主题：央行应当货币国债化，可为政府免费提供巨量资金 -- hwd99

在tg加入世界大生产以后，优先考虑的是汇率问题，汇率的背后是出口贸易这个要求，出口贸易的背后是新增就业人口这个问题，所以当时tg出口突飞猛进经常项目和资本项目下外汇储备越来越多的时候，外汇占款做为rmb发行的基础并没有什么问题， 央行为了控制基础货币投放的数量以免出现过高的通胀，主要的办法是发行央票和提高准备金率。至于什么卖国那跟无稽之谈没什么区别，只是当时多重目标选其伤害最轻的而已。

08年之后，央妈资产负债表就出现了明显的变化，外汇占款就开始明显削弱，那时候就已经开始酝酿中美脱钩的意向，尤其是15年汇改之后，央妈开始直接购买商业银行资产作为基础货币投放的一种渠道，外汇占款比重继续下降，其实就是在降低Fed对rmb发行的控制力，也即央妈重新夺回rmb发行主导权。

说到国债货币化的问题，前面有网友说的挺对的，目前国债主要都是在商业银行之间买卖，央妈通过购买商业银行资产（含国债）来释放基础货币，所以本质上央妈也是在买国债，但是这里有几个挺大的区别：1，商业银行具有货币杠杆效应且释放的目标主要是企业，但是央妈直接购买财政部的国债，货币释放的目标主要却是政府，前者易催生资产泡沫，后者则必然催生通胀。说到这肯定有人要拿MMT过来反驳，对于MMT我只说一句，这个东西不是理论界弄出来指引现实，而是现实的西方政府为延缓危机必然催生出来的东西，因为他们已经无路可走了嘛。 tg远还没到那个境遇，目前还真不需要搞这一套，原因很简单中央政府债务率还很低。。。。。

真正让东西方值得担心的是，无论货币政策也好还是财政政策也好，当居民也企业的杠杆率达到一定程度，政府负债的扩张已经无法引导居民和企业负债表继续扩张的时候，货币和财政政策最终将失去任何刺激效果，如此我们将面对史无前例额的大衰退，而在这之前则必须期望新一波技术革新的到来，推陈出新，吸收盈余的货币继续维持资产的价格.........