主题：【原创】近年各国美外债量、联储Balance sheet及通胀变化 -- 铁手

美联储扩表就是用新印出来的钞票来收购国债/抵押支持债券， 推高这些债务的交易价。对实体经济来说， 只是把资产端从国债/债券置换成现金。如果这些现金只是停留在银行或大公司层面， 没有传导到消费者，没有把这些现金变成消费， 对物价几乎没有影响。美联储上一轮在2010-2015期间扩表就是一个例子。 当时美国的CPI没有上升， 反而因为经济不好稍有下滑。

这一轮的通货膨胀的主要原因是政府开支加上实体经济产能下降。 疫情期间， 各国政府加大财政开支， 大部分开支都是直接给居民发钱。 这些钱到居民手里马上被消费掉。 美国的零售消费总额在疫情间比平时上升20%。 要知道美国正常的零售增长率也就是3-4%。就算没有疫情， 这种零售增长率也足以推高通货膨胀率。

更甚的是实体经济产能在疫情期间大幅度下跌。 一方面是现有产能因为无法开工下降， 另一方面， 由于对经济的悲观， 大部分新产能的投资计划都被搁置。

所以这一轮的高通膨起源于经典的供应需求失调。 解决方法简单：

1） 制造经济衰退来压低整体消费。美国政府已经开始消减开支。 去年的财政开支是6.8万亿， 今年的开支估计是6.0万亿。在政府消减开支的情况下， 美国接下来几年的经济增长速度将会放慢。

2） 提高产能。 现在大规模复工已经走了第一步。接下来要等被搁置的新产能上线。