高的价格再接回来，拜托，印花税可是上调了啦。何必呢。

说老实话，对我们这样一个散户过多，机构又以坑散户为能事的股市，我并不太对这样的风险教育对市场的投资方向能有多大作用抱多少希望，说白了，227就是在不久之前的事，可是投机风潮是更严重了呢还是退去了呢，答案是显而易见的。可见，真正的要达到市场主流是长线价值投资的目的，还是任重道远的。多了千分之二的印花税，能在多大程度上提高短线投机的成本，以遏制投机泛滥的局面，还需拭目以待。

• 续一，3月9日后操作反思