主题：【原创】第七次货币战争 洗劫日本 1．什么是财富？ -- 水管子

4．广场协议

1985年9月22日，由美国财长詹姆斯贝克主导，美、日、西德、英、法五国财长和央行行长聚会纽约“广场饭店”，达成 “广场协议”。其中心内容是：五国采取协调行动，促使美元贬值。

这场逼迫日元升值的协议，顺利得出乎美国人的意料。前美联储主席保罗沃尔克回忆说：最令人吃惊的是当时日本的大藏大臣竹下登，主动提出允许日元升值10%以上，这大大出乎我们的预料，甚至竹下登在表示愿意协助美元贬值时，还大度的说：“贬值20%就可以了”。 那么，是什么原因，让日本做出如此大的让步呢，前日本银行行长天丰雄后来解释说，“日本政府对当时美国日益上升的保护主义感到惊慌，准备接受一次日元的大幅度升值，以缓解对美贸易关系” 。

图中发言者为广场协议中的美国财政部长詹姆斯贝克(James Baker)

广场协议签订后，五国政府联手干预外汇市场，抛售美元，引发各国投资者抛售狂潮。不到3个月，美元兑日元由1：250下跌到1：200左右，跌幅近20%。但是以日元升值为代价换来的美元贬值，并没有能够缩减美国的贸易逆差，美国继续施压，表示日元还有升值空间。1986年日元兑美元升值到150：1，1987年升值到120日元兑1美元。在不到3年的时间里，日元兑美元升值1倍。而且在接下来的数年时间里，日元对美元的汇率始终维持在高位，再加上日本金融市场和资本市场的开放，可以使得美国人从容地将投入日本的资本和利润汇回美国。

美国人的如意算盘是，在日元升值初期进入日本，等日元升值后再撤出日本，这样就可以轻轻松松地拿走日本人的外汇。举个例子来说，假如美国资本在汇率为1：240时将1美元换成240日元投入日本，等到日元升值后在汇率为1：120时再把手中的240日元换成2美元转回美国，不考虑其他收益，仅仅日元汇率升值就可以获得100%的利润。外汇市场是一个零和市场，美国的利润必定是日本的损失，通过这种方式美国就可以大规模地消灭日本的外汇储备。

而且，美国人使用了最新的金融工具——衍生产品来放大收益，外汇期权就是最常见的一种。由于信息上的不对称，再加上当时金融衍生品几乎不受任何监管，美国和日本之间签订了大量的外汇期权。例如，美国投机者在日元升值之初，当前汇率为1美元兑250日元的时候，签订1美元兑240日元的日元看涨期权。当日元升值到1美元兑120日元时，美国投机者执行期权，以期权约定的汇率把1亿美元兑换成240亿日元，并立即再按当时的汇率1：120把240亿日元换成2亿美元，这样美国投机者就立即获得了100%的名义利润。但实际上，由于外汇期权并不需要真的投入合同交易金额那么大的资金，通常只需要投入很少的期权费就可以执行，因此美国投机者只需要用很少的资金就可以撬动巨额的外汇交易，使得实际收益数倍增长。

如果说一切到此为止的话，那么美国可以说是顺利的赢得了这场美元对日元的货币战争，可是人生不如意事常八九，一些出乎美国意外之外的事情发生了。