主题：【原创】欧元区救助计划的一些技术细节 -- 我爱莫扎特

一、德国说不允许欧洲央行给EFSF提供担保，不允许EFSF跟欧洲央行借钱，基本上EFSF就搞不到钱了。

且不论1万亿欧元是不是够用，8000亿欧元是什么概念？是1.1万亿美元，世界上外汇储备最多的国家前三名中国日本和沙特分别的规模是3.2万亿、1万亿和0.5万亿美元。现在主要的可兑换货币就是美元和欧元，欧央行不创造新的欧元，那就要吸纳1.1万亿美元到欧洲。就是说，假设中国真的给了他2000亿欧元，那需要中国卖掉将近3000亿美元的美国国债，再在外汇市场换成欧元，这将引发美国国债和外汇市场的巨大波动。那，美国能答应么？我一直的观点就是，美国自身的问题非常严重（这个可以参见我以前发的文章），从他自身的角度，未来必须在低利率环境下继续扩大负债，但又不能让美元崩了。。。这个判断如果成立，那么美国是绝对不可能坐视欧洲吸纳1.1万亿美元而不是自己印欧元去救欧猪的。

二、EFSF与法国评级问题

EFSF是一种担保，按照各国在欧洲央行的出资确定比例，总担保规模7800亿，但是为了AAA评级，担保范围限于AAA国家，实际规模就是4500亿了。实际上不光是AAA的问题，这个担保里面，意大利西班牙合计2320亿，2300+4500=6800，再加上其他三小猪，就是7300多亿了，这些国家本省就是事实上没有担保能力了，以要求AAA评级的名义踢出去，可能更有面子一点吧。

这AAA的4500亿的来源国现在共有6个国家，是欧元区核心区法德比荷卢奥芬中间扣掉比利时以外的其他六国，见下图。

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这6个国家在4500亿规模中的占比分别为德国47%法国35%荷兰10%奥地利5%芬兰3%卢森堡0.4%。

EFSF现在用掉了2000多亿了，假设法国的AAA没了，那你德国马上面临选择，要么印钱（其实就是继续透支德国的信用，算是背水一战，成王败寇吧），要么大家散伙。且不论，法国AAA没了之后对金融市场的其他冲击。

这个主动权完全在美国手里。很多人可能就是搞不明白，欧洲人自己的玩意，凭什么非要美国的评级公司来说话？这就是市场化自由化。多少国家在美国倡导的市场化自由化过程中，被又当裁判又当运动员的美国人玩死了，现在只是轮到欧洲了而已。