主题：【整理】瑞士信贷要崩溃？？ -- 历史的一半

瑞信AT1债券包含Point of Non-Viability（PoNV）条款（注：该条款并非所有AT1债券均包含）。该条款规定在银行陷入严重困境时，监管机构可以被强制且永久减计，以减少对银行资本充足率的影响。

如果瑞信破产，其普通债权、次级债 不能获得全部清偿，那么AT1债清偿自然是零。以上减计为0 对AT1债券持有者并无问题。

但现在状况，在AT1债之后的股权尚有价值，凭什么AT1债券（包含Point of Non-Viability（PoNV）条款的）就为零了？

如果瑞信AT1债券有条款，其受偿顺序在普通股之后（受偿顺序在普通股之后的工具就不应叫债券），其发行价格就不可能是以前那个价格。——且，对严重困境的理解——若股权还有价值，其严重困境到了债券全部为零的程度了吗？——自相矛盾。

官司有得打，瑞士胆太肥了。我认为法理上，瑞信AT1债券持有者会赢，告它对严重困境的理解不对，或发行欺诈。