主题：我们总结一下央行手头的预备队，以及预备队需要填补的缺口， -- mopfish

五月央行的资产负债表出来了。

　　看看这个月央行的扩张保卫战战绩和消耗的预备队情况

　　首先看战绩

　　资产负债表规模仅扩张203.01亿元人民币（基本上相当于基础货币潜在规模），储备货币（基本上相当于基础货币实际规模）缩水2412.85亿元人民币，战绩继4月之后第二个月宣告不及格。

　　再看看预备队

　　政府存款项目补充了2179.18亿元人民币的兵员，但如前所述，在8月底之前是难以动用的。并且需要注意的是，这项数据比2011年5月的政府存款项目少了4734.99亿元，也就是说今年至5月份该项目比去年少吸收了4734.99亿元的流通中基础货币，这样的状况下还连续两个月取得不及格战绩，可谓悲剧。

　　央行票据这支预备队消耗了890.56亿元，“其他”（正回购净额）补充了1254.42亿元，两项合计补充了363.86亿元人民币的预备队。

　　不过从六月不断公布的逆回购来看，六月份会把这些补充的预备队都消耗掉。

　　简言之，5月央行的战绩很差，甚至在预备队还没用完的情况下就已经提前出现了储备货币连续负增长的状态。而储备货币负增长意味着基础货币的缩水，没有基础货币增长的信贷增长是无法持续的，10%的M2增长目标危在旦夕，新一轮的信用危机和全行业普遍亏损的情形可能正在蔓延。

　　央行口径的外汇占款环比减少14.65亿元，加上其他国外资产一项减少的56.49亿元，合计减少约71亿元人民币。这也是基础货币负增长的根本动因。

　　资产负债表规模的少许增长几乎都是通过“对货币银行债权”一项的少许增长（约255亿元人民币）而实现的，该项的增长意味着不少银行自身出了问题正在向央行申请再贷款、再贴现援助以获取流动资金。如果该项增长持续扩大，则人民币背后的外汇准备比例将进一步下降，人民币汇率的进一步贬值将愈发明显。