主题：【原创】再战江湖（1）黑天鹅之后的价值投资 -- 万里风中虎

说机构和个人是不同的，这个我不是完全赞同。机构就像上市公司，虽然盘子大、钱多，但是有一堆“懂事的”拿目光和手脚逼着出成绩；个人虽然没有这些压力，但是投资是为了赚钱，钱一下去，赚不赚钱帐面上分分钟都给自己有压力的。看上去，个人资金的机会成本似乎是银行利率；其实不是，个人资金的机会成本是投资个人所做的投资产品的收益表现和他为了做这个投资所放弃的其他投资产品里面收益表现最好的那个产品之间的差值。这是个人投资者为什么总追涨杀跌的根本原因。机构呢？其实是一个德行的。

回来再说说价值投资这事吧。好像标准的说法是一要有内在价值，二要有足够的安全边际。有没有三呢？有吧，是长期持有吗？不是，而是首先有前两个标准的话，它就应该长期上涨我才会长期持有。它要是总也不涨，我还闭眼情死抱着不放，嘴里念叨着“价值投资，长线持有”这算什么事。好歹我也应该睁眼睛看看究竟是哪错了吧。一个股票的内在价值和安全边际不是一成不变的，价值投资也不该是喊喊口号，抱着不放就算是价值投资了。价值投资是这世上所有投资里面最难的一种。不过我不是把它当作某一种固定的方法，而是当作一个境界来看：你要是老能在这里赚钱，并且还老是赚的比别人多，你就一定是个价值投资者。最起码，你投资了有价值的东西。

说到宏观上，我最佩服的还是虎大以前流露出来的一个思路，如果是经济扩张、信贷扩张、货币供应扩张，你就赶紧冲进去；如果是开始进入紧缩了，你最好自己小心点（纯属个人领会，如有错误与虎大无关）。说到微观上，20多年前，北京市有个副市长叫张百发的说过一句话“不赶前，不赶后，跟在中间随大流”。我要是不觉得我特别聪明的话，做事就会以此为律。