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主题:【原创】当前银行融资环境的一些现象和变化 -- 伪叔叔

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家园 货币政策与财政政策是一体两面

货币政策与财政政策是一体两面,直接体现了政府对经济的看法和意图。

货币政策与财政政策的区别,前者体现了社会融资的控制,后者是直接的需求;货币政策与财政政策的方向,可以是同向,可以是反向,主要看财政状况和货币供给状况。尽管强调货币政策的独立性,从某种程度上来讲,财政政策体现的政府对经济的看法和意图主导了货币政策的导向。

在评估美国的财政紧缩对美国经济及全球经济的影响,就要看清财政紧缩的意图和实施力度及效果。一般而言,所谓积极的财政政策,就是试图用政府需求取代市场需求延续繁荣;而美国的财政状况,更多的是政治体制和福利机制造成的,可能同经济刺激关系不大,经济刺激的功能更多的是由货币政策承担。正是因为货币政策对需求的间接刺激和受益群体的有限性,我们看到了奇怪的无就业增长。

那么评估财政紧缩的影响,主要是对其内部稳定的评估;而在经济方面,就是看货币政策的转向幅度和力度。

我认为,如果美国的货币政策开始逆转,由此推动全球风险溢价上升、美元回流或致全球资产市场价格重估,同时,对于美国经济的影响,我认为短期是非常重大并且视偏负面的,利率上行由债务市场传导至银行体系,再一次金融体系动荡不可避免。但是,从长期角度,如果美国下决心实行货币政策转向,重建价格体系,重新塑造竞争力,长期而言,一个往日帝国的重新也不是没有可能。

正是因为货币政策大幅度转向的短期的阵痛是如此之大,我个人判断,与财政紧缩相比,货币政策转向的力度可能不大。既然是政客,把当前的日子先过了再说,得过且过吧。

我想,美国债务上限调整的幅度和时间点,将是我们判断QE3的时间点和力度的重要指标。

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