主题：【原创】Showhand：2012 -- 联储主席

他转向忽悠刺激房地产了。

明的QE1和QE2只是小头。联储滚动提供了大量超低息贷款给金融机构，总额达到恐怖的7.8万亿美元。这是去年Bloomberg因为大选因素捅出来的猛料--Bloomberg拿了联邦法院的强制执行令，联储被迫披露了上述交易的详情。

如果金融机构贷款时得到暗示，要去拿这些钱买国债--国库券和联储特别贷款之间有接近2%的利差在，金融机构不赚这个钱就是太蠢了。故而短期国债价格是不可能不坚挺的。但买长期国债就有顾虑，毕竟短借长贷会出现流动性问题，利率风险也很大。所以联储干脆卖出短期国债，自己掏腰包买下等额长期国债（扭曲操作）。

如果有一天东窗事发，联储不得不大幅提高利率应对通胀，那么联储口袋中大量的长期国债就会大幅缩水（设想1.5万亿缩水30%，4500亿的窟窿，也够壮观了）。

但这是小事，大事是美国经济会为滞涨付出很大的代价。

所以伯南克转向忽悠房地产了，如果房地产回升，那美国经济才会真正摆脱低谷。继2月2日和8日在美国国会参众两院的半年度货币政策听证会之后，伯南克10日第3次公开呼吁激励房地产市场了。

在出席美国住房建筑商协会(NAHB)2012年会时，伯南克在题为“转型中的住房市场”的演讲中强调，住房和抵押贷款市场现状或正在拖累美金融市场复苏并影响信贷状况正常化，因此美国联邦政府应当推出更多措施促进房市复苏。

中央财经大学有个教授卜若柏解释，新出台房地产市场刺激措施的局限性，很大程度上是由于美国联邦政府目前极其有限的财政政策空间。换言之，尽管美联储高层连续要求奥巴马政府再度出手刺激楼市，但针对美国房地产市场的整体政策刺激效果，很大程度上仍需依赖美联储“整体宽松”的货币政策信号。

其实，卜教授没抓住关键。美国房价之所以上不来，是因为贷款卡比危机前得紧了许多。贷款月供最多只能占月收入的30%左右，购房者若没有稳定的月收入，则基本贷不到款。

奥巴马早前通过减税手段（8000美元购房减税）刺激房市，代价极其高昂，效应极其短期，对市场无任何超出6个月的影响力。

房价的命脉根本不由奥巴马决定，而是操纵在联储和地方政府手中。

联储能影响两个要素：（1）借贷成本；（2）购房贷款的可获得性。地方政府则决定房子每年的税负--但地方政府已普遍处于破产边缘，根本无能力降低房产税，不加税就不错了。

美国如果真要扭转房地产以拉动经济，那么就必须在低利率政策的基础上，放松贷款标准。按照美国人寅吃卯粮的性格，只要放松贷款标准，大家就会重新大肆消费。1929年美国是个工、农业超级强国，大量的生产能力闲置，所以大肆消费会刺激工农业增产。2012年的美国是个金融、军工霸权，制造业外包给中国了。刺激消费，只会导致贸易赤字增加，内、外债增加。普通老百姓已经不宽裕了，再通过房地产泡沫诱导大肆贷款消费只会导致新的坏账产生，同时又会助长通货膨胀。通货膨胀起来，联储迟早被迫再次紧缩，那么旧的债务危机未愈，新一轮内外债务危机就会再次出现，美国就真的歇菜了。