主题：从道琼斯指数看中美日经济（一） -- 陈经

道指目前30个成份股里，有两个显著小的，美国铝业市值103亿美元，旅行者保险225亿美元。我认为应该去掉这两个，换上市值大十多倍的苹果和Google，这样的30支股基本能代表美国的经济实力。

我将这30支股分成6类，归纳如下。以下市值是2011年12月1日美股收盘价对应数值，可能小有出入。

1. 2个石油公司，总市值5900亿美元

埃克森美孚，3870亿。

雪弗龙，2030亿。

2. 3个金融公司，总市值2320亿美元

摩根大通，1190亿。

美国运通，569亿。

美国银行，560亿。

3. 2个制药公司，总市值2685亿美元

辉瑞制药，1582亿。

默克制药，1103亿。

4. 7个老牌工业技朮公司，总市值6802亿美元

IBM，2254亿。

通用电气，1686亿。

联合技朮，697亿。

卡特皮勒，629亿。

3M，570亿。

波音，525亿。

杜邦，440亿。

5. 6个IT业公司，总市值10625亿美元

苹果，3608亿。

微软，2110亿。

Google，1980亿。

英特尔，1321亿。

思科，1022亿。

惠普，584亿。

6. 10个消费公司，总市值12846亿美元

沃尔玛，2034亿

宝洁，1794亿

强生，1766亿

AT＆T，1710亿。

可口可乐，1537亿

Verizon电信，1069亿

麦当劳，984亿

迪斯尼，680亿

卡夫食品，646亿

家得宝，626亿

以上分类可能不够精确，例如AT＆T，3M，IBM都是跨多个领域的，放到哪不好说。以上公司大多数名气非常大，一般都知道。也有些大市值公司不在里面，例如百事可乐市值1000亿，但这30个应该代表性足够强了。

从市值就可以看出，后三类大公司是美国经济的基础。IT、技朮、消费，是美股真正的支撑。如果看这30个公司，就知道美股为啥跌不大了。这些公司的技术、创新、品牌，还没有遭到真正的挑战，在全球经济中处于绝对强势的地位，那么道指也就跌不到哪去。至于说一些金融股跌光了，汽车股跌光了，那是出大事或者竞争力不行了，但反正也不是道指成份股了。

如果说要去做空美股，象整死美国汽车公司一样挤垮这些成份股，靠中国行不行？目前来看，除了华为可以和思科正面对碰一下，其它的都不太行。或者中国工程机械企业可以去摸摸卡特皮勒的边，联想去拼一下惠普的计算机业务。一望可知，中国和美国的顶尖公司基本没有直接竞争关系，产业层级相当不同。相反，中国是这些美国公司的大市场，它们有中国需要的多种技朮，双方合作的前景很好。

中国不行，其它发展中国家就不要提了。日德法等国其实也是不行，它们和美国算是各有所长，但具体到这些公司的具体行业，看上去也不象能占优。

所以，以目前的跨国大公司态势来看，还是美国日子最好过。而道指就是赤裸裸的只和最强的大公司挂钩，强势确实是有道理的。如果说未来10年，道指翻倍，这完全可以想象。比如说油价继续大涨，美孚和雪弗龙市值大涨。喝可口可乐的人越来越多。沃尔玛店越开越多，印度市场也进去了。麦当劳在中国门店赶上肯得基，三四线城市铺开。就不说发展了，光是通胀，许多品牌公司的利润就会自然增长。再来些苹果式的创新暴发成长，不需要生物科技新能源之类的大创新，就是现有这些产业，道指翻倍也是个大概率事件。

有人想象道指如日本式的20年长期熊市，这也要具体到每个公司去看。我们会发现，日本还是缺少美国这样强大的消费类品牌，多数是工业制造品牌。比如说索尼，它品牌还算可以，但有没有定价能力？它手提电脑之类的工业产品可能年年跌价，竞争对手太多了，技朮优势不明显，比苹果差太多了。还有日本的大金融公司特别多，美国的金融公司其实也不行，都遭灾。但美国的金融业反正是死球了，在道指里市值也就一点点了，影响不大。而日经指数里，225个成份股一大堆金融股，根本没有可以顶上来的产业。所以，美国和日本的产业分布相当不同，不会复制它的指数走势。

所以，唱空美国是一回事，但道指是美国的精华部分，不能唱空。从这些公司的具体业务来看，美国是很强大的。我是很想唱衰美国的，但实事求是地说，不能唱空道指，应该唱多。美国股市创新高只是时间问题，而且未必是大通胀的结果。

（待续）