主题：【原创】闲聊世界经济 -- MRandson

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新华网上海１月５日电（记者潘清）１月４日，沪深股市双双实现“开门红”，以一根令人欣喜的阳线拉开了２００６年股市的大幕。

２００５年，中国股市投资者目睹了股权分置改革的启动和艰难推进，经历了证券市场法制环境的日臻完善，也体验了市场创新带来的观望和躁动。

尽管并不奢望刚刚开始的２００６年重演“牛市”的疯狂，但对于这个承上启下的年头，人们仍抱着许多的猜想和希冀。

新老划断：股市再融资功能何时恢复？

回眸２００５年股市，股权分置改革无疑是最受关注的焦点。从２００５年４月试点启动，到年末近四成市值上市公司完成或启动股改，中国证券市场有史以来规模最大的改革伴随着赞许、猜疑和责问艰难推进。

随着改革进程的加速，这个焦点注定在２００６年延续。有经济学家认为，农历春节后股改公司的市值将达到６０％左右，大型公司参与股改的数量超过５００家，重要的公司基本完成股改。

对于改革的进度，市场的判断基本相似，对于新老划断何时实施，各方的预估则略有不同。尽管管理层一再表示，新股发行没有时间表，“改革的力度与市场的承受度相结合”，但股市尽快恢复融资功能，无疑是市场对２００６年股改的最大希冀。

价值回归：Ａ股市场迎来介入良机？

尽管对２００６年中国股市能不能走出熊市，股指究竟有多大反弹空间存在分歧，大多数市场人士仍在一个问题上达成了一致：市场环境的逐步改善和价值的回归，正令Ａ股市场迎来绝佳的介入良机。

“如果说２００５年股市的相对低迷很大程度上来源于股权分置改革带来的不确定性，那么随着改革进程的不断推进，２００６年这种不确定性将逐渐减弱，”上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英说，２００５年末ＱＦＩＩ们纷纷增持Ａ股，说明目前市场的估值水平已经获得了机构投资者的认可。

岁末，各大证券公司和投资咨询机构纷纷发表报告，其中不少都对２００６年股市走向作出了相对乐观的研判。

银河证券认为，宏观经济为股市创造了有利的价值创造和价值提升环境，目前的股市蕴含３０％的溢价预期，投资机遇将纷至沓来。平安证券预估春节后将展开一轮上攻行情，年内上证指数的高点将在１５００点左右。而考虑到股价持续下跌令Ａ股投资价值进一步显现，上海天相投资咨询公司则建议将２００６年的投资思路由“积极防御”转变为“谨慎做多”。

行业并购：弱市寻觅投资机会？

尽管２００６年宏观经济保持持续稳定增长几成定局，但投行们仍普遍认为，上市公司业绩难以避免整体下滑。不过，这似乎并不影响精明的投资者们在弱市中寻找投资机会，尤其是蕴藏在此起彼伏的并购热潮中的机会。

上海天相投资咨询公司策略分析师仇彦英认为，过去几个月中中石油收购旗下锦州石化等三家上市公司，长虹收购格林柯尔所持美菱电器股权等，预示着２００６年上市公司并购有望愈演愈烈。

“外资并购偏重市场‘门槛’，门槛越是高的行业或企业，越会获得海外资本的青睐，”仇彦英说，“存在政策限制或投资限制的服务行业，包括公用事业、商业、金融服务业、电信业等，外资也同样看重。”

Ｔ＋０、备兑权证、股指期货：还有什么值得期待？

除了融资功能的恢复、市场价值的回归和投资机会的涌现，２００６年的中国股市还有什么值得人们期待？

２００５年，宝钢权证受到的狂热追捧，引发了市场对Ｔ＋０的无限遐想。许多经济学家认为，恢复Ｔ＋０的交易制度对激发市场的活跃度有着积极的意义。而一些市场人士则站在更为客观的立场上，主张部分实施Ｔ＋０，例如上证５０指数样本股或者中小企业板。不过交易制度的改革并非易事，牵涉到清算、结算等多个体系，对监管更提出严格要求。眼下看来，全部交易实现Ｔ＋０显然时机尚未成熟。

２００５年权证产品初露锋芒，让人们见识了创新的魅力。２００６年随着市场创新的深入，中国股市“家族成员”也将日渐增多，其中包括备受关注的备兑权证。陆续亮相的５０ＥＴＦ备兑权证、１８０ＥＴＦ备兑权证将提供套利模型，让投资者有更多的获利选择。

在过去的几年中，股指期货作为热点长时间地被市场津津乐道，上海证券交易所和上海期货交易所更是早早地完成了相关的研究。眼下，股市正处于历史性低位。选择此时推出股指期货，显然可以大大降低由此带来的负面影响。许多市场人士由此断定股指期货将在２００６年登台亮相。这意味着，中国股市“单边市”的历史真的将会很快划上句号。（完）