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主题:【原创】雪夜妖谈-引子 -- 夜如何其

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家园 雪球是期权产品

期权就是给金融资产上保险,敲入敲出简单理解就是保单的覆盖范围。买保险的保户是券商资管基金公司,卖保险的保险公司是购买雪球的投资人。

还记得08年的时候有个臭名昭著的accumulator(ikillyoulater)吗,当年的accumulator是投资人(期权卖方)承担无限责任,导致很多投资者不仅是亏完本金还倒欠钱。雪球就类似accumulator的补丁,限制了投资人的最大损失(理论上限是本金归零,不存在倒欠),但也让期权理论保护的范围大大缩小了。

触发敲出或者未触发敲入情况下是类似双赢的局面,类似你的车今年开了五万公里无违章无事故,自然保险无出险。而敲入就是双输格局,卖保险的投资人自然是亏钱(理赔)的,但买保险的金融资产也失去了保单的保护,机构的风控模型要求是不能改的,那就只能用短时间大幅减仓来降低手里资产的波动率。类似你的车撞了劳斯莱斯,第三者不计免赔100w额度用完了。虽然保单没到期,但后面你的车再出什么事保险公司已经不赔或者少赔了,只能选择降低用车频次。

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