主题：【原创】闲话中国的“资本外逃”（一） -- 陈经

二。“资本外逃”是个框，啥都可以往里装

“资本外逃”虽然有各种定义，但这些定义还是有基本相同的经济背景，只是对分项数据

各自取舍不同。总的来说，资本外逃与进出口、经常项目顺差、资本项目收支、外汇储备

、外商直接投资(FDI)、外债等等这些与外汇有关的统计项目有关。

象中国这样的国家，理论上外汇是国家管制的，有些经济活动要花外汇，有些经济活动会

净收入外汇，最后都体现在外汇储备的变动上了。我认为可以从一个著名而简单的理想恒

等式开始介绍：

经常项目顺差 + FDI净值 + 新增外债 = 外汇储备增额

经常项目顺差其实与贸易顺差分别不大，用这个词以区别与实物进出口无关的资本项目。

FDI净值与FDI差别也不大，主要是有一小部分FDI并不贡献外汇，用净值作调整。左边是

三个挣外汇的项目，挣来外汇放到外汇储备里，财主一样地数钱就行了。

以中国1998年为例，经常项目顺差是314.72亿美元，FDI净值是411.17亿美元，新增外债

是150.8亿美元。按这个等式，外汇储备应该增加876.69亿美元。

结果外汇管理局数据显示外储只增加了62.48亿美元，有814.21亿美元不见了。现在准备

好大框“资本外逃”，它就等于这个814.21亿美元。

Congratulation，你已经明白了资本外逃估算的“世行法”是怎么回事了。够简单吧？的

确是简单，当年我什么专业文献都没看过，光听说网友老田说了“资本外逃”的名词，也

想出了这个办法作估算。为什么外储不见了？因为外逃了呗。这个逻辑相当简单易懂，但

是要注意，知道了这个逻辑，对“资本外逃”就不能望文生义了，重点不是外逃，而是外

储不见了。实际上是一个算出来的东西，与其原意已经有差别了。

如果只是这么简单，就显不出经济学家的本事了。经济学家们为了对资本外逃作出更准确

的估算，有两个方向的调整（我自己总结的）。

第一种，是认为这个恒等式太过简单，有很多正当经济活动也与外汇使用有关，却不在等

式的任何一项当中，被忽略了。这就会夸大资本外逃的数额。如境外游客来中国玩，中国

有旅游收入，却不在经常项目顺差里。银行系统和货币当局为进行外汇交易所持有的短期

外币资产，不计入外储，但肯定不能算外逃。把这些调整项与世行法结合考虑，会得出更

精确的外逃数额。具体的调整项目不少，比较专业，细论也没意思。总之是一些较小的调

整，总体上倾向于减少世行法资本外逃的数额，但与世行法得出的数额相差不大。

第二种，不是小调整，而是新加入一大项：企业（主要是外企）通过进出口高买低卖转移

利润。这一项无论如何调整外汇储备的等式都是得不出的，因为过程表面上是合法的，转

移再多利润外汇储备上都看不出来。这一项数额非常大，所以不是小调整。对转移利润的

估算非常专业，涉及多国的进出口分项数据，中国的情况还特别，因为大量贸易从香港走

，这就要对香港的数据特别处理。这种估算过程比较复杂，误差也很大。但无论如何，外

资转移巨额利润是确定无疑的事，中国至少损失了巨额税收，也损失了GDP。

总的来说，对资本外逃的估算就是这两个大方向，一个算转移利润，一个不算。大方向内

部对估算方法的小调整就非常多了，不是专业的想搞懂不容易。得出的具体数额，虽然都

安之以“资本外逃”的名词，其实其含义非常曲折，根本就是一个计算结果。其它项基本

都是有具体数据的，很少几项要稍估一点或者用替代数据，一起加加减减之后，得出一个

“资本外逃”的数值。所以说“资本外逃”是个框，这个框里装了很多项数据，其本身是

什么，到不是很清楚了。

以上介绍了资本外逃的估算方法，下面介绍资本外逃体现的具体经济意义。