主题：外汇局 空手买鸭子 的故事 -- 急风劲草

何新的看法，缺乏常识。人行的发钞体制，已经与外汇结算挂钩。从资产负债来说，外汇储备对应的，是人行已经发行到国内的人民币。所以外汇储备主体目前不可能进行二次抵押再作发钞的抵押物。也就是没有办法分配。

外管局的回应也很有玄机的。有意无意回避了相当重要的问题。

就是外汇储备的管理问题。核心是外汇储备的损益。

楼上有河友提出过国内使用外汇给国有银行注资的例子。

表面上看来，这种注资违反了外汇储备不能2次抵押的原则。而实际上，如果看到外汇储备的流动性使其同样有损益，那么这个问题也不是那么难以理解。如果直白一些，就是以外汇储备的收益来注资，而不是使用了外汇储备的本金。这样在账面上，确实仍然是平衡的。不过因为收益的有限加上不可能超发货币，这种手段的使用肯定是受限的。

真的要讨论外汇储备的惠民，核心就在外汇储备的损益而不在本金。这中间的空间，才有名堂。

何新的意见不聪明。