主题：【原创】朗姆可乐聊历史 -- 骨头龙

“理性人假设”不一定是“平均值理性”，也可以是“风险理性”（效用理性）。实际上CAPM理论就是说考虑到“风险”之后的理性人选择应该是只买市场组合而不应该买个股。

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（大部分）人类厌恶风险不是没理由的：风险往往带来损失。就像楼下讨论的，一个普通人可能需要x的收入就能维持温饱，但由于风险，也就是“波动性”，他的收入“几乎一定”有低于x的时候，这时候如果没有外来的帮助也没有积蓄他就饿死了。

从收益来看风险往往也是不利的，把上面的例子改成赌博：

如果每次都是全压，那么选项A一定会破产，选项B则会2的指数倍增长。

选项A如果每次不是全压也有可能也会指数增长，但增长速度没有B全压快，根据指数增长的特性，两者差距会（迅速）趋向无穷大。

当然风险也不全是坏事，还是考虑选项A，但这次是两个人玩，一个人有1000块而另一个人有10000000块，每局最小赌注50块。那么几乎肯定第一个人会输而第二个会赢。现代（合法）赌场主要就是靠这个原理赚钱的。

期权和期货衍生品交易主要是为了防止风险（波动性）而出现的，这个在现代金融体系里非常重要，所以期权定价公式有非常重要的地位。

后来又出现了“实物期权"理论，这里用河里的奶茶店举一个简单的例子：

”某人准备开一个奶茶店，做了市场调查之后发现有10%的可能性赚8000块，有90%的可能性亏1000块。“

这时候的均值是-100，也就是亏100块，所以按均值是不应该开这家店。但实际上如果开了之后赚了，那么店主实际上有权利再开分店。假设每家分店也可赚5000，一共开10家，那么这是后的，那么这里的均值就是4900，也就是赚4900块。

这里用奶茶店可能不太合适，如果用一个市场上没有的新东西更加合理。而开分店也可能是通过收加盟费之类的形式。但既然只是例子只要能说明问题就可以了，从中可以看出即使是”均值理性“也不是那么简单。