主题：【原创】股市陷阱 -- gtssp

－从贵航股份复牌涨停说起

昨晚上网的时候，听到第一财经频道在说贵航股份复牌第一天涨停的事情，内容总之是军工资产注入、07年业绩大幅增长之类的，然后今天的机构股评里就有一堆建议投资者积极参与的报道。

根据报道，大股东注入军工资产贵航股份涨停

非公开发行8000万股 贵航大股东注入军工资产

这是一份相当漂亮的成绩单，呵呵！06年业绩增长超过110%，08年将增长300%。现在股价13.75元，那岂不是今年能涨到28元，08年涨到55元，可以翻两番了，还不快上啊。

但是，且慢！这世上好象还有个叫市盈率的东东，怎么没人提起。赶紧打开交易软件看一下，哇塞！157倍！！！

再算算净利润，我们姑且相信07年业绩真的可以增长110%，因为这只是新闻，而不是正规的业绩披露。06年净利润1864.05万元，增长110%，乘以2.1，等于3194.505万元。而08年业绩增长300%，乘以4，为7456.2万元。

经过股改后，公司目前总股本为2.1399亿股，加上此次定向增发的8000万股，按总股本2.8399亿股计算，07年每股业绩为0.14元，而08年每股业绩为0.26元。按3月29日收盘价13.75元计算，07年动态市盈率为98.2倍，08年动态市盈率为52倍。

不管是52倍还是98倍的市盈率，在A股市场都已属于偏高之列，这样的股票，就是因为有所谓的军工概念、资产注入、整体上市这些还在天上飘着的预期，就能在把股价已经炒到100多倍市盈率的时候，还在继续忽悠投资者。A股市场有着无数的陷阱，这只是其中的一例，虽然比起杭萧钢构那有辱投资者智商的300亿大单，这种陷阱不那么夸张，但欺骗性却更大。每天的股评，就充斥着这样的货色。

说实在的，象贵航股份这样一家实际是汽车制造为主业的公司，无论是什么概念或者预期，根本不可能找出什么合理的理由来支持如此高的溢价。中国的汽车工业怎么回事，无需多言，这么多的不成规模的厂家，能有多少利润，而且要么是给外国人打工的，那些所谓的民族品牌，也多是挂羊头卖狗肉的干活。价值创新也是断谈不上的。这个板块，在我看来，估值水平在五六倍也就差不多了，看在大牛市的分上，给个十倍了不起了。

然而奇怪的是，在汽车板块中，总共有七家公司的市盈率在100倍以上，其中却有四家是所谓的军工概念（贵航股份、航天晨光、北方创业、长丰汽车）。

这就引出了本文的另一个话题了，就是军工概念的模糊性风险。自从歼10公布之后，国人对军工产业信心大增，只要有正常分析能力的人都可以看出国家这些年对军工的投入正在收到成效。而联系到股市，国家对通过资本市场扶持军工产业的政策，如鼓励军工产业整体上市等，也引发了投资者对军工概念股的追捧。贵航股份、西飞国际、洪都航空等股票都曾被大肆炒作。

然而，由于军工产业，尤其是军品生产本身的保密特性，并且，绝大多数投资者恐怕根本不具备基本的军事常识，军工概念股的盈利能力，本身的成长特性都具有相当的模糊特性，正是由于存在这种模糊性，给了以炒作为己任的机构投资者相当大的炒作空间，而盲目跟风的散户投资者往往就成为退潮后的裸泳者。

举个老拙举过的例子，洪都航空，我敢肯定的说，100个投资者里面，99个是不知道，被大肆炒作的所谓L15，到现在根本只是个刚刚上天完成首飞的原型机而已，L15也根本不是中国空军选用的新高教（具有讽刺性的是，中国空军选用的是贵航股份的山鹰），订单在哪儿，不知道，一架L15的海外报价约为1500万美元，这个价格基本可以买米格29（前苏联东欧国家有很多可供出售的廉价旧米格29）和老版的F16了，所以对L15的海外推销，呵呵，我只能说听天由命吧。然而，洪都航空的股价在去年10月10日被炒到最高35.79元，当时的上证指数是1700多点，现在大盘几乎翻了个倍，600316的价格是多少，今天收盘价28，那些在34元以上接盘的人到现在还套着呢。

军工生产的保密性也是军工概念股模糊性的重要原因，对军工行业有所了解的人都知道，军工产业中真正赚钱的是军品，民品只是用来养人养设备的（谁让先帝爷天天准备打仗，整出了这么大的军工生产能力），然而目前上市的军工概念股，绝大多数是民品资产，军品资产要注入，也难。因为，一旦军品资产上市，就得按上市公司规矩办，你得定期披露信息，比如假设成飞要整体上市，那就得在年报季报里公布，这一季度或者今年，生产歼10多少架，得！美国人、小日本、台巴子在中国的间谍可以集体下岗了，或者，全去读年报了。

所以，真正的军工资产，要注入上市公司、如何注入，都还有很大的不确定性。而我们的机构，包括给机构抬轿子的财经媒体，正是利用了这些不确定性，制造了一个个股市陷阱。