主题：苹果已死，脸书当立？ -- 大山猫

四 泡沫的极限

要是有人要和你提到炒泡沫，那基本上就没有什么好辩论的了。连发行几百万张，没有什么防伪手段的猴票都可以炒那么高（80年代就超过北上广一般白领阶级一个月工资，那是在大家手里都没什么余钱的情况下），那还有什么泡沫不可能？

本猫对FB的泡沫基础分析（怎么听起来这么别扭？）是这样的：

FB发行的时候PE ratio是63，但我们都知道PE是没用的垃圾。NFLX在高峰阶段是80左右，AMZN现在是3000左右（本猫觉得其实更可能是负的，忙总说过，这种级别的公司，挣几千万赔几千万根本没有意义，做做帐就出来了）。FB要做到3000可能比较困难，但超过NFLX的80应该毫无问题。本猫自己的估计，是150-200都很正常，但这些都不重要。FB上市的时候很多华尔街的都说贵（这时你就要小心了）。至于FB为什么上市的时候要这么高价格，本猫认为大家可以去看看历史上所有泡沫股票的走势图。

看出什么来了?

真没看出来？

真的？

本猫的结论是，所有泡沫股票，它们的走势图都是差不多的（指数上涨，冰球杆），最终的涨势和PE没关系，但有一点，它们的顶峰价格都是上市价格的10倍以上！也就是说，如果FB炒成泡沫，它的价格就是涨到380，760，都可以认为是正常的，可以想象的。可是如果它的定价接近GOOG上市时的PE，那涨二十倍也涨不到一万亿。对于一个纯泡沫来说，好的开端才能有好的顶峰。现在FB还很Fresh，没有被炒，就值几百亿，那一路涨上去故事该有多少啊。股票市值超过了INTC，股票市值超过了MSFT，股票市值超过了GOOG，股票市值超过了AAPL......每一次超越，都不用费很大力气，却能不断重复一个神话，神话多重复几次，就成了历史，成了常识，成了真理，大家就可以给FB找到各种各样的原因，为什么它值这么多钱（这是本猫研究泡沫的一个重要体会，价格先行，然后才好编故事，一个故事才能生出更多的故事）。

剩下的问题就是，FB能被制造成一个泡沫股吗？

FB经营的特点，就是利润率极高。也就是说，用不着增加很多营收就能增加很多利润。利润再用PE ratio放大一下......

下面的想象空间就留给大家了