主题：10年投资情况总结及11年展望 -- 天涯路

我感觉价值投资最大的问题就是安全边际的问题，如果能够有效解决这个问题，就是巴菲特（2-4港元买中石油的人，道指、恒指、原油大底时买的）；不能解决这个问题，就是伪价值投资者（48元买中石油的人，道指、a股、原油大顶时买的）。

个人认为安全边际包括两方面：

1、大盘的安全边际。

这个应该是重中之重。以巴菲特买中石油为例，他在03年大举买入中石油的时候，大家重点看看道指、恒指和conc（美原油）的走势，都是历史大底，说明什么，这就说明巴菲特是辨明了大盘和商品的大底后才进行价值投资的。那他是什么时候卖出的呢？07年8-9月，大家可能都想到了，那正是道指、恒指、a股、conc的大顶的前夜。所以他最牛的地方就是能够研判大盘和商品的大周期，所以巴菲特是个大时间间隔的趋势投资者，他说的保住本金应该就是指这个大势的判断吧。没有这个金刚钻是保不住本金的。

2、个股的安全边际

这个要服从1的安全边际（当然也有逆大势的股票，但是找到的概率很低，风险很大）；它本身包含在个股所在版块的安全边际和个股本身的安全边际里面了。

天涯路兄的价值投资这两点都有考虑，如果能把1的方面再能加强一下，那天涯路兄的方法就更完善了。