主题：【原创】再战江湖（4）快刀斩乱麻 -- 万里风中虎

基本逻辑是：QE的目的是打压实际利率，同时借助高实际通胀来搞去杠杆。同时压低美债收益率，降低美国长期融资成本和利息负担，也就是以低息债替换高息债。但这里的前提是美元不能跌破相，美元跌破相则即便有QE3的人为托市，美债市场上的投资者也会要求额外的收益来弥补美元贬值——尤其是美元贬值预期产生的风险。而QE本身是打压美元的因素，美国国内经济目前的复苏速度也不如去年底今年初那么的乐观。因此可以看作美元没有内部主动性升值因素。

这样的话，要维持美元稳定就只能求诸于外部被动性因素，也就是打压欧元、日元，其中最主要的是占57%权重的欧元。但从欧洲央行的加息来看，欧洲人是选择了和美元直接过招而非妥协退让。特里谢是赌市场不敢真的押宝欧元崩溃以及欧元区经济陷入整体动荡衰退。只要欧元拉开与美元的息差，就能吸引套利交易资金来支撑欧元。

美国实力下降的速度比预期要快，外加大家不肯配合，因此无法一次性把QE进行到底。